有色商品日报

有色商品日报（2023年11月17日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜冲高回落，价格下跌0.43%至8241美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价下跌0.32%至67600元/吨。升贴水方面，11月16日LME0-3月调期费下调4.74美元/吨至贴水98美元/吨；昨日国内平水铜较当月上涨515元/吨至升水525元/吨（换月移仓）。库存方面，昨日LME铜库存下降2300吨至181950吨；SHFE铜仓单增加1477吨至3810吨；BC铜维持在1281吨。宏观方面，美国上周首申失业金人数超预期回升至23.1万，创将近三个月新高，上上周持续申请救济人数连升八周至187万，创将近两年来新高，进一步佐证美劳动力市场降温，也为美联储结束加息强化理由。数据公布后，美债回落，美元指数也表现偏弱，并带动美股表现偏弱，风险偏好快速受抑；国内方面，中美领导会晤提振信心，但市场更加关注具体措施落实情况。基本面方面，交割换月后，现货紧张依旧，近月升水或缓步下移，但需求方面随着铜价走高下游订单再次谨慎。近期宏观利多有所落地，但市场也将目光逐渐回归现实情况，特别是海外经济放缓迹象及国内稳增长方面，这也制约着铜价进一步上行力度。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2312收于2951元/吨，跌幅0.51%，持仓减仓1400手至84517手。沪铝震荡偏弱，AL2312收于18845元/吨，跌幅0.58%。持仓减仓1991手至13.93万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至3002元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价涨至19050元/吨，无锡A00贴水130元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，南昌下调10-30元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调4元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356下调50元/吨。云南减产落地，枯水期水电限产目前整体进度符合预期；累库增速开始放缓，下 旬出现去库的可能性有所增加，旺季落空后需求难有过高期待，预计现阶段铝价仍以窄幅盘整为主。后续国内政策端释放提振经济信号，淡季消费冲刺预期增加，同时进入采暖季煤化工原料提供成本支撑，引发隐性库存释放。因此中长期价格存在上调空间但涨幅不会过大，仍需紧密关注去库拐点出现节点对淡季不淡的佐证。 镍 隔夜LME镍跌2.06%，沪镍跌2.41%。库存方面，昨日LME镍库存增加750吨至44262吨；国内SHFE仓单维持8782吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。消息面，据WBMS，2023年9月，全球精炼镍产量为26.99万吨，消费量为26.9万吨，供应过剩0.09万吨；9月，全球镍矿产量为30.4万吨。不锈钢方面，供应减产，需求疲软，上周全国主流市场总库存101.49万吨，周环比下降2.14%，以200系、300系资源降量为主，库存仍处较高水平，成本端受镍铁产量供应增加，且面临一定库存压力，成交价再度下跌，对不锈钢的成本支撑减弱。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，11月正极材料产量预计环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，随着MHP供应紧张缓解，硫酸镍价格有所下跌，电积镍理论成本线下移。纯镍基本面供强需弱，成本支撑趋弱，价格或震荡偏弱运行，但低位或有一定韧性。 锌 沪锌主力跌1.54%,报21440元/吨，锌期货仓单12232吨，较前一日减少99吨。LME锌跌2.41%,报2574.0美元/吨，锌库存133200吨，增加65075吨。上海0#锌对2312合约报升水40~50元/吨，对均价平水附近；广东0#锌对沪锌2301合约升水10元/吨至升水20元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2312合约报贴水30-50元/吨附近，津市较沪市贴水80元/吨。12-01价差+15元/吨，01-02价差+30元/吨，内外比价至8.33。昨日LME集中交仓，可能为海外投行高价交仓行为。另外欧美锌锭消费仍在不断探底，海外现货销售压力较大，随着国内进口窗口关闭，后续海外的隐性库存重新开始累库。警惕海外继续交仓的风险。 锡 沪锡主力跌0.55%,报212570元/吨，锡期货仓单5553吨，较前一日减少36吨。LME锡跌0.28%,报25230美元/吨，锡库存7760吨，增加285吨。现货市场，小牌对12月贴水200-升水200元/吨左右，云字对12月升水200-600元/吨附近，云锡对12月升水600-1000元/吨左右。12-01价差-100元/吨，01-02价差-240元/吨，内外比价至8.45。锡基本面矛盾较小，短期以震荡为主。国内虽有炼厂11月减产，但减量较小，并且存在进口锡补充，供应仍可以维持较高水平。海外由于欧洲一带需求崩塌，即使国内已经开始大量从东南亚交割库出库进口但LME库存仍在持续入库，海外供应过剩格局未改，短期预计比价维持当前水平，下行空间有限。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/11/16 2023/11/15 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 68310 68105 205 平水铜升贴水 525 10 515 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 62900 62900 0 精废价差：广东 1037 997 40 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 69300 69300 0 低氧铜杆(8mm):上海 68000 68000 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 83 83 0 库存 LME 注册+注销(吨) 184250 184250 0 上期所 仓单（吨） 3810 2333 1477 总库存（吨，周度） 34846 40516 -5670 COMEX 库存（吨） 18422 18508 -86 社会库存 国内+保税区(万吨) 7.2 7.7 -0.5 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 93.5 93.5 0.