房地产 ： 每周亮点 ： 销售下降可能在 8 月收窄

2024年7月31 日 CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 Property 每周亮点：销售下降可能在8月收窄 政治局会议再次强调了减少库存和 确保项目完成。后者看到了突破，停滞不前南京的住宅项目向购房者返还首付。这 成功是通过严格监管预售监管基金和 加强对购房者的法律保护。我们认为这种方法可以服务作为解决更多停滞项目的模型。高频数据揭示 新房销售量已经从6月份的峰值下降，但次要的 市场保持稳定。每日平均。30个主要城市的新房销售交易 下降了27%，而17个城市的二级销售增长了3%。 我们的第1层城市手表显示SZ和GZ对两个新产品的表现都很弱房屋和二手房销售在30W，而BJ和SH仅显示 二级市场韧性强。Our领导指标暗示潜在的 8月份销售额降幅收窄开发商中期收益惨淡 可能会放大部门调整压力，表明市场持续波动未来一个月。政策前景良好，执行力度加强 在土地拍卖和房地产销售方面的努力，令人鼓舞的迹象，我们预计该行业中长期表现的持续复苏。对于 股票，我们推荐受益于现有资产的轻资产公司 CRMixC、保利服务、滨江服务、奥尼沃、BEKE和 绿城管理。对于开发商，我们推荐具有LT值的CRLand. 什么是新的？1）7月30日政治局会议重申其立场房地产行业：a）强调库存消化的组合 和优化的新供应，b)积极支持现有的收购 用作经济适用房的物业，以及c)确保及时的项目完成。2）“确保项目完成”的重大突破 在南京已经看到：在停顿了两年之后，当地政府干预促进了开发商将首付返还给 购房者，尽管支付的贷款利息不会退还。这种成功是由于对预售监管资金的严格管理和更清晰 保护购房者权利的法律规定。我们认为这种方法是一种 解决其他停滞项目的模型，可能导致他们的 中国房地产行业 张苗族 (852)37618910 zhangmiao@cmbi.com.hk BellaLI (852)37576202 bellali@cmbi.com.hk 相关报告 1.Property-每周亮点： 7月至8月的下行压力 2.物业-每周亮点：期望强劲的销售势头持续较长 3.房地产-每周亮点：北京进一步放松，政策宽松孔上海水果 4.NBS5M24：REI继续 决议。 高频数据：每日平均交易量下降了27%/ 一级/二级市场7月MTD(与6月的每日平均值相比)上涨3% 弱化, 仍然偏向更高层城市 销售结构 这表明销售势头在6月份激增后有所减弱 5.两项政策的令人鼓舞的迹象 新房，而二手房则保持稳定。截至7月29日， 次要home销售音量在17城市7月份月月环比增长1%/33% 实施 销售，重申购买 and财产 MTD（6月份同比增长10%）。YTD同比下降幅度大幅收窄至-4% （6月底为-8%）。新home销售音量在30major城市在七月MTD预订月环比-23%/-20%（6月同比-19%）。年初至今同比下降幅度收窄至-35%（6月底为-37%）。我们的领先指标显示房地产搜索兴趣下降在7月有所收窄， 表明8月份房地产销售下降幅度略有收窄，根据我们的估计。 一线城市成交观察（周）。2024年第30周 (7月22日至28日),单位of新homes已售出看到混合性能。SZ、BJ和 6.KeHoldings(BECKEUS)-2024年投资者的收益 Day 7.每周亮点：等待更多房地产销售的积极迹象 8.每周亮点：成都& 杭州首秀 去除后的改进购买限制 GZ的表现低于每周平均值。分别为4％，6％和11％，而SH在很大程度上表现优异主要是由于官方注册的延迟反映 6月底和7月初强劲的销售数据。根据 根据中原地产的数据，今年的预售数据显着下降 7月下旬将反映在8月的注册dat中Procedures.Units of次要homes已售出在BJ和SH超过了每周平均值。7%和 3%。SZ和GZ的表现均不如1%。 9.将3000亿元人民币再贷款便利是一个转折点吗？ 10.NBS4M24：REI续 如预期的那样减弱；BJ的松弛显示明显 效应 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露1 来自彭博社的更多报告：重新设置CMBR<GO>或http://www.cmbi.com.hk 来源：Wind，CMBIGM 注：数据截至2024年7月29日 图1：领先指标 主要销售 Mar 四月May Jun 7月 增长 Pre-517Post-517 增长 2023 2024年YTD YoY 图2：每日平均交易量（'0000平方米） MTD (1.1-5.16) (5.17-7.29) (1.1-7.29) (1.1-7.29) 增长 30个主要城市 28.41 26.00 26.48 33.81 24.71 -27% 23.72 29.76 25% 40.01 25.85 -35% 第1层和第2层 22.29 20.61 20.70 26.07 19.21 -26% 18.70 23.15 24% 31.44 20.27 -36% Tier3 6.12 5.39 5.77 7.74 5.50 -29% 5.02 6.60 31% 8.57 5.58 -35% 北京 2.60 2.40 2.00 2.95 2.69 -9% 2.54 2.71 7% 3.34 2.60 -22% 上海 4.65 4.23 3.63 4.74 4.21 -11% 3.48 4.46 28% 5.40 3.82 -29% 成都 5.62 6.14 7.01 6.33 5.52 -13% 5.35 6.45 21% 8.32 5.74 -31% 深圳 0.96 1.00 0.79 1.12 0.98 -13% 0.79 1.01 28% 1.36 0.87 -36% 广州 2.39 2.38 2.39 3.43 2.29 -33% 1.99 2.82 42% 3.00 2.29 -24% 苏州 2.13 1.07 1.55 