总结：
业绩简评
- 2024年半年报：公司实现营收1188.1亿元，同比增长-5.7%；归母净利润74.5亿元，同比增长18.2%。其中，第二季度（2Q24）营收534.4亿元，同比减少12.1%；归母净利润28.6亿元，同比下滑29.6%。
经营分析
- 2Q24煤机板块：盈利能力环比下滑，度电利润总额降至0.015元/KWh，主要由于来水偏丰、机组检修导致上网电量同比减少9.7%，供热利润贡献下降，以及煤价高位。
- 风电板块：利润总额同比分别下滑至16.2亿元和8.8亿元，主要受小风季、新增装机转固、文昌风电厂风机关停的影响，以及平价机组增多和市场化交易导致电价下行。
盈利预测与估值
- 预计2024-2026年分别实现归母净利润123.5亿、157.9亿、166.7亿元，EPS分别为0.79、1.01、1.06元，对应PE分别为10倍、8倍、7倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司基本情况
- 营业收入：预计从2022年的2467.25亿元增长至2026年的249.97亿元，复合年增长率约1.4%。
- 归母净利润：从-73.87亿元增长至166.7亿元，复合年增长率约27.8%。
- 市盈率：从2022年的16.17倍降至2026年的7.73倍。
- ROE：从-6.81%提高至10.49%。
损益表
- 收入：从2021年的2046.05亿元增长至2026年的2499.66亿元。
- 成本：从2046.20亿元增长至2026年的2066.77亿元。
- 利润：从2021年的-73.87亿元增长至2026年的166.74亿元。
资产负债表
- 资产：从2021年的49006.8亿元增长至2026年的66092.5亿元。
- 负债：从36617.6亿元增长至45580.5亿元。
- 所有者权益：从10525.6亿元增长至158897亿元。
市场推荐
- 市场中推荐评级主要为“买入”，近一年内平均得分为1.32分，最高目标价达到10.84元。
投资建议
- 买入：预期未来6-12个月上涨幅度在15%以上。
- 增持：预期未来6-12个月上涨幅度在5%-15%。
- 中性：预期未来6-12个月变动幅度在-5%-5%。
- 减持：预期未来6-12个月下跌幅度在5%以上。
