证关注仓储会员店及奥莱零售业态的发展 券 研——行业周报(20230522-0526) 究 报 告行业: 增持(维持)周度核心观点: 电商: 日期: 2023年05月28日 电商平台陆续发布一季报,业绩均实现较大幅度增长。唯品会 23Q1实现营收275亿元,同比+9.1%;Non-GAAP净利润为21 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 最近一年行业指数与沪深300比较 商贸零售沪深300 亿元,同比+45.8%,主要系可选品类增长贡献,一季度服装品类GMV同比实现两位数增长。美团23Q1实现收入为586亿元,同比+26.7%,经调整净利润为54.9亿元,同比扭亏为盈,一季度随著消费市场逐步回暖,本地服务需求也迎来强劲增长。拼多多23Q1实现营收376.37亿元,同比+58%,Non-GAAP归母净利润为101.26亿元,同比+141.08%,公司正在循序渐进调整策略中心,从关注增长速度到追求发展质量。阿里FY2023Q4收入同比增长2%至2082亿元,Non-GAAP净利润同比增长38%至 273.75亿元。京东集团23Q1收入2430亿,同比+1.4%,Non- % % % 05/2208/2210/2201/2303/2305/23 13% 10% 行6 业3 报 周0 -3% -7% -10% -13% 相关报告: 《阿里逐步推进各集团分拆上市,关注618 大促销售放量》 ——2023年05月21日 《4月社零同比增长18.4%,黄金珠宝延续高景气》 gaap归母净利润76亿元,上年同期40亿元,盈利能力同比改善。建议关注:阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会;焦点科技、返利科技、值得买、新华都。 传统零售: 线下场景逐步恢复,关注仓储会员店及奥莱零售业态的发展。2023年4月,我国社零总额为3.49万亿元,同比+18.4%(前值为10.6%),两年复合增速+2.6%。1-4月社零总额为14.98万亿元,同比+8.5%,两年复合增速+4.1%。1-4月限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长0.7%、8.1%、6.5%、2.9%、11.1%。开年以来线下零售场景逐步恢复,百货恢复明显。个股来看,2023财年全年高鑫 ——2023年05月17日 《京东23Q1盈利水平显著提升,CFO许冉升任CEO》 零售实现收入836.62亿元,同比下降5.1%;年内溢利7800万 元,扭亏为盈,公司在国内共有486家大卖场、12家中型超市(中 ——2023年05月14日 润发)及84家小型超市(小润发)。此外,公司试水仓储会员店,于 4月28日在扬州开业M会员店,预计24财年开3家会员店,公司CEO表示会员店是公司创造第二增长曲线的关键布局,且3年内不打算盈利,致力于为会员提供便利优质的服务,将模式做到极致。5月24日,王府井集团旗下北京王府井奥莱企业管理有限公司新持项目王府井奥莱UpTown进行公开招聘,涉及商务管理、营销推广等多个职位。随着线下消费场景恢复,实体店零售逐步改善,2023年各项促消费政策进一步显效发力,新消费模式不断拓展,建议关注仓储会员店及奥莱零售业态的发展。建议关 注:永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王。黄金珠宝: 4月黄金珠宝零售额增长44.7%,板块景气度有望延续。4月份升级类商品大幅增长,4月限额以上单位金银珠宝零售额增长44.7%,增速环比3月份+7.3pct。23年1-4月金银珠宝零售额增长18.5%,我们认为在低基数效应下,金价上行叠加需求不断释放,板块景气度有望延续。5月5日,世界黄金协会最新发布的 《全球黄金需求趋势报告》显示,23Q1中国金饰消费总量为198吨,同比增长11%,环比增长56%,创下了自2015年以来同期金饰需求最强劲的季度纪录。世界黄金协会预计,持续的经济复苏和此前被压抑的婚庆金饰需求有可能为第二季度的金饰需求提供助力。我们认为板块景气度有望延续。建议关注:周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份。 本周行情回顾: 本周(2023.05.22-2023.05.26),商贸零售(中信)指数下跌 1.93%,跌幅小于沪深300指数0.44pct,商贸零售板块在30个 中信一级行业中排名第18位,商贸零售板块唯一上涨的子行业为医疗美容。 行业动态跟踪: 传统零售:名创优品全球旗舰店进驻纽约时代广场;永辉超市与秘鲁甘博仙公司签署全面深化战略合作协议;盒马推出钻石会员;家乐福发布主播招募令,加码直播电商;4月21家咖啡连锁品牌新开573家店;CHANEL华中首店入驻郑州丹尼斯大卫城;王府井将推出新项目王府井奥莱UpTown。 电商:美团正式在中国香港推出全新外卖平台KeeTa,上线首日旺角地区订单量约1500-2000单;京东上线大牌奥莱频道,罗永浩和交个朋友将入驻开启带货直播;叮咚买菜回应将撤出川渝地区;苏宁易购与饿了么达成战略合作,且618将新开重装550家 店;抖音第一季度处罚2900个公布不实信息账号;淘菜菜与淘鲜 达合并,更名为淘宝买菜;李佳琦超级618启动大会举行;闲鱼用户规模突破5亿,95后占比43%;视频号公布“直播授权”功能;“淘宝好价”频道开启618预计每天为商家增加百万订单。黄金珠宝:世界珠宝数字化发展论坛在厦门举办;老凤祥“凤祥喜事”首发,再创消费新场景。 投资建议: 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一:建议关注以零售为王,重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二:建议关注短期基本面边际改善的超市龙头,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;加速省外突破进行全国化布局的家家悦;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售。 