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晨会之音 7月份玉米盘面大幅下跌，现货价格也跟随走弱。美玉米破位下跌、农产品板块普跌以及股市和大宗商品价格走弱的影响下，连盘玉米经历了一轮顺畅的下跌走势。 国内市场： 7月份小麦替代优势先增后降，月初替代价差高达130元/吨，月末期间仅有20元/吨左右，7月份小麦价格走弱但玉米和豆粕现货价格走势更弱，小麦对本轮玉米下跌影响相对有限。当季玉米余粮持续消耗，但贸易走货仍困难，南北港口贸易持续倒挂，广东港进口高粱大麦库存高位采购内贸玉米意愿有限，今年贸易环节玉米囤粮同比大幅减少，但截止7月底市场库存仍高于去年同期，钢联数据显示目前东北深加工企业玉米库存，华北深加工企业玉米库存以及南北港口库存均高于去年同期水平，压制玉米现货价格，叠加玉米盘面大幅下跌，玉米市场情绪越发悲观，不过政策粮投放压力仍未释放，超期稻谷投放及进口储备玉米加码投放压力均未来临，相对支撑现货价格，现货价格相对强于连盘玉米走势。 新季玉米： 近期东北及华北玉米主产区均出现大范围长时间降水，部分地块内涝积水，但市场对此交易意愿有限，市场对今年玉米产量预期仍是偏向丰产，关注后续天气方面交易的可能性； 连盘方面： 玉米走势偏弱震荡，近期再度呈现企稳迹象，现阶段玉米市场贸易端有走不动货的压力，后续有政策粮供应的压力，各级储备库还有每年常规粮源要轮出，且新一季玉米种植成本下移幅度大，也是给了远月合约下跌的空间，市场情绪相对悲观，但近日黄金以及股市的反弹给了大宗商品一定程度的利多支撑，可关注后续来自宏观情绪的利多驱动。 后续关注点： 进入8月份玉米市场的关注点 1、政策性粮源是否投放、如何投放以及投放时间点上，影响偏利空，但若投放再度延期或者不在投放则利多； 2、华北新季玉米陆续上市，虽8月份上市量较少，但仍增加市场供应，让本就悲观的市场，再度承受压力； 3、关注进口相关动向，巴西玉米已进入出口窗口期，价格大幅低于国内，我国是否延续上一年度对巴西玉米的进口热度仍需关注，且乌克兰外交部部长访华后我国可能会增加乌克兰玉米进口量。 盘面建议观望为主，激进投资者建议关注11合约逢低短多机会，做空主体建议关注01和03合约，对应新季玉米种植成本而言，中长线远月合约仍有下行空间。 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。