浦银国际的研究报告聚焦于美国宏观经济动态与货币政策走向，特别是对近期美国经济数据的解读以及对美联储降息预期的分析。以下是根据提供的文字内容进行的归纳总结：
核心观点与经济数据解读：
- 6月经济数据：美国6月经济数据朝着利好降息的方向发展，尤其是在劳动力市场、通胀数据以及部分实体经济数据上。
- 劳动力市场：6月非农报告显示失业率上升至4.1%，接近触发萨姆法则的临界点。平均时薪同比和环比增速放缓。JOLT职位空缺与失业人数比率降至1.2，非农雇佣率显著下滑。周度领取失业金人数稳步上升。
- 通胀数据：6月CPI通胀再次超预期下滑，核心CPI环比下降0.1%至0.06%，核心PCE通胀率略有上升至0.2%，但仍处于低位。业主等价租金开始滞后反映去年的房价指数变化。
- 其他数据：消费数据环比增长持平，控制组零售数据改善明显；制造业PMI仍位于收缩区间，耐用品订单大幅下滑，新屋开工和营建许可有小幅反弹。
货币政策展望：
- 美联储态度：7月美联储议息会议态度明显转鸽，为9月降息铺路。鲍威尔强调美联储接近适合降息的点，市场预期年内将有两次各25个基点的降息。
- 降息影响：预计短期内降息的明朗化会拉低美元指数和美国10年期国债收益率，但年底表现将与选举结果有关。
金融市场与选举影响：
- 金融市场反应：美元指数和10年期国债收益率短期内可能继续下行，年底表现与美国大选结果相关。2016年特朗普当选后，美元指数上升至104.1，10年期国债收益率升至4.1%；2020年拜登当选后，美元指数和10年期国债收益率分别变化了-3.9%和3.3%。
- 选举对经济的影响：特朗普当选可能导致经济政策变化，影响财政、关税和移民政策，从而对经济和金融市场产生影响。若特朗普再次当选，降息周期可能受到其政策影响，而2025年的利率决议则取决于其政策实施效果和时机。
风险提示：
- 美联储未能及时响应经济走弱，导致经济衰退的风险。
- 降息过快或地缘政治风险导致的再通胀风险。
- 美国大选结果出乎市场预期。
综上所述，报告认为美国经济正在朝着经济动能减弱、通胀下降和劳动力市场恶化的方向发展，美联储9月开始降息的可能性较高，但需关注劳动力市场恶化速度和选举结果对经济和金融市场的影响。
