五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-8-2 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 中国财新制造业PMI和美国制造业PMI数据均弱于预期，隔夜美股明显走弱，加之LME累库幅度加大，铜价再次下行，昨日伦铜收跌2.57%至9002美元/吨，沪铜主力合约收至73740元/吨。产业层面，昨日LME库存增加5875至245150吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至6.6%，Cash/3M贴水128.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄至25元/吨，盘面转涨下游低采意愿略有提升，现货市场流通有限，基差小幅上调。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至2250元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储降息仍需更多数据支持，当前美股走弱对市场情绪有所压制；国内现实经济偏弱，但政策支持边际增多。产业上看海外铜矿产量预期有所下调，原料供应收紧形成一定支撑，而铜价能否企稳反弹需要关注需求端改善的力度。今日沪铜主力运行区间参考：73000-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8900-9150美元/吨。 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年08月02日，沪铝主力合约报收19200元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.52%。SMM现货 A00铝报均价19200元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单152541吨，较前一日下降600 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 吨。LME铝库存929325吨，减少3800吨。2024-8-1：铝锭累库0.8万吨至80.3万吨，铝棒去库 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 0.55万吨至14.15万吨。早盘沪铝盘面整体持稳运行，华东现货市场持货商出货积极，市场货源流通宽裕，月差及基差扩大的情况下，部分套利接货入场，终端维持刚需补库为主，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18800-19400元/吨；LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 铅 周四沪铅指数收至18470元/吨，单边交易总持仓18.76万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至 2072美元/吨，总持仓14.26万手。内盘基差-180元/吨，价差625元/吨。外盘基差-35.05美元/ 吨，价差-89.72美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.209，铅锭进口盈亏为672.66元/吨。SMM1#铅锭均价19400元/吨，再生精铅均价19250元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价11675 元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.56万吨，LME铅锭库存录得23.43万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得2.58万吨，去库较多。总体来看：7月交割提货后，社会交割品相对紧缺，08合约持仓量偏大，08合约空单仍有一定风险。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有5万吨以上精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。若进口铅锭重熔贴牌渠道开启，9月及以后合约交割压力亦将大大缓解，预期铅价偏弱运行。 锌 周四沪锌指数收至22765元/吨，单边交易总持仓18.51万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2688.5美元/吨，总持仓22.12万手。内盘基差-45元/吨，价差-45元/吨。外盘基差-59.91美元/吨，价差-51.67美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.171，锌锭进口盈亏为-130.04元/吨。SMM0#锌锭均价22800元/吨，上海基差-45元/吨，天津基差10元/吨，广东基差-5元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得6万吨，LME锌锭库存录得23.47万吨。根据上海有色数据，最新 锌锭社会库存录得15.91万吨，去库较多。总体来看：过去一周有色板块及大宗商品快速下行，短期超跌，市场或对下周美联储议息会议表态提前博弈，短期存在一定反弹空间。价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存正常去库。后续关注下游提货的持续性。结合当前下游较低的开工率，若初端提货持续性有限，中期仍有进一步下行风险。 锡 2024年08月02日，沪锡主力合约报收249900元/吨，涨幅0.23%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降108吨，现为10930吨。LME库存上升100吨，现为4700吨。长江有色锡 1#的平均价为250570元/吨。上游云南40%锡精矿报收233500元/吨。锡价高位盘整，多数下游企业补库完成，当前的采买意愿较低，多持观望态度。大部分贸易企业上午为零散成交，下游企业询价较少。总的来说，今日现货市场成交较为冷清。总的来说，昨日现货市场成交有所降温。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 镍 昨日沪镍弱势震荡，主力合约夜盘收盘价130570元/吨，较昨日夜盘-1.76%。