有色商品日报

有色商品日报（2024年7月30日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜下跌0.53%至9025美元/吨；SHFE铜主力下跌0.63%至73880元/吨；现货进口窗口继续打开，但盈利减弱。宏观方面，美国财政部最新宣布下调7月至9月净融资规模预期至7400亿美元，此前预期值8470亿美元调降，同时将第四季度将净借款下调至5650亿美元。这可能减轻市场流动性压力，但同时财政支出势必也会减弱，给经济带来一定负面影响；国内方面，金融市场表现不佳影响着市场情绪，但政府保持定力下，稳增长预期仍有可期，关注地方及城投债的发行情况。基本面方面，需求方面，LME持续交仓，或影响市场对海外需求预期；但国内需求正逐渐好转，社会库存也将继续呈去库趋势。当前铜价已回吐3月份以来的大部分涨幅，这也是对此前预期的证伪，但也是对当前宏观利空和基本面偏弱的定价，笔者认为随着需求的改善，后期铜价或将逐渐企稳。关注美联储议息前后市场情绪是否出现转变。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2409收于3591元/吨，跌幅0.86%，持仓增仓3122手至9.44万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2409收于19140元/吨，跌幅0.8%。持仓增仓360手至21.2万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳在3905元/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨，佛山A00报价跌至19040元/吨，对无锡A00贴水120元/吨，下游铝棒加工费河南持稳，包头临沂上调30元/吨，新疆南昌广东无锡下调10-20元/吨；铝杆6/8系加工费下调28元/吨。铝价下行未能带动下游补库积极性。国内以旧换新政策存在消费向好预期，但对短期消费暂无实质性助力。预计宏微情绪或有分歧，铝价震荡调整为主、难以延续顺畅回调节奏。 镍 隔夜LME镍涨0.54%，沪镍涨0.67%。库存方面，昨日LME镍库存维持104388吨；国内SHFE仓单减少251吨至16562吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌25元/吨至75元/吨。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.6万吨，周环比下降1.15%，生产端放缓，主动调节，成本端镍矿依旧维持相对偏紧的状态，镍矿内贸价格维持，镍铁价格表现偏强。新能源方面，原材料现货流通有所缓解，绝对价格跟随LME镍价下行，淡季压力采购积极性或将进一步减弱。镍矿问题导致短期下方空间有限，但镍矿内贸价格或将下调，且基本面疲软导致缺乏向上驱动，经历过流畅下跌后或有回调，但仍可关注逢高沽空机会。 锌 截至本周一（7月29日），SMM七地锌锭库存总量为15.91万吨，较7月22日减少1.86万吨，较7月25日减少1.00万吨。沪锌主力跌0.26%,报22645元/吨，锌期货仓单64863吨，较前一日减少2348吨。LME锌跌0.90%,报2639.0美元/吨，锌库存240550吨，减少1800吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水0-10元/吨，对均价贴水5-15元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约升水10元/吨，粤市较沪市升水30元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约升水0-30元/吨，津市较沪市报升水10元/吨左右。价差方面，09-10价差+30元/吨，10-11价差+75元/吨，沪伦比8.58。基于当前的供需节奏，三季度国内锌会维持去库态势，去库驱动主要来自旺季需求环比复苏和供应端因亏损降低开工负荷。但是，海外方面欧美制造业疲软，需求疲软加上海外供应稳定，锌海外依然较为过剩。内强外弱预期下，当比价下行时可以持续关注锌内外反套机会。 锡 沪锡主力跌0.75%,报245790元/吨，锡期货仓单11512吨，较前一日减少543吨。LME锡跌0.88%,报29415美元/吨，锡库存4605吨，持平。现货市场，对2408云锡升水1200元/吨，交割升水600-800元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-50元/吨，10-11价差-260元/吨，沪伦比8.36。价格跌回至上一轮快速上涨的起点，短期基本面未有改变下，下端支撑开始显现，中期维持看涨，但因当前市场情绪极反复，单边轻仓为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/7/29 2024/7/26 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 74120 74275 -155 平水铜升贴水 -35 -40 5 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 68100 68000 100 精废价差：广东 1283 1580 -297 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 74500 74500 0 低氧铜杆(8mm):上海 72900 72900 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 9 9 0 库存 LME 注册+注销(吨) 239100 237750 1350 上期所 仓单（吨） 207283 213470 -6187 总库存（吨，周度） 301203 309182 -7979 COMEX 库存（吨） 12618 12011 607 社会库存 国内+保税区(万吨) 45.1 46.1 -1.0 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 24.0 24.0 0.0 活跃合约进口盈亏 145.0 -105.0 250.0 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 19490 19500 -10 1#铅锭升贴水:华东 -170 -170 0 沪铅：连1-连二 405 365 40 含税:再生精铅(≥pb99.97) 19300 19375 -75 含税:再生铅(≥pb98.5) 19200 19275 -75 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 