有色商品日报

有色商品日报（2023年11月8日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜先抑后扬，价格下跌0.63%至8195美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价下跌0.25%至67440元/吨。升贴水方面，11月6日LME0-3月调期费下降0.46美元/吨至贴水80.26美元/吨；昨日国内平水铜上涨65元/吨至升水315元/吨。库存方面，昨日LME铜库存下降1500吨至178750吨；SHFE铜仓单维持在753吨；BC铜维持在903吨。宏观方面，美联储多位官员发表鹰派讲话，均认为当前通胀压力仍然较重，抗击通胀仍是首重，指出未来美联储再次加息的可能性。这也令美元指数反弹，从市场预期来看，美联储已经完成本轮加息周期，12月和来年首次议息会议上再次加息的概率均不高。国内方面，稳增长政策的不断加码也鼓舞市场信心，中美缓和预期也逐渐成为影响市场情绪的重要因素。基本面方面，进口货源到货，但从目前来看现货依然处于紧张态势，这也表明国内市场看跌信心不大，需求方面下游新增订单情况开始谨慎。当前市场关注在供给方面存在问题的品种以及经济修复预期方面可能有较好预期的品种，这也是铜价偏强的逻辑，持续性关注宏观两个方面，一是中美缓和预期，二是国内稳增长政策加码预期，何时会出现情绪拐点来去判断。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2401收于3021元/吨，跌幅1.56%，持仓增仓426手至79744手。沪铝震荡偏弱，AL2401收于19200元/吨，跌幅0.39%。持仓减仓3341手至19.23万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格持稳在3010元/吨。铝锭现货贴水收至70元/吨，佛山A00报价19200元/吨，无锡A00贴水30元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，南昌下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调50元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356上调50元 /吨。铝锭有较为明显的累库压力，库存水位处于今年相对高位。受到下游铝加工行业平均开工和订单不佳，以及前期运力受阻、发运恢复后出现集中到货的综合影响。需求没有超预期表现的征兆；西南减产影响不会立刻显现，隐性库存释放和进口补充纳入考量后将弱化减产影响。预计短期去库拐点还未到来，价格维持弱势盘整。后续仍需关注枯水减产、铸锭比例以及下游需求情况。 镍 隔夜LME镍跌2.52%，沪镍跌2.54%。库存方面，昨日LME镍库存减少810吨至40092吨；国内SHFE仓单增加732吨至7780吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。据Mysteel调研全国14家样本企业统计，2023年10月国内精炼镍总产量23355吨，环比增加0.82%，同比增加49.48%；预计11月国内精炼镍产量23475吨，环比增加0.51%。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存105.25万吨，周环比下降2.19%，主要以200系、300系资源降量为主，仍处在较高水平，生产端冶炼利润仍在下滑，11月排产预计为135.3万吨，预计环比减少0.01%，预计同比增加10.66%。新能源汽车产业链方面，终端销售数据环比放缓，正极材料排产仍有走弱的悲观预期。此外，硫酸镍较一级镍倒挂格局结束，电积镍需求对硫酸镍采购趋弱。纯镍基本面供强需弱，成本支撑趋弱，叠加宏观共振，价格震荡偏弱。 锌 沪锌夜盘主力涨0.02%,报21655元/吨，仓单减少50吨至2,536吨。LME涨0.33%,报2576.0美元/吨，LME库存减少800吨至7.59万吨。上海0#锌对2312合约报升水60-70元/吨，对均贴水20元/吨；广东0#锌对沪锌2312合约升水20-30元/吨左右，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对2312合约报贴水30元/吨附近至平水，津市较沪市贴水100元/吨。12-01价差+45元/吨，，01-02价差+25元/吨，内外比价至8.41。6月底停产的tara和上周停产的两座矿山成本基本都是处于全球矿山成本曲线的90%分位线附近，并且都是因为锌价跌破成本线而暂停生产。因此在宏观不出大风险的情况下，海外在2,300~2,400美元/吨有强支撑。上方空间则因为欧洲 需求仍无起色，LME或将延续交仓，国内需求虽有韧性，但短期上行动力不强，锌价后续或将震荡偏强。 锡 沪锡夜盘主力涨0.63%,报210100元/吨，仓单减少55吨至5,611吨。LME跌0.14%,报24710美元/吨，LME库存减少45吨至7,385吨。现货市场，小牌对12月平水-升水400元/吨左右，云字对12月升水400-800元/吨附近，云锡对12月升水800-1200元/吨左右不变。12-01价差-30元/吨，01-02价差-210元/吨，内外比价至8.50。锡需求环比有所恢复，国内库存已经连续去库一段时间，目前看国内的供应略缺。但海外消费却没有明显好转，LME锡库存还在不断的累库，东南亚出库量大概率还是向国内转移，将完全抵消本月因矿端紧张带来的冶炼减量。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/11/7 2023/11/6 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 68010 67780 230 平水铜升贴水 315 255 60 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 62700 62700 0 精废价差：广东 921 791 130 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 68900 68800 100 低氧铜杆(8mm):上海 67800 67800 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 83 83 0 库存 LME 注册+注销(吨) 180250 180250 0 上期所 仓单（吨） 753 753 0 总库存（吨，周度） 40516 36408 4108 COMEX 库存（吨） 18619 18710 -91 社会库存 国内+保税区(万吨) 8.0 8.2 -0.2 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 81.5 82.5 -1.