橡胶周报：难以出现趋势行情，盘面维持区间震荡

橡胶周报 难以出现趋势行情，盘面维持区间震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年7月29日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14200-14710元/吨之间运行，期货价格震荡下行，总体小幅下跌。 截至2024年7月26日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409下跌230点，周度跌幅1.58%，报收14365元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，近期国内外主产区季节性上量，原料价格重心下移，市场对未来存在增量预期，成本端给胶价带来一定压力。 从需求端来看，上周下游轮胎企业开工率均有小幅回升，半钢胎开工率维持高位，全钢胎表现偏弱。全钢胎整体走货偏慢，成品库存高企。终端车市方面，6月汽车产销量环比增长、同比下降；重卡销量同比环比均下降；汽车出口同比有所增长。汽车以旧换新活动持续开展，后续需求预期较为乐观。 从库存方面来看，上周上期所库存继续小幅增加；中国天然橡胶社会库存微幅回升；青岛总库存持续下降，去库速度减缓。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格震荡下行，总体小幅下跌。展望后市，宏观方面，上周公布的美国二季度GDP和6月PCE超预期增强了美联储降息预期；国内货币政策宽松，汽车以旧换新政策刺激需求。从基本面来看，供给端季节性上量给胶价带来压力。上周下游轮胎企业开工率均小幅回升，重卡进入销售淡季，全钢胎终走货偏弱，库存高企。6月汽车产销量和出口表现尚可，重卡销量下降。汽车利好政策持续出台，后续需求预期偏乐观。上周上期所库存继续小幅增加；中国天然橡胶社会库存微幅回升；青岛总库存持续下降，去库速度明显减缓。综上所述，在供应端存在上量预期，需求端表现一般，库存走势分化的情况下，预计胶价短期或将维持区间震荡。后期继续关注欧美央行降息进展、需求变化情况、去库情况和主产区气候变化情况。 【操作策略】 预计RU2409合约短期或将维持区间震荡。操作上，建议短线暂时保持观望。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14200-14710元/吨之间运行，期货价格震荡下行，总体小幅下跌。 截至2024年7月26日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409下跌230点，周度跌幅1.58%，报收14365元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月26日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14150元/吨，较上周下 跌150元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格17950元/吨，较上周下跌150元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格14500元/吨，较上周下跌50元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月26日，青岛天然橡胶到港价2160美元/吨，较上周上涨10美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅收缩。 截至2024年7月26日，二者基差维持在-215元/吨，较上周缩小了80元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2024年7月26日，天然橡胶内外盘价格较上周均小幅上涨。 二、重要市场信息 1.美国6月核心PCE同比升幅持平于2.6%，为2021年3月以来最低水平，但略超市场预期的2.5%；环比增速反弹至0.2%。整体PCE同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平。6月实际个人消费支出环比升0.2%，预期升0.3%，前值从升0.3%修正为升0.4%。市场依旧预计美联储本月将继续按兵不动，但押注9月将进行首次降息。 2.美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标——核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。另外，第二季度实际个人消费支出环比增长2.3%，预期为2%；上周初请失业金人数下降1万至23.5万人，略低于预期。6月耐用品订单环比意外大幅下降6.6%，预期为增长0.3%。 3.美国现任总统拜登宣布退出2024年总统竞选，并表示支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。拜登在社交媒体上发表声明说，他原本打算寻求连任，但为了民主党和国家的最佳利益，他决定退出竞选，并专注于履行总统剩余任期内的职责。 4.加拿大央行降息25个基点至4.5%，为连续第二次降息，符合市场预期。加拿大央行还暗示，随着通胀担忧减弱，未来将进一步降息。 5.俄罗斯央行宣布，将基准利率提高200个基点至18%，并将在近期召开的会议上评估进一步提高基准利率的可行性。俄央行同时将2024年通胀率预测从4.3%-4.8%上调至6.5%-7%，经济增速预测上调至3.5%-4%。 6.密歇根大学7月消费者信心指数终值从6月的68.2降至66.4，为八个月低点，但高于初值66。消费者预计未来一年通胀率2.9%，为四个月来最低水平，略低于6月份预期的3%。 7.我国LPR迎来年内第二次下调，全国多家银行火速跟进下调房贷利率，首套房主流房贷利率将降至3.1%，有城市房贷利率已经可以做到2.9%。易居研究院研究总监严跃认为，目前存量房贷利率下调呼声较高，若目前新增房贷利率与早期存量房贷利率差持续增大，或将使得下半年降低存量房贷利率的工作提上议程。 8.国有大行启动新一轮存款降息。