轻工制造及纺织服装行业周报：促消费政策频出家居需求有望改善，Adidas、Prada业绩靓丽

上周行情：2024/7/29-2024/8/4上证指数0.5%，深证成指-0.51%，轻工制造指数2.18%，在28个申万行业中排名第8；纺织服装指数0.58%，在28个申万行业中排名第18。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（3.74%），家居用品（2.05%），文娱用品（1.54%），造纸（1.04%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（1.82%），服装家纺（-2.6%），饰品（-3.84%）。 重申台华新材推荐，同时建议关注需求韧性强、阿尔法突显的必选消费细分龙头百亚股份、登康口腔。持续提示台华新材布局机会：锦纶单6高景气度带动Q2业绩大超预期，股权激励落地充分绑定核心团队，后续化学法再生项目投产有望带来强催化。我们预计公司24年归母净利润8.1亿元，对应PE11.6X，弹性空间充足。同时关注：1）618超预期、产品力、品牌力与销售能力向上共振的【百亚股份】，长期看，公司线上到线下闭环逐步形成，我们看好公司从区域走向全国、兑现高速成长，继续重点推荐；2）渠道调研看Q2线下动销良好、电商高增长，受益口腔健康意识提升、多渠道发力的【登康口腔】。 内销家居：促消费政策频出，家居需求有望改善。8月3日国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，其中提到鼓励有条件的物业服务企业与养老、托育、餐饮、家政等企业开展合作，发展“物业服务+生活服务”模式。推广智能安防、智慧停车、智能门禁等新模式，提升社区服务水平和居住体验。培育提供改造设计、定制化整装、智能化家居等一站式、标准化产品和服务的龙头企业。鼓励有条件的地区支持居民开展房屋装修和局部改造。7月25日“以旧换新”政策提出，旧房装修、厨卫改造、居家适老化改造的物品材料购置也在超长期特别国债资金支持范围。 我们认为去年下半年以来家居需求偏弱受消费意愿及消费力影响大于地产因素，促消费政策频出有望改善家居需求，特别是利好具有整装服务服务能力、能够满足消费者一站式家装需求的龙头企业。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，看好【公牛集团】，推荐【喜临门】、【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【好太太】、【欧派家居】、【慕思股份】、【瑞尔特】等。 出口链：持续看好出口链机会。关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向OBM模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的 请务必阅读正文之后的重要声明部分 【共创草坪】；4）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。 造纸：纸浆及双胶纸价格小幅下降。2024年7月29日至2024年8月3日，阔叶浆均价5024元/吨，周环比-0.6%；针叶浆均价6113元/吨，周环比+0.3%；白卡纸均价4450元/吨，周环比持平；白板纸均价3565元/吨，周环比+0.1%；双胶纸均价5510元/吨，周环比-1.0%；双铜纸均价5550元/吨，周环比-0.2%；生活用纸均价6317元/吨，周环比-0.2%；箱板纸均价3622元/吨，周环比持平；废黄板纸均价1456元/吨，周环比+0.8%。纸浆新产能投产叠加淡季到来，纸浆价格及文化纸价格小幅下降。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 纺织服装：Adidas及Prada披露上半年业绩。1）Adidas业绩超预期，并上调全年指引。7月31日，Adidas披露上半年业绩，Q2实现营收58.22亿欧元，同比+8.9%（货币中性同比+11%）；归母净利润1.9亿欧元，同比+125.8%，业绩表现超预期。 剔除yeezy后，主品牌业务营业收入货币中性口径同比增长16%，毛利率同比+1.5pp。 主品牌分区域看，北美、欧洲、大中华、日韩、拉美、新兴市场增速同比分别为+2%、+24%、+9%、+10%、+34%、+28%，非美市场均取得靓丽表现。公司上调全年指引至收入高单位数增长（原指引为中高单位数增长），经营利润指引至10亿欧元（原指引为7亿欧元）。2）Prada业绩靓丽，Miumiu品牌实现高增。Prada披露24H1业绩，实现净收入25.5亿欧元，同比+17%；零售销售净额固定汇率下同比+18%。分品牌看，Prada及MiuMiu固定汇率口径同比分别+6%/+93%。分地区看，固定汇率下日本+55%、中东+20%、欧洲+18%、亚太+12%、美洲+7%。 纺织制造：近期板块回调较多，主要受内需影响下游订单偏弱所致，但中长期看集中度提升空间充足，建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】； 2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。 品牌服饰：建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运热度叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-2- 上周行情 2024/7/29-2024/8/4上证指数0.5%，深证成指-0.51%，轻工制造指数 2.18%，在28个申万行业中排名第8；纺织服装指数0.58%，在28个申万行业中排名第18。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（3.74%），家居用品（2.05%），文娱用品（1.54%），造纸（1.04%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（1.82%），服装家纺（-2.6%），饰品（-3.84%）。 