有色商品日报

有色商品日报（2023年10月31日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜冲高回落，价格上涨0.59%至8138.5美元/吨；SHFE铜主力合约结算价较昨日上涨0.16%至67390元/吨；现货进口窗口维系打开状态。升贴水方面，10月30日LME0-3月调期费下调2.75美元/吨至贴水71.75美元/吨；昨日国内平水铜上涨45元/吨至升水300元/吨。库存方面，昨日LME铜库存下降2200吨至178400吨；SHFE铜仓单下降1087吨至1731吨；BC铜维持在903吨。宏观方面，美国财政部将四季度借款预期下调760亿美元至7760亿美元，发债压力大幅减弱，市场风险偏好小幅提振；国内方面，股市回暖提振市场情绪，稳增长政策不断加码是市场博弈的重要部分。基本面方面，铜价看涨情绪出现，下游提货热情持续提振，现货继续出现紧张情绪，但需求方面下游新增订单情况开始谨慎。从10月下旬市场表现来看，国内稳增长政策加码和中美缓和的预期逐渐占据交易的主因，也支撑着铜价近期走高，目前除了地缘事件干扰之外，整体依然围绕着这一逻辑展开。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2312收于3058元/吨，跌幅0.52%，持仓减仓76手至25516手。沪铝震荡偏强，AL2312收于19225元/吨，涨幅0.52%。持仓增仓299手至20.72万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至3009元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨，佛山A00报价19160元/吨，无锡A00贴水30元/吨。下游铝棒加工费包头持稳，河南临沂上调20-60元/吨，新疆南昌广东无锡下调20-50元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调220元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，ZLD102/104及A356上调250元/吨。当前价位反映了供给紧缩预期，在旺季落空后，后续需求已经难有过高期待。需求能否超预期将决定铝价能否维持 高位。枯水期水电限制较大，届时可能有进一步出现去库，但是价格上行将引导隐性库存释放，铝锭进口也会补充减量。分歧点在于国内政策端持续释放提振经济信号，以及氧化铝反弹节奏给予成本支撑。预计铝价区间盘整为主，宏观扰动因素影响增强，海外地缘纷争和美联储加息进程仍需紧密关注。 镍 隔夜LME镍涨0.84%，沪镍跌1.07%。库存方面，昨日LME镍库存减少420吨至45144吨；国内SHFE仓单增加1082吨至6979吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-200元/吨。消息面，嘉能可因维修和罢工下调了对镍产量的预期，将全年镍产量指引下调9%至10.2万吨左右。据mysteel，9月中国合金行业镍消费量1.87万吨，环比增加41.2%，同比增加47.73%，2023年1-9月中国合金行业累计镍消费量15.23万吨，同比增加28.94%。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存107.61万吨，周环比上升0.1%，仓单库存小幅减少，但仍均处在较高水平，生产端11月部分企业减产/检修，冶炼利润仍在下滑，但据smm海外印尼不锈钢预计第四季度产量将有增长。新能源汽车产业链方面，终端销售数据环比放缓，正极材料排产仍有走弱的悲观预期。此外，硫酸镍较一级镍倒挂格局结束，电积镍需求对硫酸镍采购趋弱。纯镍新增产能落地，新品牌上市的同时，库存有所增加，基本面供强需弱，后市仍可寻求逢高沽空机会。 锌 沪锌夜盘主力跌0.59%,报21145元/吨，仓单减少829吨至2,389吨。LME涨0.02%,报2466.5美元/吨，LME库存增加5,075吨至8.16万吨。上海0#锌对2311合约报升水130-140元/吨，对均贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2312合约升水120-140元/吨左右，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对2311合约报贴水10元/吨至升水40元/吨附近，津市较沪市贴水140元/吨。11-12价差+50元/吨，12-01价差+70元/吨，内外比价至8.57。国内供应维持高水平，进口利润虽然收窄导致后续环比进口量有所减少，但绝对量仍可以维持在4~4.5万吨，国内供应压力较大。海外消费低迷，锌供应较为过剩，后续预计海外锌锭或再度交仓。国内由于政策推动需求上 升，预计短期比价下行空间有限，以震荡走势为主。 锡 沪锡夜盘主力跌0.51%,报213600元/吨，仓单增加100吨至6,402吨。LME涨0.14%,报24950美元/吨，LME库存增加30吨至7,120吨。现货市场，小牌对11月贴水200-升水300元/吨左右，云字对11月升水300-800元/吨附近，云锡对11月升水800-1200元/吨左右不变。11-12价差+90元/吨，12-01价差+70元/吨，内外比价至8.56。缅甸采矿暂无复产计划，加之近期缅甸战乱导致运输受限，缅甸矿供应扰动较大，后续或导致国内炼厂减产。而国内下游企业原料库存较低，且电子需求环比好转，若冶炼减产，则国内供应缺口扩大。海外供应依然过剩，内强外弱格局不变，比价易涨难跌。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/10/30 2023/10/27 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 67715 66865 850 平水铜升贴水 300 255 45 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 62800 62300 500 精废价差：广东 534 319 215 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 68700 67900 800 低氧铜杆(8mm):上海 67800 67100 700 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 86 86 0 库存 LME 注册+注销(吨) 178400 180600 -2200 上期所 仓单（吨） 1731 2818 -1087 总库存（吨，周度） 36408 58223 -21815 COMEX 库存（吨） 20068 20612 -544 社会库存 国内+保税区(万吨) 9.1 11.6 -2.5 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 86.5 86.5 0.