宏观点评：PMI连续3月收缩，怎么看、怎么办？

2024年7月制造业与非制造业PMI报告要点

制造业PMI概览：

• 7月数据：制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，连续第三个月位于收缩区间。
• 分项分析：供给端微降，需求端继续处于收缩区间，进出口订单小幅回升但仍处收缩区间。

非制造业PMI分析：

• 7月数据：非制造业PMI为50.2%，连续四个月下滑。
• 行业表现：服务业PMI下滑，建筑业PMI创近年来新低。

经济趋势与政策展望：

• 整体趋势：经济景气度仍弱，外需较强，内需偏弱。
• 政策预期：为实现全年增长目标，政策加码是关键。预计下半年将有更多增量政策出台，特别是针对地方化债、房地产松绑、增加地产收储规模和加快专项债发行等方面。

关键数据与分析：

• 供给与需求：供给高位缓降，需求继续处于收缩区间。
• 价格与库存：价格指数回落，库存低位震荡。
• 大企业与中小企业：大企业PMI回升，中小企业PMI回落。
• 服务业与建筑业：服务业景气继续回落，建筑业景气度降至近年新低。

政策与经济展望：

• 政策导向：政治局会议强调政策持续用力、更加给力，加强逆周期调节。
• 经济目标：预计三季度经济可能环比好转，主要支撑来自政策发力推动投资回升和出口延续偏强。
• 风险提示：政策力度、外部环境等存在超预期变化的风险。

结论

报告指出，7月PMI数据表明经济景气度依然疲软，但政策面显示出积极信号，预计下半年将有更多的政策支持措施推出，特别是针对提振内需、稳定房地产市场和加速基础设施建设等方面。经济复苏的关键在于政策的有效实施和外部环境的稳定。报告还提醒了政策执行力度和外部不确定性带来的潜在风险。