18850 18900 -50 到厂价:铅精矿:郴州50% 18950 19000 -50 到厂价:铅精矿:个旧50% 18950 19000 -50 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 243800 247025 -3225 上期所（吨） 仓单 25102 27318 -2216 库存（周度） 40770 40510 260 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 423 533 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/7/29 2024/7/26 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19160 19200 -40 南海报价(元/吨) 19040 19080 -40 南海-无锡(元/吨) -120 -120 0 现货升水(元/吨) -40 -40 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 570 570 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 478 478 0 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 129 129 0 预焙阳极 5054 5054 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 440 450 -10 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19550 19550 0 库存 LME 注册+注销(吨) 940125 943675 -3550 上期所 仓单（吨） 154502 155524 -1022 总库存（吨，周度） 264158 265822 -1664 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 80.1 79.0 1.1 氧化铝(万吨) 5.3 5.5 -0.2 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口 盈亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -93 -188 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 128950 128100 850 金川镍-无锡（元/吨） 2200 2450 -250 1#进口镍-无锡（元/吨） 100 200 -100 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 455 455 0 1.8%:菲律宾:连云港 607 607 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13400 13400 0 304No1:无锡（元/吨） 13450 13375 75 304/2B卷:毛边:无锡 14025 14025 0 304/2B卷:切边:无锡 14350 14350 0 304/2B卷:毛边:佛山 14000 13975 25 304/3B卷:切边:佛山 14350 14350 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 104388 104388 0 上期所（吨） 镍仓单 16562 16813 -251 镍库存（周度） 20068 20421 -353 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 26264 26777 -513 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口 盈亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -3167 -3897 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/7/29 2024/7/26 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 22705 22685 0.1% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.06 9.06 - 近-远月价差（元/吨） 30 30 0 SMM0#现货（元/吨） 22630 22820 -190 SMM1#现货（元/吨） 22560 22750 -190 国内现货升贴水平均（元/吨） 10 0 10 进口锌升贴水平均（元/吨） -20 -30 10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 23280 23470 -190 锌合金Zamak5（元/吨） 23830 24020 -190 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 21600 21800 -200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 240550 242350 -1800 社会库存（万吨）周度 14.4 15.46 -1.06 注册仓单 上期所（吨） 64863 67211 -2348 LME（吨） 213925 214750 -825 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/吨） 0 -507 110 锡 市场行情 2024/7/29 2024/7/26 涨跌 主力结算价（元/吨） 247650 246740 0.4% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 8.99 8.77 - 近-远月价差（元/吨） -280 -380 100 SMM现货（元/吨） 247750 250500 -2750 60%锡精矿（元/金属吨） 236250 236250 0 40%锡精矿（元/金属吨） 232250 232250 0 国内现货升贴水平均（元/吨） 400 400 0 LME0-3premium（美元/吨） -256.25 -200 -56.25 库存 上期所（吨）周度 12982 14549 -1567 LME（吨） 4605 4