五矿期货有色金属早报

五矿期货 商品研究 有色金属早报 2022/10/25 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210投资咨询号：Z00159240755-23375135 wkj@wkqh.cn 铜：离岸人民币弱势运行，国内权益市场走低，昨日铜价回落，伦铜收跌1.03%至7572美元/吨，沪铜主力收至63020元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2625至134700万吨，注销仓单占比提高至53.7%，Cash/3M升水上调至133美元/吨。国内方面，周末社会库存环比减少，昨日期货月间价差略微收窄，上海地区现货升水下调至585元/吨，买盘观望为主。进出口方面，昨日国内现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价下滑，根据海关总署数据，9月我国进口未锻造铜及铜材51.0万 吨，环比增加约1万吨。废铜方面，昨日国内精废价差1880元/吨，废铜替代优势微降，9月我国进口再生铜16.7万吨，环比增加1.2万吨，同比增加3.4万吨。价格层面，美联储官员鹰派态度缓和，海外风险偏好阶段改善有利于铜价反弹，国内尽管库存回升，但总库存仍低和近月合约持仓较高对价格支撑较强。预计短期铜价震荡略升，外盘有望相对走强。今日沪铜主力运行区间参考：62500-63800元/吨。 王震宇 从业资格号：F3082524 0755-23375132 wangzy@wkqh.cn 铝：25日，沪铝主力合约报收18575元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.22%。SMM现货A00铝报均价18650元/吨。A00铝锭升贴水平均价30。铝期货仓单85836吨，较前一日下降10882吨。LME铝库存569525吨，下降475吨。2022年10月24日，SMM统计国内电解铝社会库存62.6万吨，环比周度降库1万吨，较9月底库存小幅增加0.6万吨，较去年同期库存下降33.1万。海关总署：中国9月未锻轧铝及铝材出口49.6万吨，8月为54万吨。LME对俄罗斯金属的制裁可能再度引起市场对欧洲电解铝供应的担忧，沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：17800-18800。 钟靖 从业资格号：F3035267 0755-23375125 zhongj@wkqh.cn 锡：沪锡主力合约报收165010元/吨，上涨0.55%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降97吨，现为2030吨。LME库存下降30吨，现为4595吨。长江有色锡1#的平均价为176250元/吨。上游云南40%锡精矿报收155500元/吨。2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：160000-172000。 镍：周一，LME镍库存减24吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约价格跌0.18%，沪镍主力合约涨3.2%。 国内基本面方面，周一现货价格报189700～196500元/吨，俄镍现货对11合约升水3150元/吨，金川镍现货升水8250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁供需双强且基本面维持偏强格局，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，短期供应继续回升节奏放缓，旺季低库存现实和减产预期下，现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求回升实际程度，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。 持仓量 SHFE收盘价 480000 430000 380000 330000 280000 230000 180000 130000 80000 30000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 20000 6500 150005500 4500 10000 3500 5000 2500 01500 500 (5000) -500 (10000) -1500 LME铜库存 注销仓单 注销仓单/库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 (5000) (10000) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 350000 300000 250000 200000 150000 100000 350 300 250 200 150 100 50 50000 0 (50000) LME收盘价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 LME收盘价 4400 3900 3400 2900 2400 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 有色金属重要日常数据汇总表 2022年10月24日日频数据 2022年10月25日盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 134700 (2625) 72375 53.73% 133.00 63746 (7899) 49486 (2801) 452408 17653 565 2270 8.36 8.20 8.36 9 铝 569525 (475) 240400 42.21% (17.74) 184627 (7565) 85836 (10882) 370419 9201 30 235 8.62 8.43 8.73 (241) 锌 50575 (25) 27125 53.63% 53.25 57741 2845 37087 (1728) 241146 (16325) 340 920 8.09 8.04 8.75 (1979) 铅 28400 (675) 17425 61.36% 16.00 55782 5383 48854 (2977) 107297 (8832) (170) 60 7.92 8.08 9.10 (2267) 镍 52908 (24) 6198 11.71% (97.00) 3934 (1042) 1081 (214) 124065 8650 2022年10月24日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.2610 USDCNY即期 7.3267 1个月美元LIBOR 3.5856 3个月美元LIBOR 4.3584 2022年10月25日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 铝 LME铝库存 注销仓单 注销仓单/库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0-50 1900 -100-150 1400 SHFE铝库存期货库存 500000 400000 300000 200000 100000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 30000 1500 25000 1200 20000 900 15000 600 10000 300 5000 0 0 (5000) -300 (10000)-600 SHFE收盘价 持仓量 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 SHFE铅库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 7000 1600 5000 3000 1100 1000 600 (1000) 100 (3000) (5000) -400 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 20000 300 15000 200 10000 100 5000 0 0 -100 (5000) -200 (10000) -300 (15000) -400 SHFE收盘价 持仓量 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 SHFE收盘价 持仓量 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 SHFE锌库存期货库存 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 20