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16730 16530 200 1#铅锭升贴水:华东 -195 -95 -100 沪铅：连1-连二 25 40 -15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16225 16100 125 含税:再生铅(≥pb98.5) 16050 15950 100 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15625 15475 150 到厂价:铅精矿:郴州50% 15725 15575 150 到厂价:铅精矿:个旧50% 15725 15575 150 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 135325 135325 0 上期所（吨） 仓单 69944 70393 -449 库存（周度） 68896 67064 1832 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/11/16 2023/11/15 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18920 18980 -60 南海报价(元/吨) 19050 19070 -20 南海-无锡(元/吨) 130 90 40 现货升水(元/吨) -30 0 -30 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 500 500 0 山西高品铝土矿(元/吨) 615 615 0 氧化铝FOB(美元/吨) 328 328 0 山东氧化铝 2965 2965 0 氧化铝：内-外 287 287 0 预焙阳极 5454 5454 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 460 460 0 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19400 19400 0 库存 LME 注册+注销(吨) 485825 485825 0 上期所 仓单（吨） 53561 53585 -24 总库存（吨，周度） 126433 114739 11694 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 67.7 69.4 -1.7 氧化铝(万吨) 24.0 18.1 5.9 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 100.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 141100 141300 -200 金川镍-无锡（元/吨） 2750 3150 -400 1#进口镍-无锡（元/吨） 250 450 -200 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4300 4300 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 490 490 0 1.8%:菲律宾:连云港 749 749 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13700 13800 -100 304No1:无锡（元/吨） 13650 13750 -100 304/2B卷:毛边:无锡 14350 14450 -100 304/2B卷:切边:无锡 14750 14850 -100 304/2B卷:毛边:佛山 14350 14450 -100 304/3B卷:切边:佛山 14850 14950 -100 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 43512 43512 0 上期所（吨） 镍仓单 8782 8782 0 镍库存（周度） 10957 9767 1190 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 14398 13178 1220 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 250.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/11/16 2023/11/15 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21775 21810 -0.2% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.69 8.71 - 近-远月价差（元/吨） 30 20 10 SMM0#现货（元/吨） 21780 21840 -60 SMM1#现货（元/吨） 21710 21770 -60 国内现货升贴水平均（元/吨） 30 40 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） 0 10 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22380 22440 -60 锌合金Zamak5（元/吨） 22780 22840 -60 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20900 20800 100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 68125 68125 0 社会库存（万吨）周度 8.34 7.47 0.87 注册仓单 上期所（吨） 12232 12331 -99 LME（吨） 47200 47550 -350 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/吨） -818 -792 115 锡 市场行情 2023/11/16