商贸零售行业周报：24H1全国新开业的商业项目数量达131个，关注购物中心业态创新趋势

证 券24H1全国新开业的商业项目数量达131 究 研个，关注购物中心业态创新趋势 报——行业周报（20240722-0726） 告 增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 传统零售： 日期: 2024年07月28日 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零 售企业。据联商网零售研究中心统计，2024年上半年全国新开业的商 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 业项目数量达131个(不含专业市场、家居商场、酒店及写字楼、京东MALL，商业建筑面积≥2万㎡)，同比增长4.8%。新增商业建筑面积1053.93万㎡，平均单体建筑面积约8.05万㎡，其中华东新开业51 个，上海12个新开商业领跑城市榜。行业调整期的趋势如下，其一， 最近一年行业指数与沪深300比较 行业格局变化，地产行业的“二八定律”逐渐由以前的“国企二民企 % 07/2310/2312/2303/2405/2407/24 5 -1% -6% -11% 行-16% 业-21% 周-26% 报-32% -37% 相关报告： 商贸零售沪深300 八”转变为“民企二国企八”，虽然商业地产还未完全尽显，但国企、央企的扩张速度明显提升，而以往强势的民企巨头则在退缩。其二，消费升级，标签化明显。在激烈的市场竞争下，购物中心都在“求新”，主要体现在以建筑艺术赋能及业态创新，购物中心的“标签”属性越来越强。如将山系生活贯彻到底的城市微度假商业、公园型商业，松弛感的生活方式跃然而至，典型如徐汇万科广场、成都光环购物公园、成都此地CyPARK、龙湖南京雨山天街；如融合在地文化，以城市建筑语言唤醒美好记忆的商业IP，典型如爱琴海集团的城 市书香、万科的上生新所、江汉路步行街商业旧改武汉汉口STAY、 《24H1社零同比增长3.7%，6月增速趋 缓》 ——2024年07月21日 《电商平台积极布局线下渠道，京东MALL 四川首店落户成都》 ——2024年07月14日 《消费税改革将近，关注对零售企业的影响》 ——2024年07月07日 复建文庙建筑群的徐州文庙·东方。其三，商业旧改盛行。一方面新土地供应缩量，且企业开发愈发谨慎，另一方面城市商业存量激增，改造空间充足。据统计，今年上半年至少有19个存量改造商业亮相，且主要有三种形式，（1）对传统百货和商场的改造升级；（2）对传统街区的改造；（3）将剧院、工厂等其他功能性用地改造成商业的。建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、永辉超市。 黄金珠宝： 24H1金银珠宝社零同比增长0.2%，在金价震荡上行趋势下，黄金品类有望延续高景气表现。24年上半年金银珠宝零售额同比增长0.2%，其中24H1金价上涨15%，我们认为金价涨势迅猛或可能抑制短期放量，消费者多处于观望情绪。从金价角度看，上海金交所黄金现货3 月7日收盘价首次突破500元/g，创历史新高，金价涨势迅猛，7月26 日收盘价为555.50元/g，2024年以来金价涨幅达16%，2023年涨幅为17%。展望2024年，我们认为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 本周行情回顾： 本周（2024.7.22-7.26）（中信）商贸零售指数下跌1.95%，跑赢沪深300指数1.72pcts。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第15位，本周涨幅排名靠前的子行业分别是医疗美容、家电3C，涨幅分别为6.22%、0.08%。 行业动态跟踪： 传统零售：泡泡玛特海外第100家门店落地雅加达；永辉超市将关闭 3家北京门店；盒马鲜生浙中首店落地义乌天地；上海联华启动改造； 2023年中国超市TOP100沃尔玛(中国)居首位；永辉超市学习胖东来调改首店即将在西安启动；2023年胖东来超市销售额为46亿元。 电商：TikTokShop与Tokopedia联手推出商城；亚马逊海外官方旗舰店入驻京东；小红书电商过去一年月销500万商家增长3.5倍；抖音一年内达人带货总销售额同比增长43%。 黄金珠宝：周大福内地门店上半年减少180家。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型 不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态9 2.3公司公告9 2.4下周大事提醒9 3风险提示10 图 图1：本周主要指数涨跌幅5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：本周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股6 表2：本周零售行业跌幅前五名个股6 表3：本周商贸零售上市公司重点公告9 表4：下周大事提醒9 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2024.07.22-07.26）（中信）商贸零售指数下跌1.95%，跑赢沪深300指1.72pcts。