1.72 1.10 -36% 1.30 1.60 23% 2.11 1.40 -33% 杭州 2.58 1.62 1.96 3.95 1.57 -60% 1.72 2.77 62% 2.91 2.09 -28% 二次销售 Mar 四月 May Jun 7月 增长 Pre-517 Post-517 增长 2023 2024年YTD YoY MTD (1.1-5.16) (5.17-7.29) (1.1-7.29) (1.1-7.29) 增长 17个主要城市 23.51 26.38 24.66 25.90 26.55 3% 21.44 26.61 24% 24.22 23.26 -4% 成都 6.56 7.47 6.72 6.60 7.46 13% 6.04 7.06 17% 6.82 6.40 -6% 青岛 1.87 2.37 1.99 1.88 2.01 7% 1.75 1.95 11% 1.69 1.82 8% 深圳 1.34 1.54 1.53 1.63 1.66 2% 1.25 1.64 32% 1.02 1.39 36% 北京 4.36 4.30 4.21 4.83 4.75 -2% 3.68 4.84 31% 4.39 4.09 -7% 佛山 2.18 2.17 2.42 2.41 2.36 -2% 2.01 2.46 23% 2.44 2.17 -11% 东莞 0.74 0.81 0.75 0.91 0.88 -3% 0.74 0.86 15% 1.07 0.78 -27% 苏州 1.91 2.60 2.59 2.34 2.21 -6% 2.03 2.55 25% 2.29 2.21 -3% 杭州 1.51 1.47 1.45 1.82 1.57 -14% 1.16 1.71 47% 1.13 1.36 20% 上海 5.20 4.65 4.80 7.12 5.42 -24% 4.10 6.20 51% 0.00 4.84 n.a. 来源：Wind，CMBIGM 图3：年初至今新房销售同比下降幅度收窄至-35% YoY同比 vs2023年 vs2022 vs2021 vs2020 vs2019 MoM月环比 1月+2月 -39% -47% -60% -20% -49% 2月 -50% Mar -47% -23% -58% -23% -49% Mar 118% 四月 -39% -20% -62% -46% -54% 四月 -11% May -38% -23% -57% -52% -52% May 5% Jun -19% -45% -49% -50% -45% Jun 31% JulMTD -20% -42% -61% -61% -57% JulMTD -23% QTD -20% -42% -61% -61% -57% 哇周环比 YTD -35% -35% -60% -30% -51% Jul-29 14% 来源：Wind，CMBIGM 图4：年初至今二级销售同比下降幅度收窄至-4% YoY同比 vs2023年 vs2022 vs2021 vs2020 vs2019 MoM月环比 1月+2月 -3% 14% -22% 52% 4% 2月 -52% Mar -31% 15% -20% 32% -6% Mar 114% 四月 -8% 25% -16% 7% -15% 四月 9% May -5% 31% 4% -4% -14% May -3% Jun 10% 7% 3% -14% -1% Jun 6% JulMTD 33% 7% 12% -15% -2% 7月 1% QTD 33% 7% 12% -15% -2% 哇周环比 YTD -4% 17% -19% 29% -5% Jul-29 -8% 来源：Wind，CMBIGM 2024年7月31 日 图5：一线城市新房销售单位（30W2024） 7.22-7.28 与每周平均。 哇 每周 25W 26W 27W 28W 29W 30W 不包括假期 29W 30W 深圳 722 958 621 579 579 500 -4% 0% -14% 广州 1,439 2,103 1,346 1,056 654 988 -11% -38% 51% 北京 979 1,665 883 1,003 773 892 -6% -23% 15% 上海 1,774 2,828 1,937 1,939 2,836 2,332 89% 46% -18% Monthly Jan 2月 Mar 四月 May Jun 与每月平均。 MoM May Jun 深圳 1,788 844 2,245 2,355 2,009 2,927 58% -15% 46% 广州 3,412 2,138 4,830 4,834 5,159 7,048 73% 7% 37% 北京 7,056 1,560 3,557 3,469 3,207 3,870 3% -8% 21% 上海 4,019 1,469 5,797 4,408 3,991 6,707 70% -9% 68% 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 图6：一线城市二手房销售单位（30W2024） 7.22-7.28与每周平均。哇 每周 25W 26W 27W 28W 29W 30W 不包括假期 29W 30W 深圳 1,205 1,140 1,143 1,051 1,033 953 -1% -2% -8% 广州 2,489 2,537 2,371 2,453 2,290 2,183 -1% -7% -5% 北京 3,669 5,235 2,913 3,464 3,562 3,388 7% 3% -5% 上海 6,275 6,711 4,563 4,272 4,471 4,714 3% 5% 5% Monthly Jan 2月 Mar 四月 May Jun 与每月平均。 MoM May Jun 深圳 3,463 1,785 3,840 4,171 3,963 4,172 21% -5%