五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-7-9 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 国内权益市场维持弱势，美元指数企稳，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.73%至9897美元/吨，沪铜主力合约收至80170元/吨。产业层面，昨日LME库存减少150至191475吨，注销仓单比例下滑至8.2%，Cash/3M贴水155.0美元/吨。国内方面，周末社会库存环比减少，昨日上海地区现货维持平水期货，铜价上冲下游刚需消费为主，采购总体较为谨慎，市场成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损600元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至1920元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美国就业市场数据走弱推升美联储降息预期，国内临近三中全会，存在一定的政策刺激预期。产业上看COMEX持仓维持偏高和欧美低库存的结构性问题未解决，COMEX市场价格相对走强，挤仓忧虑提升，并对伦铜、沪铜构成较强支撑，不过现货市场相对疲软或将限制铜价反弹高度。本周关注美国通胀数据和中国经济数据对市场情绪的影响，今日沪铜主力运行区间参考：79200-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9780-10000美元/吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年07月09日，沪铝主力合约报收20300元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.22%。SMM现货 A00铝报均价20220元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单150573吨，较前一日下降1877 吨。LME铝库存994175吨，减少5550吨。2024-7-8：铝锭累库0.9万吨至77.7万吨，铝棒累库 0.55万吨至15.8万吨。华东贴70-30，华南贴240-220，中原贴210-贴170。华东、中原市场积极出货为主，按需采购成交一般;华南市场持货商挺价惜售，接货氛围尚可，整体成交较好。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 铅 周一沪铅指数收至19460元/吨，单边交易总持仓16.8万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至 2228.5美元/吨，总持仓13.89万手。内盘基差-245元/吨，价差105元/吨。外盘基差-45.7美元/吨，价差-61美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.192，铅锭进口盈亏为207.52元/吨。SMM1#铅锭均价19450元/吨，再生精铅均价19375元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价11825元/ 吨。上期所铅锭期货库存录得5.45万吨，LME铅锭库存录得21.88万吨。根据钢联数据，最新铅锭 社会库存录得6.38万吨，基本维稳。席位方面，弘业五矿净多增，国君海通净多减，弘业建仓8-9。总体来看，原生端，进口精矿到货较少，原生铅锭产量小幅下滑。再生端，反向开票政策后，再生原料维持紧缺，再生炼厂开工下滑明显。部分地区原再价差倒挂，下游采买以原生为主，月间价差偏强运行。铅锭进口窗口开启后，仍需关注后续粗铅及铅锭进口到货情况，预计高位波动为主。 锌 周一沪锌指数收至24395元/吨，单边交易总持仓20.06万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2976美元/吨，总持仓23.26万手。内盘基差-70元/吨，价差-95元/吨。外盘基差-57.13美元/吨，价差-34.54美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.127，锌锭进口盈亏为-1098.01元/吨。SMM0#锌锭均价24410元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-60元/吨，广东基差-110元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.05万吨，LME锌锭库存录得25.87万吨。根据上海有色数据， 最新锌锭社会库存录得19.99万吨，小幅累库。席位方面，国君东证净多减，中信乾坤加空。总体来看，通胀韧性叠加美国竞选预期推动美指偏弱运行，海外宏观提供一定做多情绪。产业方面，矿锭市场劈叉。锌矿市场延续紧缺，原料库存历史低位持续去化。原料短缺叠加利润压制，冶炼企业7、8月份大量减产。锌锭市场仍然宽松，锌锭库存相对高位转为累库，初端企业采买乏力，终端政策提振有限，消费尽显疲态。冶炼大规模检修前社库去库乏力，关注7月实际检修状况，预计锌价高位波动为主。 锡 2024年07月09日，沪锡主力合约报收274760元/吨，下跌0.21%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单增加12吨，现为14774吨。LME库存上升55吨，现为4625吨。长江有色锡1#的平均价为276160元/吨。上游云南40%锡精矿报收258500元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价138610元，当日+0.38%。LME镍三月15时收盘价17450美元，当日+0.61%。LME镍库存报97470吨，较前日库存+216吨。精炼镍方面，现货升贴水小幅下跌。昨日国内精炼镍现货价报137000-138800元/吨，均价较前日+1400元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日0；金川镍现货升水报800-1000元/吨，均价较前日-200元。硫酸镍方面，昨日电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，价格暂时企稳。镍铁方面，铁厂挺价意愿较强，8%-12%高镍生铁价格报967元/吨，较前日+1.0元/吨。成本端，镍矿价格坚挺，环比昨日持平。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88,474元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价88,000-92,000元，工业级碳酸锂报价85,000-87,000元。LC2411合约收盘价93,650元，较前日收盘价-0.27%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价3,650元。 期货盘面小幅高开，早盘尾端随商品市场整体下移，日内延续前期区间波动。当日仓单增2,919手至三万手，现货市场宽松格局延续。短期震荡概率较大，留意上下游排产情况。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间91,000-96,000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年7月8日日频数据 202 4年7月9日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 191475 (150) #N/A #N/A (154.99) #N/A #N/A 249290 (1299) 539288 6727 (30) (650) 8.19 8.13 8.23 (398) 铝 994175 (5550) #N/A #N/A (57.58) #N/A #N/A 150573 (1877) 471069 (1347) (50) (135) 8.20 8.08 8.79 (1466) 锌 258675 0 #N/A #N/A (61.96) #N/A #N/A 80497 329 200644 (2996) (60) (170) 8.44 8.30 8.67 (653) 铅 218800 (3350) #N/A #N/A (50.57) #N/A #N/A 54481 100 168020 (2881) (150) 535 8.89 8.65 9.03 (304) 镍 97470 216 #N/A #N/A (274.33) #N/A #N/A 19039 (143) 181830 985 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 300000 150000 50% 250000 40% 200000 100000 30% 150000 200000 80% 70% 400000 350000 50000 0 20% 10% 0% 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 680000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 500000 400000 300000 200000 100000 0 (100000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 100 50 0 -50 -100 -150 -200 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 900 600 300 0 -300 -600 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据