2024 年软件私募股权的五大考虑因素

私募股权和主要投资者业务 2024年软件私募股权的五大考虑因素 随着私募股权寻求通过软件投资组合公司创造价值，新一轮的软件投资浪潮即将到来。 本文是Darren Handoko，Vish Narayanan，Alfonso Pulido，Kent Santin和Varsha Verma的合作成果，代表了麦肯锡私募股权和主要投资者实践的观点。 在软件投资者准备应对这一系列新情况时，我们已经确定了需要记住的五个关键考虑因素。 在过去五年的软件投资中， 动荡的宏观环境造成了前所未有的潮起潮落。在经历了激烈的投入和投入之后，经历了几年的挑战。现在，投资者正在反思过去，并对软件投资形成一种更微妙的— —最终是乐观的— —观点。在当今的环境下，仍有大量的干粉可用，首席信息官（CIO）重新开始支出，重新平衡的估值导致投资者重新参与潜在的交易。 1.软件私有市场的放缓对投资者来说是一个机会 Twenty years of continued multiples expansion is slowingdown, with private equity multiples in software droppingsignificantly after years of steppy growth (Exhibit 1).These factors, pairled 在具有挑战性的交易环境和以前不屈不挠的估值下，让干粉堆积起来。 附件1 在过去的20年里，软件倍数一直在扩大— —直到现在。 麦肯锡公司 2.生成式AI正在推动跨软件细分市场的早期颠覆浪潮 由活跃的新提案请求(RFP)市场推动的近期估值提升。 生成式AI (gen AI)继续被视为软件中的一个变革性因素，能够实现颠覆和创新，估计 3.软件购买者希望增加支出-但要注意 根据麦肯锡分析（图表2），在Gene AI应用程序上的潜在支出为2500亿美元。在短期内，牵引力将影响某些关键领域，主要是高影响软件类别。例如，销售和服务技术正在经历 Overall, CIO are expected to continue to spend on software,accelerated by an increased dependence on and use ofsoftware to realize gains in efficiency (Exhibit 3). Vendorconsolidation should remain规范，除了在大量创新的领域，如数据。 麦肯锡公司 附件3 首席信息官希望在未来三年内主动将支出从劳动力转移到第三方或现成的软件。 按类别分列的当前和预计预算拨款，年度预算的百分比 麦肯锡公司 话虽如此，支出可能不会跨软件类别（图表4）。根据麦肯锡2023年CIO调查的数据，随着公司在继续保护其应用程序和基础设施堆栈的同时，在网络安全以及数据和分析方面的支出可能会增加。AI运动也创造了积极的支出 根据麦肯锡的调查数据，预计使用genen AI用例可以帮助企业实现增量结果的类别的期望。在销售，供应链，客户服务和特定行业中尤其如此与此同时，在人力资本管理和财务方面的支出预计将继续停滞不前。 在接下来的12个月里，首席信息官预计会增加几个类别的支出，这与他们的战略重点一致。 预计未来12个月软件支出的变化，%的受访者 麦肯锡公司 5.最后一英里具有软件公司创造价值的巨大潜力 4.投资者正在重新考虑他们的软件投资方法 考虑在未来12至36个月内退出的软件公司可以考虑积极实施改进计划。在软件公司的已实现价值创造方面，最高绩效和平均绩效之间存在很大差异，一些公司创造了企业价值的5到10倍增长（图表6）。这主要是通过目标收入、并购和运营改进来实现的(图表7)。 A slow 2023 delayed capital deployment, leading toaccelerated sales processors for “long - in - tooth ” holdperiod (Exhibit 5). Continued fragmentation is预期在某些领域（例如，数据）内，这将为主题投资创造空间，投资者还探索长期押注、分拆和私有化。 Exhibit 5 软件投资者正在探索一些部署资本的途径，为2024年部署干粉奠定基础。 在软件公司的已实现价值创造方面，顶级绩效和平均水平之间存在很大差异。 一些公司的企业价值在私募股权持有期间增长了十倍甚至更多。 私募股权（PE）拥有的软件公司的退出和进入企业价值（EV）变化 麦肯锡公司 从我们在2024年与100多名投资者及其投资组合公司的对话中，我们看到了对应用这五个软件价值创造引擎的热情和承诺。也就是说，投资者和软件公司正在考虑将一些杠杆作为2024年不成比例的优先事项：定价和 包装，上市有效性（包括新徽标的复兴，更新，销售队伍的覆盖范围和渠道策略），云“FinOps ”解决云采用、研发效率和生产力的复杂性(特别是，通过注入gen AI来扩展当前的计划)和并购。 Exhibit 7 我们确定了12种一致的做法，这些做法能够在私募股权持有期间将企业价值提高十倍。 麦肯锡公司