电气设备行业月报：国内电网建设加速，海外需求维持稳定，关注电气设备板块龙头企业

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 wangxg1@ccnew.com0371-65585753 国内电网建设加速，海外需求维持稳定，关注电气设备板块龙头企业 ——电气设备行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 电气设备相对沪深300指数表现 电气设备沪深300 投资要点： 发布日期：2024年07月31日 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24%2023.072023.112024.032024.07 -28% 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电气设备行业半年度策略：电网投资加速与海外市场拓展：电力设备行业的双重机遇》2024-07-10 《电气设备行业月报：电气设备需求向好，原材料价格下行提振企业利润，关注电气设备板块龙头企业》2024-06-28 《电气设备行业专题研究：新型电力装备产业分析及河南产业概况》2024-06-12 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 电气设备7月表现弱于沪深300指数。截至2024年7月30日，电气设备指数当月下跌5.03%，跑输沪深300指数(-2.67%)2.36个百分点。 制造业PMI指数较上月持平。2024年6月，制造业采购经理指数 （PMI）为49.50%，较上月持平，仍处于荣枯线下方，传统制造业进入季节性淡季，企业生产意愿下降，导致被动累库，产销不畅。PPI同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点，工业品价格在一定程度上受到国际大宗商品价格波动和国内市场需求不足的影响，但同比降幅有所收窄，下降趋势有所缓和，显示出一定的积极变化。 国际市场需求平稳。2024年1-6月，我国累计进出口总值2.98万亿美元，累计同比增长2.9%，继续保持稳定增长。尽管外部环境再度趋紧，但美国、日本等主要国家经济恢复继续，外部需求走势平稳。全球范围内新能源及电网升级改造需求带动电气设备进入需求上行周期，电力设备出口向好。 国家电网招标数量增加，电网建设加速。6月份国网电子商务平台公布涉及电力设备的招标22次，其中国家电网招标1次，涉特高压项目，各地电网招标21次。 大宗商品价格下跌，电气设备制造主要原材料成本下降。截至2024年7月30日，冷轧取向硅钢小幅上涨，铜、铝、白银等金属明显下跌。短期原材料价格下降，电气设备原材料成本下降。 维持“同步大市”的投资评级。6月PMI仍处于收缩区间，传统制造业进入季节性淡季，企业生产意愿下降，导致被动累库，产销不畅；PPI同比降幅有所收窄，下降趋势有所缓和,显示出一定的积极变化。需求方面，未来外部环境存在不稳定性，但是全球范围内新能源及电网升级改造需求带动电气设备进入需求上行周期，出口保持乐观，国内电网建设尤其是特高压建设迎来加速器，电气设备需求预计整体向好。成本端，大宗商品价格下行，对电气设备价格形成一定压力，同时也降低了电气设备生产成本，企业利润后续或有所修复。电力设备板块估值偏低局面或得到修复。建议关注电气设备板块龙头企业。 风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。 内容目录 1.行情回顾4 2.宏观经济概况5 3.电气设备7 3.1.本月电力运行7 3.2.产业链情况9 3.3.河南地区情况12 3.4.电网7月招标情况13 4.行业动态15 5.投资评级18 6.风险提示18 图表目录 图1：电气设备相对沪深300表现(数据截至7月30日)4 图2：电气设备子板块当月涨跌幅(数据截至7月30日)4 图3：电气设备行业相对中信一级行业当月涨跌幅(数据截至7月30日)4 图4：我国GDP季度累计增速6 图5：制造业PMI6 图6：我国PPI同比变化6 图7：规模以上工业增加值同比变化6 图8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速6 图9：进出口总值同比变化6 图10：全社会用电量7 图11：月度分产业用电量7 图12：发电量7 图13：累计发电量占比变化7 图14：发电设备平均利用小时数8 图15：发电装机容量8 图16：累计发电装机容量占比变化8 图17：发电新增设备容量8 图18：累计发电新增设备容量占比8 图19：中国新增220千伏及以上线路长度9 图20：中国新增220千伏及以上变电设备容量9 图21：电源工程投资完成额9 图22：电网工程投资完成额9 图23：铜上期所主力合约收盘价(数据截至7月30日)10 图24：冷轧取向硅钢现货价:上海(数据截至7月30日)10 图25：铝上期所主力合约收盘价(数据截至7月30日)10 图26：白银上期所主力合约收盘价(数据截至7月30日)10 图27：发电设备当月产量10 图28：变压器当月产量10 图29：互感器当月产量11 图30：电力电容器当月产量11 图31：高压开关设备(11万伏以上)当月产量11 图32：电力电缆当月产量11 图33：变压器当月出口金额11 图34：电线电缆当月出口金额11 图35：低压开关及控制装置当月出口金额12 图36：高压开关及控制装置当月出口金额12 图37：1-5月各省级行政区累计发电量12 图38：1-5月各省级行政区用电量12 图39：河南省发电量13 图40：河南省用电量13 图41：电气设备板块市盈率情况(数据截至7月30日)18 图42：电气设备板块市净率情况(数据截至7月30日)18 表1：电气设备行业当月涨幅前十个股(数据截至7月30日)5 表2：电气设备行业当月跌幅前十个股(数据截至7月30日)5 表3：国家电网当月主要招标情况(数据截至7月30日)13 表4：南方电网当月主要招标情况(数据截至7月30日)14 表5：上市公司当月重点公告(数据截至7月30日)16 1.