方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油大幅反弹，主力合约收于593.10元/桶，3.38%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-11手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月01日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、沙特阿拉伯可能会在9月份三个月来首次提高其向亚洲出售的原油价格。四名炼油业消息人士在接受路透调查时表示，预计9月运往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价(OSP)将较上月每桶上涨50-80美分。 2、欧佩克五位消息人士对路透表示，尽管近期油价大幅下跌，但该委员会不太可能对目前的减产协议做出任何改变，并开始取消10月以来的部分减产。 3、美国能源信息署数据显示，截至2024年7月26日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.08146亿桶，比前一周下降275万桶；美国商业原油库存量4.33049亿桶，比前一周下降344万桶美国汽油库存总量2.23757亿桶，比前一周下降367万桶；馏分油库存量为1.26847亿桶，比前一周增长153万桶。炼油厂开工率90.1 %，比前一周下降1.5个百分点。美国原油日均产量1330万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加110万桶。 【市场逻辑】 中东地缘局势升温提振油市，同时三季度原油供需结构依旧偏紧，对油价形成支撑。 【交易策略】 SC原油短线反弹，偏多思路对待。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡，主力合约收于3633元/吨 ，1.79%，持仓量-13550手。 现货市场：今日国内沥青现货小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3720元/吨，山东3585元/吨，华南3705元/吨，西北4250元/吨，东北3900元/吨，华北3580元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：本周山东、华东、华南等地炼厂停产及转产，沥青开工负荷进一步下行。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-31日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为24.8%，环比下降1.7%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%，同比下降57.16万吨，降幅22.04 %。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，8月份国排产量为207.4万吨，同比及环比均有所下降。 2、需求方面：近期国内多地面临持续性降雨天气，对公路项目施 工形成明显阻碍，但从季节性角度来看，沥青道路需求整体将边际改善。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-8-1当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为112.3万吨，环比下降2万吨，国内104家贸易商库存为261.2万吨，环比下降0.6万吨。 【市场逻辑】 成本端大幅反弹，沥青现货去库，整体供需矛盾不大。 【交易策略】 沥青短线跟随成本反弹，偏多思路。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周四成本端原油带动FU、LU上行，燃油2409合约价格收涨1.50% ，收于3379元/吨；低硫燃油2410合约价格收涨2.08%，收于4325元/吨。截止7月31日，LU2409合约对新加坡低硫9月纸货合约升水27.24美元/吨。 【重要资讯】 1、8月1日，据纽约时报报道，三名伊朗官员透露，伊朗最高领袖哈梅内伊在紧急会议上发布命令，要求伊朗直接打击以色列，以报复哈马斯领导人哈尼亚在德黑兰遇袭身亡。现在还不清楚伊朗会做出多大力度的回应，也不清楚它是否会再次调整攻击，以避免事态升级。 2、美国7月26日当周EIA原油库存变动-343.6万桶，预期-110万桶，前值-374.1万桶；美国7月26日当周EIA汽油库存变动-366.5万桶，预期-129万桶，前值-557.2万桶。其中原油库存录得连续五周去库，创2月份以来的新低，指向旺季消费需求旺盛。 3、新加坡企业发展局（ESG）：截至7月31日当周，新加坡燃料油库存下降30万桶，至1955.5万桶的3周低点。 【市场逻辑】 原油方面，在地缘波动叠加库存连续降低利好下，近期情绪面有所转向，原油反弹上行。燃料油方面，新加坡库存去库指向船燃需求向好，低硫随原油反弹持续修复，相较外盘有一定超额修复迹象，观望后续走势，目前市场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况；发电旺季需求对高硫有所支撑，但随着中东备货临近尾声和供给端的逐步恢复，未来市场或将开始交易走弱预期。 【交易策略】 单边跟随成本端原油上行；可关注逢低做多低高硫价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃在成本支撑下冲高回落，小幅收涨，LLDPE2409合约收8271元/吨，涨0.79%，持仓变化-18799手，PP2409合约收7643元/吨，涨0.76%，持仓变化-22166手。 现货市场：现货价格偏暖整理，国内LLDPE市场主流价格在8150-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7620-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7600-7700元/吨，华南拉丝主流价格在7520-7680元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：近期装置重启增多，供应低位回升，开工负荷小幅走高。截至8月1日当周，PE开工率为77.85%（+3.56%），PP开工率76.53%（+2.21%）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。