有色商品日报

有色商品日报（2023年12月5日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌2.3%至8427美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价下跌0.9%至68190元/吨。升贴水方面，12月4日LME0-3月调期费下调8.27美元/吨至贴水80.25美元/吨；昨日国内平水铜较当月下降175元/吨至升水525元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加650吨至174900吨；SHFE铜仓单增加498吨至3170吨；BC铜维持在2459吨。宏观方面，昨晚海外投行警告对美联储降息预测过早，美金融市场动荡，美元指数反弹；国内方面，市场期待稳增长释放更多信号。基本面方面，下游采购谨慎，精废价差走阔，再生铜开始释放，替代效应显现。12月首周海外金融市场表现动荡，有开始对前期偏乐观情绪修正的可能性，美元指数跌势暂止，对铜来说也就存在从强预期的支撑开始转为关注现实需求的可能性。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2402收于2930元/吨，跌幅0.03%，持仓增仓1014手至63302手。沪铝震荡偏弱，AL2401收于18475元/吨，跌幅0.91%。持仓增仓6853手至16.69万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至2996元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨，佛山A00报价涨至18810元/吨，无锡A00贴水110元/吨。下游铝棒加工费南昌包头持稳，新疆广东下调30元/吨，河南临沂无锡上调20-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调61元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356上调50元/吨。市场再度传出关于云南二轮减产的声音，当前暂无相关文件和减产动向，12月超预期减产可能性较低，进入平水期限产压力不大，减产时点或在1/2月份。需求分歧点在于政策端释放的提振信号给淡季消费冲刺加码，现实多板块淡 季效应出现，以及北方天气转冷对型材开工和到货周期有负面影响。铝价现阶段弱势震荡为主，采暖季煤化工原料存在成本支撑下，难出现较大降幅。关注云南二轮减产落实情况。 镍 隔夜LME镍跌1.12%，沪镍跌0.95%。库存方面，昨日LME镍库存减少66吨至46248吨；国内SHFE仓单维持10342吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上升150至-100元/吨。据Mysteel，2023年11月国内精炼镍总产量22510吨，环比减少3.62%，同比增加48.75%；预计12月国内精炼镍产量23300吨，环比增加3.51%。不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存94.73万吨，周环比下降4.83%，呈现五连降，去库速度小幅加快，生产端不锈钢粗钢12月排产295.2万吨，环比增加3.5%，增量主要体现在300、400系，成本端原材料价格依旧偏弱，不锈钢缺乏有利支撑。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，采购硫酸镍制备电积镍的需求也受到成本问题走弱。目前来看，价格明显支撑和向上驱动因素未显，预计仍将震荡偏弱。 锌 截至本周一（12月4日），SMM七地锌锭库存总量为8.57万吨，较11月27日下降0.34万吨，较12月1日下降0.22万吨。沪锌夜盘主力跌1.37%,报20555元/吨，锌期货仓单5679吨，较前一日减少1808吨。LME锌跌3.21%,报2438.5美元/吨，锌库存222700吨，减少1575吨。上海0#锌对对2401合约升水80-90元/吨附近，对均价升水10-15元/吨附近；广东0#锌对沪锌2401合约升水105-115元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2312合约报升水60-80元/吨附近，津市较沪市平水。01-02价差+95元/吨，02-03价差+20元/吨，内外比价至8.43。海外锌供应过剩的压力短期难以缓解，国内随着广西大型炼厂投产后，国内供需从短缺转为平衡，整体基本面依然维持内强外弱格局，比价下行空间有限，但比价的上限目前就是锌锭进口的位置，预计比价维持震荡走势。 锡 沪锡夜盘主力涨1.07%,报201790元/吨，锡期货仓单4904吨，较前一日减少44吨。LME锡涨1.40%,报24185美元/吨，锡库存7985吨，减少80吨。现货市场，小牌对12月升水500-900元/吨左右，云字对12月升水900-1200元/吨附近，云锡对12月升水1200-1500元/吨左右不变。01-02价差-250元/吨，02-03价差-90元/吨，内外比价至8.34。缅甸进口量重回7-8月高位，进口锡流入仍在继续，供应端压力不减。下游需求未见逆转，临近年底，下游备货意愿更差。内外共振走弱下，后续或考验下方锡矿成本位置。佤邦矿山重组计划仍在搁置，复产时间遥遥未定，前期比价在冶炼厂维持开工下有所回落，但随着国内进口锡在上周价格大幅回落至19-20万元/吨基本消耗完毕，而LME交仓持续，比价或将再度回升至非免税下进口亦打开。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/12/4 2023/12/1 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 69725 69470 255 平水铜升贴水 525 700 -175 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 63300 63100 200 精废价差：广东 1849 1563 286 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 70400 70100 300 低氧铜杆(8mm):上海 68700 68400 300 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 75 75 0 库存 LME 注册+注销(吨) 174250 174250 0 上期所 仓单（吨） 3170 2672 498 总库存（吨，周度） 26149 35878 -9729 COMEX 库存（吨） 17096 17831 -735 社会库存 国内+保税区(万吨) 6.7 7.1 -0.4 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 94.0 97.0 -3.