广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：海外货币政策将转向，股指放量大反弹 【市场情况】 周三，A股市场指数日内快速攀升，全线反弹。截止收盘，上证指数大涨2.06%，报2938.75。深成指大涨3.37%，创业板指大涨3.51%，沪深300涨2.16%、上证50涨1.72%，中证500大涨3.98%、中证1000大涨3.97%。个股涨多跌少，当日3388只上涨（82涨停），1750只下跌（4跌停），195持平。其中，天润科技、飞利信、测绘股份涨幅居前，分别上涨29.94%、20.08%、20.0%；而研奥股份、邵阳液压、怡达股份跌幅居前，各跌20.0%、12.23%、10.88%。北向资金中国核电获买入3.49亿元，宁德时代被卖出3.68亿元。 分行业板块看，消费金融领涨盘面，上涨板块中，教育、餐饮旅游、券商涨幅居前，分别上涨4.97%、5.61%、5.12%，医药主题走强；少数下跌板块中，电信、陆路运输、水务分别下跌1.71%、0.79%、0.67%。期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2408、IH2408分别收涨2.59%、1.94%；IC2408、IM2408 分别收涨4.71%、5.12%。四大期指主力合约基差全部转为升水：IF2408升水2.32点，IH2408升水1.21 点，IC2408升水3.79点，IM2408升水5.92点。 【消息面】 国内要闻方面，7月31日，7月PMI发布，非制造业为50.2，制造业为49.4，分别较前值降低0.3、 0.1个百分点。国务院印发新型城镇化战略五年行动计划明确，经过5年的努力，农业转移人口落户城市渠道进一步畅通，常住地提供基本公共服务制度进一步健全，协调推进潜力地区新型工业化城镇化明显加快，培育形成一批辐射带动力强的现代化都市圈，城市安全韧性短板得到有效补齐，常住人口城镇化率提升至接近70%。 海外方面，日本央行超预期加息15bp，将政策利率从0-0.1%上调至0.15%-0.25%，同时公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，且不再提供债券购买范围而是提供指定金额。隔夜美联储议息 结果为按兵不动，但释放9月可能降息信号，进一步确认在降通胀方面取得进展。主席鲍威尔表示，随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡。9月份FOMC货币政策会议上，降息可能是一个选项，FOMC最快将在9月份选择降息。 【资金面】 7月31日，A股市场交易情绪明显提振，合计成交额放量至9033亿元。北向资金全体大幅买入195.80 亿元，其中沪股通净流入113.63亿元，深股通净流入82.17亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了 2516.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日661亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为0.07%、0.05%、0.08%与0.12%。市场量能扩大，情绪有所提振，中小盘超跌反弹，美联储9月降息在即，预计短期内还有反弹空间。 [国债期货] 国债期货：期债走势分化，关注监管动向 【市场表现】 国债期货走势分化，30年期走弱其他期限延续涨势。30年期主力合约收跌0.18%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债走势分化，前期强势的长债超长债走弱，收益率上行1bp左右，中短券走强收益率下行2bp左右。截至17：30，10年期国开活跃券“24国开10”收益率上行1.2bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率上行1.05bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行1.25bp。7年期国债活跃券“24附息国债13”收益率下行1bp，5年期国债活跃券“24附息国债08”收益率下行3bp，1年期国开活跃券“21国开03”收益率下行3bp。 【资金面】 7月31日以固定利率、数量招标方式开展了2516.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日 661亿元逆回购到期。资金面方面，7月最后一个交易日，银行间市场资金面有所收敛，存款类机构隔夜回 购加权利率上行逾15bp向1.8%靠拢，券商等非银机构以信用债为抵押融入隔夜，报价在2.1%-2.2%居多，流动性分层稍明显。本次跨月资金利率虽涨但幅度有限。从存单二级利率的下行态势来看，市场对跨月后流动性预期较为乐观。 【基本面】 中国7月官方制造业PMI为49.4，预期49.3，前值49.5，制造业景气度基本稳定。中国7月非制造业PMI为50.2，前值50.5。7月份，因传统生产淡季、市场需求不足以及局部地区高温洪涝灾害极端天气等因素对企业生产经营的影响，制造业景气水平略有回落，7月官方制造业PMI为49.4%，环比上月降低0.1%，维持在收缩区间，分项来看生产强于需求，生产端环比回落0.5%至50.1%，仍处在扩张区间，新订单、新出口订单分别回落0.2%和回升0.2%持平至49.3%和48.5%，荣枯线下方。购进价格指数回落1.8%至49.9%，及至荣枯线下，出厂价格指数回落幅度小一些1.6%至46.3%。