7月26日当周，农膜开工率24%（+2%），包装52%（-1%），单丝50%（+1%），薄膜42%（-1%），中空48%（持平），管材33%（持平）；塑编开工率39%（持平），注塑开工率42%（持平），BOPP开工率57.19%（+0.26%）。 （3）库存端：2024-08-01，两油库存76.00万吨，较前一交易日环比+1.50万吨。截止7月26日当周，PE社会贸易库存17.15万吨（ +0.71万吨），PP社会贸易库存3.8005万吨（-0.24万吨）。 【市场逻辑】 根据装置检修计划，月底前后重启装置偏多，供应低位小幅回升，而下游处于季节性淡季，需求表现仍疲软，供需边际走弱，但成本端油价反弹，支撑较强，聚烯烃止跌反弹修复。 【交易策略】 预计短期震荡略偏强，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周四，原油上涨及欧洲再添一套检修装置，苯乙烯继续上行，EB09收于9322，涨258元/吨，涨幅2.85%。 现货市场：现货部分获利了结，江苏现货9640/9660；8月下9630 /9640；9月下9430/9440。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回落。原油供需面无实质性变化，中东局势多变及宏观利多，油价止跌反弹；纯苯供应增加及月底交割结束施压价格。（2）供应端：装置检修和重启互现，供应环比增量，但欧洲停车或对外盘价格及出口有提振。欧洲两套共计178万吨计 划外停车或对出口有提振，天津大沽50万吨7月30日停车54天，海湾化学50万吨7月25日重启，辽宁宝来35万吨7月19日停车半个月 ，新阳科技30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨7月13日重启产出 ，天利高新4万吨7月10日重启产出，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月。截止8月1日，周度开工率69.16%（+0.90%）。（3 ）需求端：下游利润承压及处于淡季，开工低位震荡。截至8月1日 ，PS开工率63.52%（+0.37%），EPS开工率45.63%（-2.31%） ，ABS开工率61.08%（+0.97%）。（4）库存端：截止7月31日，华东主港库存5.13（+0.01）万吨，本周期到港3.14万吨，提货3. 13万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.05万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 当前原油止跌反弹和部分装置变动提振市场做多情绪，苯乙烯价格震荡偏强，关注上方9500一线压力。中期，随着旺季来临供需向好 ，价格预计震荡回升。 【交易策略】看多。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周四，合成橡胶震荡，BR2409收于14245元/吨，涨20元/吨，涨幅0.14%。 现货市场：华东现货价格14550（-0）元/吨，持货商报盘让价跟进 ，实盘商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯可售货源充足及下游需求偏弱导致价格回调整理，但空间预计有限。截止8月1日，开工61.14%（+0.02%），山东某15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，独山子石化17万吨7月 13日重启，盛虹炼化20万吨7月23日降负荷运行，斯尔邦10万吨7月23日临停重启待定，东明石化5万吨装置预计7月24日重启，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月。截止7月31日，港口库存2.03万吨（+0.15万吨），库存低位回升，当前市场可售货源充足。（2）供应端，后续装置重启开工回升及新装置投产，供应增量。烟台浩普6万吨8月1日停车检修10天，独山子石化3万吨重启推迟，齐鲁石化7万吨7月24日重启，齐翔腾达9万吨7月4日停车 ，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，新疆蓝德5万吨已重启。截止8月1日，顺丁橡胶开工率58.64%（+4.59% ）。（3）需求端，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至8月1日，全钢胎开工率为56.43%（+2.42%），部分装 置重启导致行业开工回升，但库存高位和高温天气对开工压制仍在 ；半钢胎开工率78.86%（+0.04%），开工维持高位，成品库存较为合理为高开工提供支撑。（4）库存端，8月1日社会库存10.46千吨（-0.147千吨），库存低位震荡，同比持平。（5）利润，税后利润-787.61元/吨，随着成本回落，生产利润有所修复。 【市场逻辑】 合成橡胶供增需弱，同时成本有走弱预期，价格或跟随趋弱，但是随着逐渐接近9月旺季，供需面好转将带动价格走强。因此，合成橡胶价格预计先抑后扬，区间13000~15000元/吨。 【交易策略】观望。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 中东地缘局势升温提振油市，同时三季度原油供需结构依旧偏紧，对油价形成支撑 。 570 610 震荡偏强 偏多 ★★ 沥青 成本端大幅反弹，沥青现货去库，整体供 需矛盾不大。 3600 3700 震荡偏强 偏多 ★ 高硫燃料油 发电旺季需求对高硫有所支撑，但随着中 东备货临近尾声和供给端的逐步恢复，未来市场或将开始交易走弱预期。 3250 3650 震荡偏强 观望 ★ 低硫燃料油 低硫随原油反弹持续修复，相较外盘有一 定超额修复迹象，观望后续走势，目前市场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况。 4000 4500 震荡偏强 观望 ★ LLDPE 供应低位回升，但成本反弹，有支撑 8050 8450 震荡偏强 观望 ★ PP 供需边际小幅趋弱，然成本支撑较强 7400 7800 震荡偏强 观望 ★ 苯乙烯 原油反弹，海外装置停车较多，价格走强 8900 9500 震荡偏强 看多 ★★ 合成橡胶 成本趋弱，供增需弱，价格偏弱震荡成本 趋弱，供增需弱，价格偏弱震荡 14000 15000 震荡偏弱 观望 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情