晨会 | 晨会之音-玉米

7月份玉米盘面大幅下跌，现货价格也跟随走弱。美玉米破位下跌、农产品板块普跌以及股市和大宗商品价格走弱的影响下，连盘玉米经历了一轮顺畅的下跌走势。 国内市场： 7月份小麦替代优势先增后降，月初替代价差高达130元/吨，月末期间仅有20元/吨左右，7月份小麦价格走弱但玉米和豆粕现货价格走势更弱，小麦对本轮玉米下跌影响相对有限。当季玉米余粮持续消耗，但贸易走货仍困难，南北港口贸易持续倒挂，广东港进口高粱大麦库存高位采购内贸玉米意愿有限，今年贸易环节玉米囤粮同比大幅减少，但截止7月底市场库存仍高于去年同期，钢联数据显示目前东北深加工企业玉米库存，华北深加工企业玉米库存以及南北港口库存均高于去年同期水平，压制玉米现货价格，叠加玉米盘面大幅下跌，玉米市场情绪越发悲观，不过政策粮投放压力仍未释放，超期稻谷投放及进口储备玉米加码投放压力均未来临，相对支撑现货价格，现货价格相对强于连盘玉米走势。 新季玉米： 近期东北及华北玉米主产区均出现大范围长时间降水，部分地块内涝积水，但市场对此交易意愿有限，市场对今年玉米产量预期仍是偏向丰产，关注后续天气方面交易的可能性； 连盘方面： 玉米走势偏弱震荡，近期再度呈现企稳迹象，现阶段玉米市场贸易端有走不动货的压力，后续有政策粮供应的压力，各级储备库还有每年常规粮源要轮出，且新一季玉米种植成本下移幅度大，也是给了远月合约下跌的空间，市场情绪相对悲观，但近日黄金以及股市的反弹给了大宗商品一定程度的利多支撑，可关注后续来自宏观情绪的利多驱动。 后续关注点： 进入8月份玉米市场的关注点 1、政策性粮源是否投放、如何投放以及投放时间点上，影响偏利空，但若投放再度延期或者不在投放则利多； 2、华北新季玉米陆续上市，虽8月份上市量较少，但仍增加市场供应，让本就悲观的市场，再度承受压力； 3、关注进口相关动向，巴西玉米已进入出口窗口期，价格大幅低于国内，我国是否延续上一年度对巴西玉米的进口热度仍需关注，且乌克兰外交部部长访华后我国可能会增加乌克兰玉米进口量。 盘面建议观望为主，激进投资者建议关注11合约逢低短多机会，做空主体建议关注01和03合约，对应新季玉米种植成本而言，中长线远月合约仍有下行空间。 分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。