工商银行、农业银行官宣下调存款挂牌利率，其中活期利率下调5个基点，定期整存整取三个月、半年期、一年期以及零存整取、整存零取、 存本取息和通知存款利率均下调10个基点。二年期、三年期、五年期利率分别下调20个基点，至1.45%、1.75%、1.8%。 9.国家统计局公布数据，上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，增速比1-5月份加快0.1个百分点。其中，6月份规上工业企业利润增长3.6%，增速比5月份加快2.9个百分点。在41个工业大类行业中，有32个行业上半年利润同比增长。智能手机、集成电路、新能源汽车等高技术产品产销较快增长。采矿业、原材料制造业利润降幅明显收窄。 10.两部门印发通知，将汽车“以旧换新”补贴翻倍扩容。相关人士认为，乘用车补贴实现翻倍，估计对应安排几百亿元的汽车补贴资金，应该能有效拉动今年汽车市场200万辆左右的报废强力增长，也有利于拉动千亿元以上的增量更新消费。 11.兰州市将调整住房公积金贷款政策，首付比例由当前执行的首套房20%、二套房30%统一调整为20%。同时，兰州市还将提高实际贷款额度，将职工家庭月供支出与收入比上限由当前执行的50%调整为60%。 12.据中汽协数据，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长 5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。其中，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和 104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占有率达到41.1%。6月汽车出口48.5万辆，同比增长26.9%。 13.ANRPC最新发布的报告预测，2024年全球天胶产量料同比增加1.1%至1450.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增6.9%、印度增6%、越南增2.9%、马来西亚增0.6%、其他国家增4.9%。2024年全球天胶消费量料同比增加3.1%至1574.8万吨。其中，中国增5.5%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增54.7%、越南增6%、其他国家降3.7%。 14.根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年6月份，我国重卡市场销售约7.4万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比5月份下降5%，比上年同期的8.65万辆下滑14%，减少了约1.2万辆。 15.据中国海关总署7月18日公布的数据显示，2024年上半年中国橡胶轮胎出口量达 451万吨，同比增长5.3%；出口金额为796亿元，同比增长6.5%。1-6月汽车轮胎出口量为385万吨，同比增长5.3%；出口金额为658亿元，同比增长7.6%。 16.据国家统计局最新公布的数据显示，2024年6月中国橡胶轮胎外胎产量为9340万条，同比增加8.8%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增10.5%至5.2592亿条。 17.根据最新初步数据显示，2024年上半年泰国橡胶产量同比下降0.6%至181万吨， 2023年同期为182万吨。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：泰国和中国主产区产量较上月大幅增长；越南较上月小幅增长；印度尼西亚产量较上月微幅下降；马来西亚产量与上月持平。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，合成橡胶中国月度产量为77.7万吨，同比增长5%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，合成橡胶中国累计产量为438.5万吨，同比增长2%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.02万吨，环比下增长10.87%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月25日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为79.15%，较上周上升0.08%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为54.03%，较上周上升1.02%。 中国汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国汽车月度产量250.74万辆，同比下降2.1%，环比增长5.7%。 中国汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国汽车月度销量255.16万辆，同比下降2.47%，环比增长5.58%。 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国重卡月度销量71363辆，同比下降17.49%，环比下降8.69%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国轮胎外胎月度产量为9340万条，同比增长8.8%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为6508万条，环比增长21.24%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月26日，上期所天然橡胶期货库存222680吨，较上周上升1190吨。 截至2024年7月21日，中国天然橡胶社会库存120.99万吨，较上期增加0.09万吨，增幅0.08%。其中深色胶社会总库存为72.4万吨，较上期增加0.43%；浅色胶社会总库存为48.5万吨，较上期下降0.4%。 截至2024年7月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.61万吨，环比 上期减少0.18万吨，降幅0.