投资主线三:建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头,全渠道布局,加速拓店的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基;践行忠贞品牌理念,具有品牌区隔度的新晋钻石婚戒龙头迪阿股份。 风险提示: 经济复苏不及预期;政策趋严;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒6 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态12 2.3上市公司动态跟踪12 2.4下周大事提醒13 3风险提示13 图 图1:本周主要指数涨跌幅5 图2:今年以来主要指数涨跌幅5 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4:本周零售子版块涨跌幅6 图5:今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1:本周零售行业涨幅前五名个股6 表2:本周零售行业跌幅前五名个股6 表3:本周商贸零售上市公司重点公告12 表4:下周大事提醒13 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周(2023.05.22-2023.05.26),商贸零售(中信)指数下跌1.93%,跌幅小于沪深300指数0.44pct。年初至今,商贸零售板块下跌5.52%,跑输沪深300指数4.98pct。 本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第18位,其中6个行业上涨,电力及公用事业(+0.50%)、机械 (+0.16%)、汽车(+0.15%)领涨。 图1:本周主要指数涨跌幅图2:今年以来主要指数涨跌幅 今年以来涨跌幅 0% -1% -1% -2% -2% -3% -2.16% 一周涨跌幅 -1.64% -2.16% -2.37% -1.93% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 3.99% -0.97%-0.53%-5.01% -5.52% 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 电机汽电通医综基电食计家轻建纺消钢商国农交石传有银房非综建煤力械车子信药合础力品算电工材织费铁贸防林通油媒色行地银合筑炭及中中中中中中化设饮机中制中服者中零军牧运石中金中产行金中中 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 公信信信信信信工备料中信造信装服信售工渔输化信属信中金融信信 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 用中及中信中 ) ) ) ( 事信新信信业能 () 中源 ) 信中 信 中务中中中中中中信中信信信信信信 ) ) ) ) ) ) ( ) ) 信 信融中 ) ( ) ) 中信信 资料来源:Wind,上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现:本周上涨的子行业为医疗美容,涨幅为0.39%。今年以来,涨幅排名靠前的子行业分别是专业市场 经营、珠宝首饰及钟表和电商及服务,涨幅分别为19.78%、6.04% 和5.17%。 图4:本周零售子版块涨跌幅图5:今年以来零售子版块涨跌幅 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 40% 本周零售子版块涨跌幅 今年以来零售子版块涨跌幅 20% 0% -20% -40% -60% CSCSCSCSCSCSCSCSCS CS CSCSCSCSCSCSCSCSCS CS -80% 医超珠疗市宝美及首容便饰 利及 店钟表 贸电百易商货及 服务 专综其家业合他电市业连 3C 场态锁经 营 专珠电贸业宝商易市首及 场饰服经及务营钟 表 综超家其百医合市电他货疗业及连美 3C 态便锁容利 店 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现:本周,商贸零售行业的主要116家上市公司中,18家公司上涨,92家公司下跌。商贸零售个股方面,本周涨幅较大的个股为:金一文化(+14.9%)、若羽臣(+12.7%)、汇通能源(+11.7%);跌幅较大的个股为:ST宏图(-20.8%)、凯淳股份(-18.3%)、爱迪尔(-14.5%)。 表1:本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 002721.SZ 金一文化 14.9 33 2 003010.SZ 若羽臣 12.7 28 3 600605.SH 汇通能源 11.7 34 4 300464.SZ 星徽股份 5.7 25 5 600241.SH ST时万 5.5 27 资料来源:Wind,上海证券研究所 表2:本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 600122.SH “*ST宏图” -20.8 4 2 301001.SZ 凯淳股份 -18.3 22 3 002740.SZ 爱迪尔 -14.5 11 4 300785.SZ 值得买 -8.2 58 5 601010.SH 文峰股份 -7.5 46 资料来源:Wind,上海证券研究所 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【名创优品全球旗舰店进驻纽约时代广场】名创优品首家全球旗舰店亮相美国纽约时代广场,中国品牌再次闪耀世界舞台。作为首家入驻纽约时代广场的中国新消费品牌,名创优品首家全球旗舰店位于时代广场42街和第7大道交叉口,毗邻百老汇剧院区、杜莎夫人蜡像馆等标志性景点。以全新品牌面貌亮相的全球旗舰店,在门店设计、消费场景体验等方面焕新升级,不