年初至今，商贸零售板块下跌22.80%，跑输沪深300指数22.17pcts。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第15位， 其中3个行业上涨，国防军工（2.19%）、综合（0.25%）、综合金融（0.21%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅排名靠前的子行业分别是医疗美容、家电3C，涨幅分别为6.22%、0.08%。今年以来， 子行业全线下跌，跌幅较小的行业为专业市场经营和家电。 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要102家上市公司中30家公司上涨，69家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：大连友谊（+7.83%）、汇通能源（+5.03%）、物贸B股（+4.92%）；跌幅较大的个股为：新华百货（-23.07%）、中百集团（-19.14%）、国光连锁（-11.70%）。 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 000679.SZ 大连友谊 7.83% 11 2 600605.SH 汇通能源 5.03% 53 3 900927.SH 物贸B股 4.92% 5 4 000882.SZ 华联股份 4.67% 31 5 600838.SH 上海九百 4.63% 24 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 600785.SH 新华百货 -23.07% 22 2 000759.SZ 中百集团 -19.14% 19 3 605188.SH 国光连锁 -11.70% 40 4 600250.SH 南京商旅 -8.61% 24 5 000501.SZ 武商集团 -7.87% 52 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【泡泡玛特海外第100家门店落地雅加达】泡泡玛特印尼首店正式在雅加达开业。2020年9月，泡泡玛特第一家海外门店在韩国首尔落地。印尼首店是泡泡玛特海外及港澳台地区第100家门店，也是泡泡玛特海外业务的重要里程碑。（2024-7-22，亿邦动力） 【永辉超市将关闭3家北京门店】永辉对门店体系开启了大刀阔斧的调整。位于朝阳万科时代、昌平龙旗广场、顺义新世界百货的永辉超市先后进入打折出清和停业状态。北京市场将连续关闭3家门店，只是永辉超市在全国布局洗牌的一个缩影，郑州、上海等地也出现了关店现象。（2024-7-22，北京商报） 【盒马鲜生浙中首店落地义乌天地】盒马在义乌开出了首家盒马鲜生，也是浙中的首家盒马。该店坐落于绣湖商圈义乌天地，门店经营面积近3600㎡，盒马工坊、盒马烘焙、海鲜岛、海鲜水产、鲜切肉铺，果切岛、有机蔬菜肉禽蛋，高品质时令水果、盒补补、可生食日式料理系列等盒马鲜生门店目前经营的全部品类。 （2024-7-23，联商网） 【上海联华启动改造】上海联华以上海世纪联华中环店为样板店启动改造，即将实施基于上海联华未来发展宏图的战略规划。加速转型将以“上海世纪联华中环店为样板店”重点项目打造，在7月正式启动为期90天的改造活力焕新。（2024-7-23，亿邦动力） 【2023年中国超市TOP100沃尔玛(中国)居首位】根据2023年行业基本情况调查结果，中国连锁经营协会(CCFA)公布“2023年中国超市TOP100”。超市TOP100企业中，销售额100亿元以上的企业有13家，其中500亿元以上的企业7家。沃尔玛(中国)2023年实现销售1202亿元，居超市TOP100首位。（2024-7-24，亿邦动力） 【永辉超市学习胖东来调改首店即将在西安启动】永辉超市全国总部学习胖东来专项调改小组到达西安，将启动对永辉超市学习胖东来全国首店——永辉超市陕西西安中贸广场店的调改。全国 调改专项小组已在郑州、许昌完成第一阶段为期35天的胖东来学习。（2024-7-24，亿邦动力） 【2023年胖东来超市销售额为46亿元】根据中国连锁经营协会 （CCFA）公布的“2023年中国超市TOP100”，今年上半年关注度最高的行业网红胖东来（超市）首次上榜，以12家门店实 现了46亿元的销售额。（2024-7-25，亿邦动力） 2.电商行业动态跟踪 【TikTokShop与Tokopedia联手推出商城】TikTokShop与Tokopedia联手推出TikTokShopTokopediaMall。ShopTokopediaMall的卖家可享有专属徽章提升信任度、更多管理特权、特别优惠券及全面营销解决方案，包括主横幅展示和参加各类黄金时段促销活动，如双倍优惠日，从而实现业务增长高达三倍。（2024-7-22，亿邦动力） 【亚马逊海外官方旗舰店入驻京东】亚马逊海外购宣布，亚马逊海外官方旗舰店入驻京东并开启试运营，将于2024年黑色星期五全球购物季正式开业。未来，亚马逊海外购将为更多中国消费者带来品质海外好物、超值优惠，并提供更快捷的国际配送服务。 （2024-7-23，亿邦动力） 【小红书电商过去一年月销500万商家增长3.5倍】小红书li