图表1：各行业周涨跌幅(2024/7/29至2024/8/4) 图表2 图表3 请务必阅读正文之后的重要声明部分-4- 图表4：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【奢侈品销售两极分化：LVMH、开云业绩持续低迷，MiuMiu收入暴涨】在多家奢侈品集团的上半年业绩的呈现中，出现了明显的分化：LVMH集团营收和净利润双下滑、开云集团净利润腰斩、Burberry业绩持续低迷；与此同时，爱马仕依旧保持增长，Prada集团靠MiuMiu带动逆势增长。这种品牌格局的多极化进程，主要是由于大牌替代品新兴趋势的显现，这需要更新鲜的设计、产品和品牌来改变；同时翻新门店和开设快闪店也逐渐成为一种主流。（中服网） 【成本压力激增包装纸价格全面上调纸业迎来八月涨价风暴】近期国内多地的纸厂宣布在8月份对包装纸进行调价，主要涉及瓦楞纸和白板纸，涨价幅度在30-50元/吨；其原因主要是亏损和高位库存的压力，外加第三季度的包装纸将进入传统旺季，企业多会增加生产满足市场需求，同时也拉动了市场价格的提高；（中纸网） 原材料价格跟踪 MDI环比下跌，TDI上涨，聚醚持平 2024年8月2日，MDI（PM200）国内现货价为17400元/吨，周环比下跌1.69%，同比上涨0.87%；TDI国内现货价为13300元/吨，周环比上涨0.76%，同比下跌28.11%； 截至2024年8月2日，软泡聚醚市场价（华东）为8700元/吨，周环比持平0%，同比下跌15.94%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-5- 图表5：TDI国内现货价(元/吨) 图表6：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格同比下降，粘胶短纤、涤纶长丝、锦纶长丝同比上升 截至2024年8月2日，中国棉花价格指数：328为15469元/吨，周环比下降 0.23%，同比下降15.09%；中国棉花价格指数：527为14055元/吨，周环比下降0.34%， 同比下降16.97%；中国棉花价格指数：229为15817元/吨，周环比下降0.39%，同比 下降14.34%；Cotlook：A指数为79.3美分/磅，周环比上升1.32%，同比下降17.38%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-6- 图表8：棉花价格指数(元/吨) 图表9：CotlookA指数(美分/磅) 截至2024年8月2日，粘胶短纤价格为13400元/吨，周环比持平0%，同比上升 5.51%；涤纶短纤价格为7700元/吨，周环比持平0%，同比上升3.77%；涤纶长丝DTY 价格为9400元/吨，周环比持平0%，同比上升2.17%。锦纶长丝价格为18500元/吨， 周环比持平0%，同比上升4.52%；截至2024年7月25日，澳洲羊毛价格为742美 分/公斤，周环比下降0.54%，同比下降1.07%。 图表10：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11：涤纶短纤市场价(元/吨) 请务必阅读正文之后的重要声明部分-7- 图表12：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14：澳洲羊毛交易所综合指数（美分/公斤） 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：三十大城市商品房成交套数环比上升 2024年7月28日至2024年8月3日，三十大中城市商品房成交套数19012套， 同比下降3.9%，周环比上升29.2%，成交面积196.17万平方米，同比下降4.1%，周 环比上升20.9%；其中一线城市成交套数5087套，同比上升3.1%，周环比上升4%， 成交面积53.75万平方米，同比上升4.6%，周环比上升5.5%；二线城市成交套数8541 套，同比下降2.6%，周环比上升35.7%，成交面积99.73万平方米，同比下降7.1%， 周环比上升27.5%；三线城市成交套数5384套，同比下降11.4%，周环比上升52.5%， 成交面积42.69万平方米，同比下降7.1%，周环比上升29.1%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-8- 图表15：2024/7/28-2024/8/3三十大中城市商品房成交情况 从累计数据看，2024年1月1日至2024年8月3日，三十大中城市商品房成交 套数51.09万套，同比下降35.8%；成交面积5601.91亿平方米，同比下降37.6%；其 中一线城市成交套数13.57万套，同比下降33.8%；成交面积1485.55亿平方米，同比 下降31.6%；二线城市成交套数23.7万套，同比下降39.3%；成交面积2913.57亿平 方米，同比下降40.3%；三线城市成交套数13.82套，同比下降30.8%；成交面积1202.78 万平方米，同比下降37.4%。 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：6月竣工、新开工及销售面积同比双位数下滑 2024年1-6月,房屋竣工面积1.93亿平方米，累计同比-21.7%；房屋新开工面积 3.8亿平方米，累计同比-23.7%；商品房销售面积4.79亿平方米，累计同比-19%。 图表18：房屋竣工、新开工、销售情况 图表19：累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20：单月房屋竣工面积(亿平方米) 图表21：累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22：单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23：累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24：单月房屋销售面积(亿平方米) 家具月度数据：6月家具及零件出口额增速环比回落、累计同比+14.8%