有色商品日报

有色商品日报（2024年4月18日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走高0.78%至9548美元/吨，国内也跟随上涨，进口亏损有所收窄。宏观方面，昨晚公布的美联储褐皮书显示，物价涨幅整体平稳，与之前报告期没有发生太大变化，消费者支出几乎没有增加，但价格敏感度仍然很高，美联储仍通过降息预期对市场情绪进行主动管理，另外美联储正在放出更多未来结束量化紧缩的信号，纽约联储预告美联储可能明年停止缩表。国内方面，一季度经济数据显示，经济存在较强韧性，但房地产投资依然偏弱。基本面来看，铜精矿市场供应依然紧张，TC维持低位，但二季度精炼铜产出或略超市场预期；需求方面，铜价大涨，新订单增速再度放缓，企业对后续生产能否维持表示担忧，国网和出口订单维持基本走量。美英通过LME继续制裁俄罗斯金属事件使得LME报价维持偏强走势，相比国内溢价更为明显，国内进口亏损加大，出口窗口打开，在LME表现稳定前不利于反套介入。另外，市场热点频出，铜价波动率进一步加大，基本面制约下上涨空间受限，但也不宜左侧追空操作。 铝 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2406收于3521元/吨，涨幅0.83%，持仓增仓3040手至61119手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2406收于20375元/吨，涨幅0.37%。持仓减仓425手至30.53万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3302元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至20150元/吨，对无锡A00报贴水20元/吨。下游铝棒加工费包头南昌河南临沂持稳，新疆广东上调10元/吨，无锡下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调118元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。近期欧美发声制裁俄金属， LME公告响应，热点事件影响放大，助推本身已经处在上涨中的铝行情。在未打破全球供应及贸易体系下，我们认为波动仍将趋于平复。现阶段宏观助力铝价部分脱离基本面，但无显著利空驱动下多头情绪暂未转向，铝价大幅修正可能性偏低，涨势乏力后高位震荡为主。此外氧化铝存在强现实和弱预期压力，云南电解铝复产进度偏慢，铝厂补库力度不足。下游畏高接货积极性开始下滑，作为原料端相对铝来说更少受到宏观扰动。现阶段或承担部分谨慎资金，对于高位铝价下的风险转移情绪，氧化铝短期仍有补涨可能。 镍 隔夜LME镍涨0%，沪镍涨1.4%。库存方面，昨日LME镍库存减少1092吨至73572吨；国内SHFE仓单增加12吨至18793吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-300元/吨。不锈钢方面，库存环比小幅下降，价格端有所反弹，镍铁价格抬升成为成本支撑，2024年4月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存118.41万吨，周环比上升0.55%，国内4月不锈钢粗钢排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑，但据悉原材料供应问题正逐步缓解，近日硫酸镍价格有小幅松动。市场情绪带动，短期内基本面支撑仍存，短期价格快速下跌后走势或偏强。 锌 沪锌主力涨0.07%,报22485元/吨，锌期货仓单68094吨，较前一日增加2126吨。LME锌跌0.59%,报2758.5美元/吨。锌库存258250吨，减少225吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水100-120元/吨附近，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2405合约贴水90-105元/吨，粤市较沪市升水50元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水80-120元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，05-06价差-50元/吨，06-07价差+5元/吨，沪伦比8.15。锌价上行驱动多来自周期内资金的轮动，锌微观基本面上国内供应过剩，海外供应过剩，预期方面国内地产及基建也未见明显大幅好转迹象，后续需谨慎情绪退潮后锌价波动或较大，建议观望为主，谨慎追多。 锡 4/16印尼JFX成交量350吨，斋月过后交易所成交开始放量，4月目前合计成交量在600吨。沪锡主力涨1.19%,报256300元/吨，锡期货仓单13956吨，较前一日减少30吨。LME锡涨3.05%,报32770美元/吨。锡库存4045吨，减少90吨。现货市场，对2405，云锡平水，云字贴水500-800元/吨，小牌贴水800-1,500元/吨。价差方面，05-06价差-1070元/吨，06-07价差-1040元/吨，沪伦比7.82。基本面国内依然处于过剩的阶段，但海外由于印尼出口尚未完全恢复，在海外有缺口的情况下，后续需警惕锡出口窗口打开。价格方面，锡价的矛盾不在现货端，而是更远期的需求复苏以及AI可能带来的需求亮点，从长远期看锡上行空间已经打开。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/4/17 2024/4/16 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 76300 76790 -490 平水铜升贴水 -170 -210 40 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 69000 69200 -200 精废价差：广东 2580 2756 -176 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 76800 77200 -400 低氧铜杆(8mm):上海 74300 74600 -300 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 4 4 0 库存 LME 注册+注销(吨) 123775 123875 -100 上期所 仓单（吨） 232472 234303 -1831 总库存（吨，周度） 299723 