2024年半年报点评：业绩符合预期，盈利能力明显改善

公司半年报总结

核心数据概览

• 营收与净利润
  • 上半年（2024H1）：实现营收63.00亿元，同比下降22.43%；实现归母净利润2.39亿元，同比下降6.12%。
  • 第二季度（2024Q2）：营收30.01亿元，同比下降33.82%，环比下降9.02%；归母净利润1.28亿元，同比下降8.12%，环比增长14.84%。

盈利能力分析

• 毛利率与净利率
  • 2024Q2毛利率为11.62%，较上年同期增长3.74个百分点；净利率为4.26%，较上年同期增长1.19个百分点。

业务亮点

• 锂电正极材料出货
  • 半年内锂电正极材料出货4.5万吨，其中钴酸锂和三元材料分别出货1.8万吨和2.6万吨。第二季度出货量分别为约1.0万吨（钴酸锂）和-34.35%（三元材料），环比增长19.06%和减少34.35%。
  • 钴酸锂出货量增加以及第二季度的稼动率提升，使得公司盈利能力显著改善。

产品矩阵与技术创新

• 钴酸锂与三元材料

  • 开发4.53V和4.55V钴酸锂，并针对AI功能高能量密度需求研发高性能产品。
  • 推出Ni6系高电压材料，高镍三元材料进入量产或认证阶段，新开发的超高功率材料开始稳定供货。

• 氢能材料

  • 车载合金处于中试方案讨论阶段，低成本合金开发进入批量导入阶段。

• 新应用领域与前沿技术

  • 积极拓展低空领域、机器人应用以及固态储氢领域，布局补锂材料、固态电池正极材料等前沿技术。

产能布局

• 法国4万吨三元材料项目筹备顺利，总投资31.6亿元，欧洲厦钨持股51%。

投资建议与风险提示

• 预计2024-2026年营收与净利润增长，PE分别为20、18、14倍，维持“推荐”评级。
• 关注新产能建设和行业竞争加剧的风险。