2024年第二季度融资租赁ABS市场概况

金融结构评级部张庆华徐宇扬董仪 摘要： 2024年第二季度，国内经济复苏但仍需进一步修复，实体融资需求仍偏弱，融资租赁ABS（不包括汽车融资租赁ABS）发行规模同比降低，但降幅有所收窄，存量以及净融资额持续下降。分市场看，交易所企业ABS和ABN发行规模同比降幅均有所收窄。分资产看，小微融资租赁ABS发行规模同比有所波动。从供给主体来看，原始权益人/发起机构仍较为集中，头部效应明显，部分主体首次亮相ABS市场。就发行利率而言，受开年以来政策加力、资金面保持平稳宽松，债券市场收益率持续较快下行，融资租赁ABS发行利率总体进一步下行，头部原始权益人/发起机构间利差有所分化，但利差有所缩减。 一、2024年上半年度融资租赁ABS市场总体发行情况 1.2024年第二季度融资租赁ABS发行规模同比降幅有所收窄 2024年上半年度，国内经济复苏但仍需进一步修复，实体融资需求偏弱，融资租赁ABS发行规模同比有所下降。2024年上半年度，融资租赁ABS发行规模为1046.26亿元，同比下降21.11%。2024年第二季度，融资租赁ABS发行规模为555.16亿元，同比下降16.37%，2024年第二季度发行规模同比降幅有所收窄。 注：数据来源于Wind、CNABS、DM、企业预警通，新世纪评级整理。 2.融资租赁ABS存量有所下降，净融资额持续下降 2024年上半年度，受发行规模降低影响，融资租赁ABS存量有所下降，净融资额持续下降。2024年6月末，融资租赁ABS存量余额为2516.40亿元，较上年末下降7.92%。2024年上半年度，融资租赁ABS净融资额为-216.51亿元，其中2024年第二季度，融资租赁ABS净融资额为-62.69亿元。 3.2024年第二季度交易所企业ABS和ABN发行规模同比降幅均有所收窄 2024年上半年度，交易所企业ABS发行规模为876.70亿元，同比下降18.47%；同期ABN发行规模为169.56亿元，同比下降32.43%。2024年第二季度，交易所企业ABS发行规模为472.13亿元，同比下降13.02%；同期ABN发行规模为83.03亿元，同比下降31.42%。2024年第二季度交易所企业ABS和ABN发行规模同比降幅均有所收窄。 注：数据来源于Wind、CNABS、DM、企业预警通，新世纪评级整理。 注：数据来源于Wind、CNABS、DM、企业预警通，新世纪评级整理。 4.小微融资租赁ABS发行规模同比有所波动 2024年上半年度，小微融资租赁ABS发行规模为138.90亿元，同比增长3.70%。2024年第二季度，小微融资租赁ABS发行规模为82.92亿元，同比降低10.92%，发行规模同比有所波动。 5.融资租赁ABS的融资功能愈加显著 2024年上半年度，引入外部增信方式的融资租赁ABS发行规模为970.74亿元，占比为92.78%。2024年第二季度，引入外部增信方式的融资租赁ABS发行规模为525.85亿元，占比为94.72%。近年来引入外部增信方式的融资租赁ABS发行规模占比增加，融资租赁ABS的融资功能愈加显著，发起机构/原始权益人资产出表需求减弱。 注：数据来源于Wind、CNABS、DM、企业预警通，新世纪评级整理。 二、融资租赁ABS原始权益人/发起机构情况 1.融资租赁ABS原始权益人/发起机构较为集中，头部效应明显 融资租赁ABS原始权益人/发起机构较为集中，头部效应明显。2024年第二季度，发行规模占比排名前十大的原始权益人/发起机构合计发行规模占总发行规模的55.84%。其中，远东租赁持续领跑发行。 注：数据来源于Wind、CNABS、DM、企业预警通，新世纪评级整理。 2.交易所企业ABS和ABN的主要原始权益人/发起机构有所分化 交易所企业ABS和ABN的原始权益人/发起机构有所分化。2024年第二季度，仅远东租赁、越秀租赁、中关村租赁和诚泰租赁均发行过交易所企业ABS和ABN。 3.融资租赁ABS原始权益人/发起机构有所扩容 2024年第二季度，共有42个原始权益人/发起机构发行过交易所企业ABS和ABN，其中有7家原始权益人/发起机构为首次发行，原始权益人/发起机构有所扩容。 三、2024年第二季度融资租赁ABS发行利率情况 1.融资租赁ABS发行利率总体进一步下行 2024年第二季度，融资租赁ABS中AAAsf级别证券的发行利率进一步下移至4.50%及以下，且93.47%的证券发行利率在3.50%以下。得益于开年以来政策加力、资金面保持平稳宽松，债券市场收益率持续较快下行，融资租赁ABS发行利率总体进一步下行。 2.前十大原始权益人/发起机构间发行利率虽有所分化，但利差有所缩减 2024年第二季度发行的融资租赁ABS中，前十大原始权益人/发起机构发行的AAAsf级别证券利率主要位于3.50%及以下。不同主体间发行利率虽有所分化，但利差有所缩减。 注：数据来源于Wind、CNABS、DM、企业预警通，新世纪评级整理。 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。