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16430 16390 40 1#铅锭升贴水:华东 -130 -90 -40 沪铅：连1-连二 40 35 5 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16125 16075 50 含税:再生铅(≥pb98.5) 15975 15950 25 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15400 15350 50 到厂价:铅精矿:郴州50% 15500 15450 50 到厂价:铅精矿:个旧50% 15500 15450 50 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 126575 126575 0 上期所（吨） 仓单 60795 59814 981 库存（周度） 64329 61220 3109 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/10/30 2023/10/27 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19130 18890 240 南海报价(元/吨) 19160 18920 240 南海-无锡(元/吨) 30 30 0 现货升水(元/吨) -60 -20 -40 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 500 500 0 山西高品铝土矿(元/吨) 615 615 0 氧化铝FOB(美元/吨) 340 340 0 山东氧化铝 2985 2985 0 氧化铝：内-外 194 194 0 预焙阳极 5613 5613 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 380 400 -20 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19600 19500 100 库存 LME 注册+注销(吨) 476725 478725 -2000 上期所 仓单（吨） 39859 39807 52 总库存（吨，周度） 111019 116147 -5128 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 65.3 62.3 3.0 氧化铝(万吨) 24.3 21.9 2.4 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 100.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 149350 148450 900 金川镍-无锡（元/吨） 3500 4250 -750 1#进口镍-无锡（元/吨） 450 600 -150 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4300 4300 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 550 550 0 1.8%:菲律宾:连云港 768 776 -8 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 14350 14350 0 304No1:无锡（元/吨） 14250 14250 0 304/2B卷:毛边:无锡 14950 14950 0 304/2B卷:切边:无锡 15300 15300 0 304/2B卷:毛边:佛山 14900 14950 -50 304/3B卷:切边:佛山 15350 15350 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 45144 45564 -420 上期所（吨） 镍仓单 6979 5897 1082 镍库存（周度） 9168 9307 -139 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 11755 11199 556 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 250.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/10/30 2023/10/27 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21270 20970 1.4% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.49 8.37 - 近-远月价差（元/吨） 60 75 -15 SMM0#现货（元/吨） 21400 21160 240 SMM1#现货（元/吨） 21330 21090 240 国内现货升贴水平均（元/吨） 170 180 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） 140 150 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22050 21810 240 锌合金Zamak5（元/吨） 22450 22210 240 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20600 20400 200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 81600 81600 0 社会库存（万吨）周度 7.39 7.14 0.25 注册仓单 上期所（吨） 2389 3218 -829 LME（吨） 60650 53700 6950 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期