行情回顾 电气设备7月表现弱于沪深300指数。截至7月30日收盘，电气设备指数当月下跌5.03%，跑输沪深300指数(-2.67%)2.36个百分点。与中信一级行业相比,电气设备指数涨跌幅位列第22位。 电气设备下的四个子行业均表现为下跌，其中电机跌幅最小。涨跌幅由高到低依次为：电机(-0.47%)、输变电设备(-2.94%)、电力电子及自动化(-7.01%)、配电设备(-7.88%)。 图1：电气设备相对沪深300表现(数据截至7月30日)图2：电气设备子板块当月涨跌幅(数据截至7月30日) 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 图3：电气设备行业相对中信一级行业当月涨跌幅(数据截至7月30日) 资料来源：Wind，中原证券研究所 7月电气设备个股跌多涨少。2024年7月，电器设备板块中45只股票上涨，130只股票下跌。涨幅前五的公司分别为锦浪科技(54.49%)，中电电机(40.33%)，祥明智能(39.24%)，*ST中程(39.02%)，上能电气(29.70%)；跌幅前五的公司分别为温州宏丰(-25.66%)，金盘科技(-24.83%)，亿能电力(-21.13%)，望变电气(-20.67%)，万胜智能(-20.25%)。 表1：电气设备行业当月涨幅前十个股(数据截至7月30日) 月涨幅前十 代码 名称 所属子行业 月涨跌幅（%） 300763.SZ 锦浪科技 输变电设备 54.49 603988.SH 中电电机 电机 40.33 301226.SZ 祥明智能 电机 39.24 300208.SZ *ST中程 电力电子及自动化 39.02 300827.SZ 上能电气 配电设备 29.70 300091.SZ 金通灵 电机 21.37 688348.SH 昱能科技 输变电设备 18.59 002617.SZ 露笑科技 电机 16.04 300222.SZ 科大智能 电力电子及自动化 15.11 688032.SH 禾迈股份 输变电设备 14.83 资料来源：Wind，中原证券研究所 表2：电气设备行业当月跌幅前十个股(数据截至7月30日) 月跌幅前十 代码 名称 所属子行业 月涨跌幅（%） 300283.SZ 温州宏丰 输变电设备 -25.66 688676.SH 金盘科技 输变电设备 -24.83 837046.BJ 亿能电力 输变电设备 -21.13 603191.SH 望变电气 输变电设备 -20.67 300882.SZ 万胜智能 电力电子及自动化 -20.25 688698.SH 伟创电气 电力电子及自动化 -19.47 301361.SZ 众智科技 电力电子及自动化 -19.45 601567.SH 三星医疗 配电设备 -19.37 300040.SZ 九洲集团 配电设备 -19.24 301388.SZ 欣灵电气 配电设备 -19.22 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.宏观经济概况 2024年6月，全国规模以上工业生产延续去年四季度以来较快增长，工业经济运行总体保持平稳向好态势。全国规模以上工业增加值同比增长5.3%。2024年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，累计同比增长3.9%。尽管外部环境可能面临不稳定性与不确定性，国内经济面临的挑战将在发展过程中被逐一克服和解决，国内经济将保持稳中向好、长期向好的基本趋势不会改变。 2024年6月，制造业采购经理指数（PMI）为49.50%，较上月持平，仍处于荣枯线下方，传统制造业进入季节性淡季，企业生产意愿下降，导致被动累库，产销不畅。分企业类型来看，大型企业PMI为50.1，环比下降0.6个百分点但仍处于景气区间，而中小企业均较上月有所回升，但仍处于荣枯线以下。全国PPI同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点，工业品价格在一定程度上受到国际大宗商品价格波动和国内市场需求不足的影响，但同比降幅有所 收窄，下降趋势有所缓和，显示出一定的积极变化。 2024年6月，我国进出口总值5166.6亿美元，同比增长3.9%。1-6月，我国累计进出口总值2.98万亿美元，累计同比增长2.9%，继续保持稳定增长。6月尽管中国的外部环境再度趋紧，但美国、日本等主要国家经济恢复继续，外部需求走势平稳。 图4：我国GDP季度累计增速图5：制造业PMI 资料来源：国家统计局，中原证券研究所资料来源：国家统计局，中原证券研究所 图6：我国PPI同比变化图7：规模以上工业增加值同比变化 资料来源：国家统计局，中原证券研究所资料来源：国家统计局，中原证券研究所 图8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速图9：进出口总值同比变化 资料来源：国家统计局，中原证券研究所资料来源：国家统计局，中原证券研究所 3.电气设备 3.1.本月电力运行 社会用电量保持稳步上升。根据国家能源局统计数据，2024年1-6月，全社会用电量46575亿千瓦时，同比增长8.1%。分产业看，第一产业用电量623亿千瓦时，同比增长8.8%；第二产业用电量30670亿千瓦时，同比增长6.9%；第三产业用电量8525亿千瓦时，同比增长11.7%。电力消费增长情况反映出国民经济延续回升向好的积极态势，生产稳定增长，运行总体平稳。 图10：全社会用电量图11：月度分产业用电量 资料来源：国家能源局，中原证券研究所资料来源：国家能源局，中原证券研究所 电力生产保持稳定。2024年1-6月份，我国累计发电量44354.5亿千瓦时，同比去年增长 5.2%，国内经济活动的稳步增长带动电力需求持续上升。 分品种看，火电占比继续减少，水电和太阳能发电占比略有增加。2024年1-6月，火电累计发电量30052.7亿千瓦时，占比67.76%，下降1.1个百分点；水电发电量5525.8亿千瓦时， 占比12.5%，上涨1.3个百分点；风电发电量4755.2亿千瓦时，占比10.7%，下降0.4个百分 点；核电发电量2121.5亿千瓦时，占比4.8%，与上期