贵金属11月月度投资策略：中东局势和美国大选的情绪支撑，金价连续上涨

贵金属11月月度投资策略总结

核心观点与关键数据

• 通胀预期：美国9月CPI同比增长2.4%（预期2.3%），核心CPI同比增长3.3%（预期3.2%），通胀压力仍在，但市场反应平淡，主要因缺乏极端天气和供应链冲击，食品和核心商品价格回升不具备持续性。美联储9月降息50基点，市场预期11月降息概率达89.5%。
• 利率：10年期美债收益率在4.2%-4.3%区间波动，受经济数据影响。美元指数连续三周上涨，脱离年内低位，回到2022年11月以来震荡区间的中上段。
• 供需面：全球央行购金需求强劲，黄金ETF市场表现强劲，年内收益率普遍超28%。白银供给预计下降，供需缺口扩大，工业用银需求增加9%，主要来自光伏需求。

研究结论与操作建议

• 黄金：在地缘政治风险加剧背景下保持强势，价格重心上移。央行购金需求强劲，国内刺激政策利好金融资产，短期偏强震荡。建议回调买入，警惕市场剧烈波动。
• 白银：国内刺激政策带动经济复苏，未来能源和工业品价格走势将影响银价。金融属性提振跟随黄金上涨，建议回调买入，警惕市场剧烈波动。

风险因素

• 美国降息预期
• 美国大选