贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 研究员：陈婧 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 2024年5月31日 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天市场交投情绪相对清淡，投资者静待晚间的美国PCE数据。伦敦金当前交投于2342美元附近，伦敦银交投于31.2附近；受外盘驱 动，沪金主力合约收于556.86元/克，涨幅0.23%；沪银主力合约收于8232元/千克，跌幅1.84%。 2.美元指数：美元指数窄幅波动，当前交投于104.7附近。 3.美债收益率：10年美债收益率回补昨日部分跌幅，当前交投于4.56%附近。 4.人民币汇率：人民币汇率高开低走，当前交投于7.243附近。人民币对美元 中间价报7.1088元，上调23个基点。 【重要资讯】 1美国宏观：美国第一季度实际GDP年化季率修正值录得1.3%，低于此前 1.6%的初值，反映出消费者支出低于预期。美国经济的主要增长引擎——个人支出增长了2.0%，而此前的初值为2.5%。在通胀方面，美联储偏爱美国第一季度PCE物价指数年化季率修正值录得3.3%，略低于最初的预期(3.4%)。剔除食品和能源后，美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值录得3.6%，亦低于此前预期的3.7%。今天的这些数字突显出，在2023年持续意外上涨之后，美国经济从2024年开始失去动力。高利率、疫情时期储蓄的减少和收入增长的放缓是影响美国家庭和企业的一些关键因素。 2.美联储观点：（1）亚特兰大联储主席博斯蒂克：不认为7月会降息，但如果 数据证明有必要，我们会保持开放态度。如果九月适合降息，我们将会这么做，但不是出于政治考虑。（2）美联储“三把手”威廉姆斯：不认为会加息，会在某个时刻降息，目前货币政策具有限制性，明年通胀将接近2%。（3）达拉斯联储主席洛根：现在考虑降息为时尚早。 3.美联储观察：美联储6月维持利率不变的概率为98.9%，7月维持利率不变的概率为86.8%，到9月不降息的概率为49%，11月降息的概率为46.2%。 4.美国大选：34项重罪指控成立，特朗普成首位被判有罪的美国前总统。前总统特朗普历史性的有罪判决对华尔街的影响尚未显现。除了特朗普媒体与科技集团（DJT.O）的股票外，大多数金融资产基本保持稳定。 【逻辑分析】 受近期美联储官员措辞偏鹰、美国5月PMI超预期等影响，市场对今年降息的押注推迟到11月，10年美债收益率和美元指数反弹至近期偏高位置，令贵金属承压。尽管美国1季度GDP被下修，但还未能改变11月降息的预期，当前市场聚焦今晚的美国PCE数据。 【交易策略】 1.单边：暂时观望，伦敦金关注2320附近支撑，伦敦银关注30关口支撑； 沪金关注552附近支撑，沪银关注8000关口支撑。2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 107 105 103 101 99 97 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 1,700 107 10638 105 10433 103 10228 101 100 9923 98 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 9718 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2023-04 2023-05 0.50 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 0.5017 2023-06 2023-07 2023-08 实际收益率（Tips）伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 实际收益率（Tips）伦敦银 3.内外盘期货走势 440 9,000 图表5内外盘黄金走势 图表 6内外盘 白银走 势 2,500 600 2,400 58034 2,300 5603254030 2,200 52028 2,100 50026 2,000 48024 1,900 460 22 1,800 42020 1,700 40018 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银右 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 610 9,000 250 7 8,500 560 200 8,000 5 510 7,500 150 7,000 460 3 100 6,500 410 50 1 6,000 360 5,500 0 310 -25,000 4,500 -50 260 -44,000 -100 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D SHFE白银-白银TD右元/千克 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 2 1 50.0000 40.0000 30.0000 20.0000 10.0000 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 0.0000 -10.0000135791113151719212325272931333537394143 -20.0000 -30.0000 -40.0000 -50.0000 -4 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AU2402 AU2308 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 65 70 60 comex金银比 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600140035 2400 120030 25500 2200 1000 25 2000 20500 800 20 1800 15500 600 1600 15 1400 400 10500 10 1200 200 5 5500 10000 0 2019-01 500 2020-01 2021-01 2022-012023-01 2024-01 SPDR:黄金:持仓量(吨) 伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 2019 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2021 2022 2022 2023 2023 2024 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 600 550 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 9300 8300 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 1,220,000 1,020,000 820,000 620,000 420,000 220,000 20,000 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 600 550 500 450 400 350 300 图表2