非制造业商务活动指数50.2%，环比回落0.3%，分项显示需求不足较为突出，建筑业PMI指数较上月下滑1.1个百分点，新订单环比下滑4%，处于荣枯线下，7月建筑业实务工作量仍未有明显起色，从业人员分项也显示走弱。服务业新订单指数环比下滑0.4%至46.7%，仍位于收缩区间。 【操作建议】 30年国债利率已经下行突破2.4%一线监管暂未过多举措，今日已经跨月，需要关注央行是否会有进一步调控。分情况考虑，第一种情况是如果央行开启借券卖出和MLF解质押等操作，长债利率可能短期快速调整，如果10年期国债利率回升至2.25%（相较目前上行10bp左右）,那么30年国债利率可能回升至2.45%附近，那么TL2409可能回落至109.6附近;第二种情况是如果央行并未采取利率调控操作，那么长端国债利率可能继续下行(国债期货延续上涨)直至新的利空出现（例如政府债发行放量和资金面收紧），目前来看第一种情况出现的概率可能更高一些。建议单边投资性需求暂时维持中性，警惕监管进行长债利率调控的风险，短期逢回调企稳后再入场做多或仍是可行的操作。 [贵金属] 贵金属：美联储决议暗示9月降息基本被市场计入美元走弱贵金属拉升黄金逼近历史高位 【行情回顾】 消息方面，美联储决议如期维持按兵不动，但决议声明中的表述如市场预期发生了显著变化，包括改称就业增长“有所放缓”、失业率仍处低位但“有所上升”、通胀“有所”高企、降通胀取得“一些”进一步进展，删除了“高度关注通胀风险”的常用措辞，改为承认政策制定者“关注其双重任务的双向风险”。随后在新闻发布会上，主席鲍威尔表示，若通胀继续回落9月降息“是有可能的”，这强化了货币政策即将转向的前景，但他拒绝给出降息次数的指引。日本央行早前则宣布加息15基点，每季购债缩减4000亿日元，央行行长植田和男释放鹰派信号，若经济和通胀支持将继续加息，0.5%不是特定利率上限。中东局势再度急转直下，哈马斯领导人哈尼亚在伊朗遭暗杀身亡，此外黎巴嫩真主党高级军事指挥官福阿德·舒库尔在30日以色列对黎首都贝鲁特南郊的空袭中丧生。 隔夜，美联储决议声明为9月降息扫清障碍，表明未来目标在于平衡就业和通胀风险，但从声明表述来看对官员对于通胀回落的信心不足，即对美国经济前景的不确定性较强，降息幅度或较谨慎，但市场基本计入9月降息且年内降息3次的概率增加，使美债收益率持续走低。另外中东地缘局势持续升温使避险 情绪加强，贵金属盘中持续拉升，黄金7月小幅收涨，白银则基本收复前期跌幅。国际金价开盘全天震荡 上行美联储决议后拉升近30美元，收盘价为2447.47美元/盎司涨幅1.53%创“二连阳”；国际银价与黄金 同步走强涨幅更大回到29美元，收盘价为29美元/盎司涨2.29%。 【后市展望】 宏观层面近期美国经济数据不断呈现弱化但二季度GDP数据较乐观，美联储决议暗示9月降息基本被市场计入，未来美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，美股和贵金属走势共振使波动增大。前期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，但回调后有望刺激机构多头入场。展望8月宏观政治扰动因素仍较多，短期市场资金维持谨慎，若美联储市场释放鸽派预 期国际金价企稳2400美元（560元）则持续震荡偏强。 白银方面，中长期在美国经济数据趋弱临近降息金融属性转利多的情况下价格仍有支撑，但短期受到“衰退”预期工业属性的扰动表现相对黄金较弱，国际银价维持在28-30美元（7300-7900元）区间波动。 【技术面】 国际金价跌破2400美元在60日均线2358美元附近形成支撑，MACD绿柱转红多头力量增强；国际白 银大幅回调后转入横盘多根均线收敛，短期在29美元附近形成阻力。 【资金面】 近期金银ETF持仓有所回升，在美股回调过程中机构资金流入贵金属避险，但行情回调投机资金转向谨慎。 [集运指数] 集运指数（欧线）：中东再现剧变，欧线持续震荡 【现货报价】 当前主要航司基于各自运营情况和联盟战略采用不同的运力调度方式及相应报价。根据极羽科技，截至7月31日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基4638-8965美元/TEU，7826-9331美元/FEU；MSC4940-5545美元/TEU，8240-8540美元/FEU；CMA5030-5280美元/TEU，8810-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至7月29日，SCFIS欧线结算价指数环比下降1.5%至6225.65点，美西线指数环比下降10.2%至 4146.93点。截至7月26日，SCFI综合指数下跌至3447.9点，周度环比下降2.67%；上海-欧洲运价下跌 0.18%至4991美元/TEU；上海-美西运价6663美元/FEU，较上周跌6.47%；上海-美东运价9557美元/FEU，较上周跌1.99%。本期SCFIS欧线结算价指数的下跌结束了此前维持的13周（4月29日-7月22日）连涨，SCFI综合指数于7月12日结束连续13周（4月3日-7月5日）的上涨。 【基本面】 截至7月31号，全球集装箱总运力为3037.1万TEU，较上年同期增长10.38%。上周，中国主要港口 作业效率保持平稳，国际集装箱船舶平均在港、在泊时间分别为1.38天和0.82天，较上周分别下降2.8% 和6.8%。欧美各主要港口作业效率有所回升，船舶平均在港、在泊时间分别为3.12天和2.47天，较上周分别下降8.0%和9.5%。需求方面，欧元区7月制