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16590 16640 -50 1#铅锭升贴水:华东 -35 -40 5 沪铅：连1-连二 45 65 -20 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16175 16225 -50 含税:再生铅(≥pb98.5) 16025 16075 -50 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15575 15650 -75 到厂价:铅精矿:郴州50% 15675 15750 -75 到厂价:铅精矿:个旧50% 15675 15750 -75 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 129875 129875 0 上期所（吨） 仓单 44530 52464 -7934 库存（周度） 67064 64329 2735 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/11/7 2023/11/6 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19170 19130 40 南海报价(元/吨) 19200 19150 50 南海-无锡(元/吨) 30 20 10 现货升水(元/吨) -70 -70 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 500 500 0 山西高品铝土矿(元/吨) 615 615 0 氧化铝FOB(美元/吨) 340 340 0 山东氧化铝 2985 2985 0 氧化铝：内-外 208 208 0 预焙阳极 5454 5454 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 380 380 0 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19600 19600 0 库存 LME 注册+注销(吨) 466700 466700 0 上期所 仓单（吨） 44393 42857 1536 总库存（吨，周度） 114739 111019 3720 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 68.5 65.7 2.8 氧化铝(万吨) 22.0 24.3 -2.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 100.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 145950 146200 -250 金川镍-无锡（元/吨） 3700 3850 -150 1#进口镍-无锡（元/吨） 500 550 -50 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4300 4300 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 540 540 0 1.8%:菲律宾:连云港 768 768 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 14250 14250 0 304No1:无锡（元/吨） 14100 14100 0 304/2B卷:毛边:无锡 14900 14900 0 304/2B卷:切边:无锡 15250 15250 0 304/2B卷:毛边:佛山 14850 14850 0 304/3B卷:切边:佛山 15350 15350 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 40902 40902 0 上期所（吨） 镍仓单 0 7048 -7048 镍库存（周度） 9767 9168 599 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 13178 11755 1423 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 250.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/11/7 2023/11/6 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21650 21410 1.1% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.64 8.55 - 近-远月价差（元/吨） 30 45 -15 SMM0#现货（元/吨） 21630 21500 130 SMM1#现货（元/吨） 21560 21430 130 国内现货升贴水平均（元/吨） 140 150 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） 110 120 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22230 22100 130 锌合金Zamak5（元/吨） 22630 22500 130 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20800 20700 100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 76725 76725 0 社会库存（万吨）周度 7.28 7.21 0.07 注册仓单 上期所（吨） 2536 2586 -50 LME（吨） 64850 64850 0 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/吨） -242 -484 115 锡 市场行情 2023/11/7