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 15830 15930 -100 1#铅锭升贴水:华东 -10 25 -35 沪铅：连1-连二 0 -15 15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15650 15725 -75 含税:再生铅(≥pb98.5) 15550 15625 -75 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 14800 14875 -75 到厂价:铅精矿:郴州50% 14900 14975 -75 到厂价:铅精矿:个旧50% 14900 14975 -75 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 139325 139325 0 上期所（吨） 仓单 57250 58023 -773 库存（周度） 67456 58431 9025 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/12/4 2023/12/1 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18700 18650 50 南海报价(元/吨) 18810 18750 60 南海-无锡(元/吨) 110 100 10 现货升水(元/吨) -10 -10 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 505 505 0 山西高品铝土矿(元/吨) 615 615 0 氧化铝FOB(美元/吨) 335 327 8 山东氧化铝 2950 2950 0 氧化铝：内-外 261 318 -57 预焙阳极 5329 5329 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 490 520 -30 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19300 19300 0 库存 LME 注册+注销(吨) 454375 454375 0 上期所 仓单（吨） 40048 41073 -1025 总库存（吨，周度） 121886 120266 1620 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 58.9 0.0 58.9 氧化铝(万吨) 22.3 22.1 0.2 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 100.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 133050 132950 100 金川镍-无锡（元/吨） 4150 4235 -85 1#进口镍-无锡（元/吨） 950 950 0 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4300 4300 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 470 0 470 1.8%:菲律宾:连云港 734 734 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13100 13250 -150 304No1:无锡（元/吨） 13050 13250 -200 304/2B卷:毛边:无锡 13900 13950 -50 304/2B卷:切边:无锡 14100 14150 -50 304/2B卷:毛边:佛山 13900 13950 -50 304/3B卷:切边:佛山 14150 14150 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 46314 46314 0 上期所（吨） 镍仓单 10342 10342 0 镍库存（周度） 11821 12623 -802 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 16217 16334 -117 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 250.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/12/4 2023/12/1 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 20840 20720 0.6% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.32 8.27 - 近-远月价差（元/吨） 80 85 -5 SMM0#现货（元/吨） 20930 20790 140 SMM1#现货（元/吨） 20860 20720 140 国内现货升贴水平均（元/吨） 50 50 0 进口锌升贴水平均（元/吨） 20 20 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 21530 21390 140 锌合金Zamak5（元/吨） 21930 21790 140 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20200 20000 200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 224275 224275 0 社会库存（万吨）周度 6.12 6.34 -0.22 注册仓单 上期所（吨） 5679 7487 -1808 LME（吨） 204750 205700 -950 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） -58