291849 7874 COMEX 库存（吨） 25221 25555 -335 社会库存 国内+保税区(万吨) 47.6 46.5 1.0 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 28.5 28.5 0.0 活跃合约进口盈亏 -1065.8 -306.3 -759.5 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16650 16610 40 1#铅锭升贴水:华东 -375 -340 -35 沪铅：连1-连二 40 60 -20 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16300 16250 50 含税:再生铅(≥pb98.5) 16225 16175 50 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15725 15650 75 到厂价:铅精矿:郴州50% 15825 15750 75 到厂价:铅精矿:个旧50% 15825 15750 75 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 273700 273700 0 上期所（吨） 仓单 63250 64028 -778 库存（周度） 60215 51781 8434 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -2010 -2436 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/4/17 2024/4/16 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20170 20240 -70 南海报价(元/吨) 20150 20240 -90 南海-无锡(元/吨) -20 0 -20 现货升水(元/吨) -80 -80 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 535 535 0 山西高品铝土矿(元/吨) 625 625 0 氧化铝FOB(美元/吨) 378 378 0 山东氧化铝 3270 3270 0 氧化铝：内-外 228 228 0 预焙阳极 5159 5159 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 300 290 10 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20650 20650 0 库存 LME 注册+注销(吨) 513850 517350 -3500 上期所 仓单（吨） 137913 135414 2499 总库存（吨，周度） 231765 219474 12291 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 85.9 85.4 0.5 氧化铝(万吨) 32.2 35.5 -3.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 150.00 -2064 -1420 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 137200 138050 -850 金川镍-无锡（元/吨） 3500 2250 1250 1#进口镍-无锡（元/吨） 850 -150 1000 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 420 420 0 1.8%:菲律宾:连云港 610 613 -3 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13300 13300 0 304No1:无锡（元/吨） 13325 13450 -125 304/2B卷:毛边:无锡 13950 13975 -25 304/2B卷:切边:无锡 14250 14350 -100 304/2B卷:毛边:佛山 13850 13850 0 304/3B卷:切边:佛山 14250 14350 -100 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 73572 74664 -1092 上期所（吨） 镍仓单 18793 18781 12 镍库存（周度） 22774 22541 233 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 33390 31983 1407 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -14415 -11336 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/4/17 2024/4/16 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 22455 22470 -0.1% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.96 8.97 - 近-远月价差（元/吨） 10 -15 25 SMM0#现货（元/吨） 22310 22210 100 SMM1#现货（元/吨） 22240 22140 100 国内现货升贴水平均（元/吨） -110 -120 10 进口锌升贴水平均（元/吨） -140 -150 10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22910 22810 100 锌合金Zamak5（元/吨） 23310 23210 100 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 21300 21300 0 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 257975 257975 0 社会库存（万吨）周度 21.09 20.34 0.75 注册仓单 上期所（吨） 67848 68094 -246 LME（吨） 222700 222700 0 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） -2295 -1588 110 锡 市场行情 2024/4/17 2