LME镍三月夜盘收盘价16180美元/吨，较昨日-1.92%。 宏观方面，美国初请失业金人数升至近一年最高水平，初请失业金人数增加1.4万人，达24.9万人，超出市场预期的23.6万人。欧洲主要国家及美国昨日公布PMI数据也低于预期值。 从现货市场看，LME镍库存大幅累积，现货升贴水小幅下滑。昨日国内精炼镍现货价报132100-134400元/吨，均价较前日+1000元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元，较前日0，金川镍现货升水报1400-1800元/吨，均价较前日-200元/吨；LME镍库存报109950吨，较前日库存+4764吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报992-1010元/镍点，均价较前日0元/镍点。硫酸镍方面，昨日国 内硫酸镍现货价格报27600-28000元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，镍矿报价小幅上涨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价48美元/湿吨，价格环比昨日+1美元/湿吨。 综合而言，当前镍矿依旧偏紧，镍价成本支撑相对强，但应警惕宏观数据较弱情形下的衰退交易升温。预计今日沪镍价格偏弱震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考128000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78,546元，较上一工作日-1.49%，其中MMLC电池级碳酸锂报价78,000-81,000元，均价较上一工作日-1,000元（-1.24%），工业级碳酸锂报价75,000-79,000元，均价较前日-1.91%。碳酸锂期货高开低走，LC2411合约收盘价80,850元，较前日收盘价-2.24%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,350元。 周四议息会议美联储表态偏鸽，9月降息预期较高，商品市场高开，随后情绪回落。碳酸锂跟随市场波动，日内再创上市新低，底部遭遇抵抗小幅回调，全合约日内增仓近1.3万手。周度数据方面，周产量回调2.7%，锂价低位上游生产积极性下调，但仍在较高位置，预计减产将延续。国内碳酸锂库存报127,517吨，环比上周+3,361吨（+2.7%），其中上游+1,759吨，下游和其他环节+1,602吨。近期基本面格局预计难有实质变化，锂价或将偏弱震荡。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间 79,000-84,000元/吨。 氧化铝 2024年8月1日，截止下午3时，氧化铝化铝指数上涨0.36%至3627元/吨，单边交易总持仓 17.9万手，较前一日持平，09-11价差回落至94元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差收窄至244元/吨，今日现货市场交投活跃度有所提升，下游电解铝企业 的刚性需求逐步释放，支撑现货行情，持货商报价依然坚挺，整体市场交投氛围较为积极。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-289.67元/吨、-244.67元/吨，- 249.67元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格报478美元/吨，进口盈亏维持-319元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得17.72万吨，较前一交易日减少0.78万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得405.1万吨，较上周去库3.7万 吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响初 显，短期矿端紧缺将延续，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产完成，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松；需求端，云南和内蒙古电解铝厂复产接近尾声，后期预计增速将有所放缓，以少量新投和复产为主，但运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑；短期偏紧的矿端和强劲的需求端仍将为氧化铝价格提供支撑，持续流出的仓单有望缓解流通现货紧缺局面，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能放量或将导致远月合约偏弱运行。国内主力合约AO2409合约参考运行区间：3430-3770元/吨。策略方面，基差持续走阔，近月合约或有向上补基差动能，同时基于当前强现实弱预期格局，建议关注09-11正套，逢高空AO2411合约。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年8月1日日频数据 202 4年8月2日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 245150 5875 #N/A #N/A (128.65) #N/A #N/A 204097 (2598) 483929 (1689) (40) (310) 8.29 8.21 8.23 548 铝 929325 (3800) #N/A #N/A (58.39) #N/A #N/A 152541 (600) 454351 (12743) (60) (130) 8.63 8.47 8.83 (438) 锌 234675 (1700) #N/A #N/A (58.95) #N/A #N/A 59966 (901) 185092 1279 (10) 30 8.72 8.52 8.67 115 铅 234325 (2600) #N/A #N/A (40.59) #N/A #N/A 25622 (5) 187628 (11640) (180) 1505 9.02 8.73 9.05 (69) 镍 109950 4764 #N/A #N/A (259.11) #N/A #N/A 16539 30 173716 (12881) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (15