钢铁行业跟踪周报：受新旧国标影响螺纹钢产销下行，钢价依然承压

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 受新旧国标影响螺纹钢产销下行，钢价依然承压 增持（维持） 投资要点 本周（7.29-8.2）跟踪：本周钢材市场受供需两端双弱影响，整体钢价震荡向下运行。库存开始降库，盈利水平仍存在一定压力。 本周钢价受淡季及供需双弱影响震荡下行：本周市场仍处于传统淡季，下游需求疲弱，叠加钢厂亏损扩大，供给连续下降，导致钢材价格震荡偏弱，截至8月2日，螺纹钢HRB400上海报价3210元/吨（yoy-15.1%），周降10元/吨，期货盘面同向下降。成本端角度，本周铁矿、废钢、焦 煤价格整体仍有所下行，难以对钢价形成支撑。 供给端螺纹产量显著下降，需求端总体依旧疲弱：供应方面，本周�大品种钢材产量均有所下降，其中螺纹/线材周产量下行显著，本周周产量分别为198/86万吨，周环比降9%/7%，yoy-27%/-23%，长材显著下行。需求方面，本周整体表需下降，其中螺纹/线材表观消费量仍显疲弱，周 环比分别下降11/8万吨，yoy-21%/-27%，热轧周消费量基本持平。侧面来看，建筑钢材周成交量MA5为11.34万吨，环比增加1万吨，同比-29%。总结而言，螺纹钢主要受新旧国标转换情绪影响，钢厂生产及下游贸易商接货均持谨慎态度，同时下游地产景气度依然较弱，供需双弱格局依然延续。 库存端本周�大品种总库存降库，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1747万吨，周降10.4万吨，yoy+6%，依然存在一定压力，本周社会库存及钢厂库存下降幅度较为一致，其中社会库存依旧积极出售螺纹品种。盈利方面，钢企滞后一月毛利仍有下降，预计短期供给受限。 投资建议：本周钢铁行业供需双弱趋势不变，螺纹受新旧国标影响表现尤为不佳，展望后市，我们判断供给端钢企由于盈利受损仍维持谨慎心态，需求端需等待9月后旺季来临观察下游地产表现，短期价格预计震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 2024年08月04日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% -17% -19% -21% -23% 2023/8/42023/12/32024/4/22024/8/1 相关研究 《供需双弱叠加成本下行，钢价震荡下行》 2024-07-27 《成本支撑较弱，钢价有所下行》 2024-07-20 1/16 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价震荡运行，原材料价格有所下降4 2.量：供给端有所下降，需求端仍显疲弱7 3.盈利能力：钢企滞后一月盈利承压10 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/16 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（7月27日-8月2日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年8月2日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年8月2日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/16 1.价：本周钢价震荡运行，原材料价格有所下降 本周钢材价格震荡下行。截至8月2日螺纹钢HRB400上海报价3210元/吨（yoy- 15.1%），周降10元/吨。高线HPB300上海报价3520元/吨（yoy-12.2%），周降20元 /吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3480元/吨（yoy-15.1%），周降50元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3210 3520 3450 3480 3930 3760 3460 3880 3729 3788 3715 周变化值 -10 -20 -50 -50 -60 -60 -30 -30 -47 -45 -52 周变化 -0.3% -0.6% -1.4% -1.4% -1.5% -1.6% -0.9% -0.8% -1.2% -1.2% -1.4% 月变化 -9.1% -8.3% -8.2% -7.9% -6.4% -6.7% -6.0% -5.4% -3.9% -3.9% -3.7% 年变化 -15.1% -12.2% -14.4% -15.1% -15.5% -16.1% -14.6% -13.6% -11.6% -10.6% -12.1% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月2日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/16 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格呈国产涨、进口降的趋势。截至8月2日国产矿（唐山铁矿）现货报801元/湿吨（yoy-9%），周涨17元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉 矿报价785元/湿吨（yoy-13%），周降10元/湿吨，巴西粉矿报价675元/湿吨（yoy- 13%），周降10元/湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 801 785 675 795 500 周变化值 17 -10 -10 -10 -10 周变化 2% -1% -1% -1% -2% 月变化 -7% -11% -12% -11% -16% 年变化 -9% -13% -13% -14% -19% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月2日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61% 车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/16 东吴证券研究所 焦煤、废钢价格有所下降。截至8月2日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价1960 元/吨（yoy-10%），周降70元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价2010元/吨（yoy-6%），周降20元/吨。废钢方面报价2280元/吨（yoy-17%），周降20元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤（澳 大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 1960 1690 2010 2026 1750 2280 周变化值 -70 -10 -20 -51 -50 -20 周变化 -3% -1% -1% -2% -3% -1% 月变化 -7% -2% -2% -2% -3% -5% 年变化 -10% -5% -6% -7% -8% -17% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月2日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-03 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/16 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格下跌。截至8月2日螺纹钢期货结算价为3353元/吨，周降 23元/吨，期现差143元/吨，线材期货