通信行业点评报告：AMD、微软、ARISTA财报亮眼，微软预计资本开支环比持续增长

MI300加速放量，AMD上调数据中心GPU营收指引 2024年7月30日，AMD发布2024年第二季度报告，公司Q2实现营收58亿美元，同比增长9%，高于指引中值，其中，受益于AMD Instinct GPU和第四代AMD EPYC CPU的强劲增长，数据中心业务实现营收28亿美元，同比增长115%，环比增长21%，主要得益于AMD Instinct GPU出货量的强劲增长。实现净利润2.7亿美元，同比增长881%。MI300季度收入首次超过10亿美金，微软扩大了对MI300X的使用，为GPT-4Turbo和copilot服务提供支持。公司预计2024年Q3营收约为64-70亿美元，取中值计算同比增长16%；上调2024年数据中心GPU营收指引，预计营收超45亿美元（原40亿美元）。 微软AI客户量持续增长，预计资本开支环比持续增长 2024年7月31日，微软发布2024财年第四季度报告，公司FY2024Q4实现营收647亿美元，同比增长15%；智能云业务实现营收285亿美元，同比增长19%，其中，Azure及其他云服务同比增长29%，AI推动Azure云营收增长到达8%，AI对云营收增长拉动效果显著。公司Azure AI客户量已超6万个，同比增长60%，单客户平均使用支出也保持增长，Copilot占GitHub收入40%以上。公司FY2024Q3资本开支为139亿美元，其中一半用于建设IDC基础设施，其余用于采购服务器；预计资本开支将持续环比增长，FY2025资本开支将高于FY2024，以满足云和AI的增长需求。预计FY2025Q1智能云实现营收286-289亿美元，同比增长18-20%，其中，预计Azure云营收同比增长28-29%，预计FY2025营收将保持两位数增长。微软对AI持续加大投资，算力产业链有望持续受益。 Arista二季度业绩亮眼，推出Etherlink AI产品助力10万卡集群组网 2024年7月31日，Arista公布2024年第二季度报告，公司Q2实现营收16.90亿美元，同比增长15.9%，环比增长7.6%，来自云、企业以及供应商三个板块的营收均实现增长，实现非GAAP毛利率65.4%，同比增长4.1个百分点，环比增长1.2个百分点，主要是由于相关存货的减少以及制造成本的改善。公司宣布与NVIDIA合作提供数据中心AI网络解决方案，目前后端网络仍然以IB为主，但公司认为以太网组网会越来越多。公司预计明年部分客户AI集群将达到万卡级别，并向10万卡目标拓展，公司推出Arista Etherlink AI产品，在两层网络拓扑下，可支持多达10万卡XPU的AI集群，助力大规模集群发展。公司预计2024年Q3实现营收17.2-17.5亿美元，2024财年营收指引为同比增长至少14%。 持续看好AI算力产业链的发展，推荐标的：宝信软件、中际旭创、英维克、新易盛、天孚通信、盛科通信、中兴通讯等。 风险提示：AI发展不及预期、智算中心建设不及预期、行业竞争加剧。