2024 年私人市场的十大考虑因素

私募股权和主要投资者业务 2024年私人市场的十大考虑因素 希望在私人市场上取得先机的决策者应该考虑十件事。 本文是FredrikDahlqvist，AlastairGreen，DavidQuigley，JohnSpivey和BrianVickery的合作成果，代表了麦肯锡私募股权和主要投资者实践的观点。 2024年1月 时代又在变对于私人市场。过去的一年与最近的任何一年都不同，尽管人们可以在最近的四个12月中发表相同的声明。通货膨胀开始走高，但趋势下降。1利率开始很高 （相对于过去十年），然后更高。2地缘政治变得更具挑战性。在这种情况下，筹款和（特别是）交易量仍然缓慢。随着新的一年的开始，至少在短期内，这些挑战中的许多似乎可能会持续存在。 哪里有挑战，哪里就有机会，那些更快地适应新常态的机会可能是有利的。我们已经为希望取得领先的组织确定了十个关键考虑因素。 1.在交易中回到更正常的一年 由于LP驱动的回报资金的压力与实现回报目标的愿望和吸 收更高利率的需求相平衡，因此可能会持续增长（但不会爆发）。这些因素，加上估值环境的反弹，可能会在一段时间内对买卖价差施加下行压力。 2.随着“分子”效应的盛行，筹款活动将保持艰难 分母尚未完全恢复：我们看到公共股票市场反弹，但固定收益投资组合在高利率环境下仍然低迷。3而且分子正在增长。虽然我们观察到PE退出速度仍然缓慢，但资本调用仍在继续，估值增长推动净资产价值（NAV）更高。综合起来，这些因素继续限制新的LP承诺。 3.继续集中在更大和更知名的名字中 该行业仍然高度分散，但LP在融资受限的环境中偏 爱规模更大的基金。新基金的形成， 在过去十年中维持碎片化的关键驱动因素，可能会在 2024年再次受到限制。 4.价值创造是“新老东西” 十年来的低利率和不断下降的利率以及持续扩大的倍数似 乎已经成为过去。变革性的变革（包括顶线增长和成本降低）可以并且将为那些有能力执行的人带来价值，并且可能比以往任何时候都需要它。 5.不断发展的人才挑战 加快改善多样性，公平性和包容性的努力正在（缓慢地 ）重塑行业构成，并推动公司追求新的采购和吸引策略 。同时，许多专业人士面临着发展和保留挑战，而这些专业人士在大多数情况下尚未经历低迷。 6.采购变得有创造力 过去几年，我们看到赞助商与赞助商之间的交易数量有 所增加，但上述动态可能会限制赞助商将资产推向市场的意愿。那些有干粉（很多）的人可能会在家族企业和公司细分市场中找到更愿意的卖家。那些拥有更深入的网络并愿意在尽职调查中深入挖掘的人可能会有优势。 1“2019年12月至2023年12月美国12个月的每月通货膨胀率”，Statista，2024年1月。 2杰夫·考克斯，“美联储批准加息，使利率达到22年来最高水平”，CNBC，2023年7月26日；卢克·康威，“2023年12月美联储会议：利率保持不变” ，摩根大通，2023年12月14日。 3“又一次市场调整即将到来吗？”，美国银行，2024年1月11日。 找到更多这样的内容 麦肯锡见解应用程序 扫描•下载•个性化 7.基础设施投资将加速(通过基础设施GP及其他) 不断扩大的定义，资产类别的日益成熟以及不相 关的回报促使LP增加了对侵权的敞口。 最近低迷的筹款总额一直是卖方现象，LP很可能 增加承诺不久——应该他们的行动符合他们声明的意图 。此外，美元对基金只是故事的一部分，因为收购赞助商在重叠的空间内竞争资产（例如，环境服务）。 能源转型投资正在发挥重要作用，政府支持的资金将用于该行业提供了顺风。 8.私人信贷继续加速 我们看到更高的利率使不断增长的资产类别更具吸引力 ，资本涌入。随着银行继续限制自己的贷款，4随着交易恢复，以前的老式贷款达到悬崖，以及私人贷方进军新领域，包括资产支持和投资级贷款，将资本投入工作的机会将很多。也就是说，拥挤可能会阻碍利差，难以捉摸的竞争差异化可能变得越来越重要。 9.房地产交易量回升 随着我们在哪里以及如何生活，工作和购物的新常态变 得明显，租金似乎可能会在各个部门趋于稳定。更高的可预测性应该有助于价值发现，收紧买卖价差，新建筑的放缓应该有助于收紧市场。冻结的交易市场似乎可能解冻而不是泛滥。办公室和其他部门的困扰可能会启动活动。 10.次级增长并为GP和LP提供流动性 Near-recordsecondaryfoundingcouldenableincreasing influenceacrossprivatemarketsassponsorstransferassetstocontinuationvehiclestolongingholdperiodanddriveassetstofullvalueandasLPsharsportfoliotoinvest.Withhigherratesandlowermulti 全科医生可能会越来越多地寻求次级参与者提供的广泛的替代资本解决方案。 4约翰·坎普，“美国银行收紧对小企业和消费者的贷款标准”，路透社，2023年5月31日。 FredrikDahlqvist是麦肯锡斯德哥尔摩办事处的高级合伙人；Alastair绿色是华盛顿特区办公室的高级合伙人；大卫·奎格利是纽约办事处的高级合伙人；约翰·斯皮维是夏洛特办公室的合伙人；和BrianVickery是波士顿办公室的合伙人. 版权所有©2024麦肯锡公司。保留所有权利。