甬矽电子机构调研纪要

甬矽电子机构调研报告 调研日期:2024-07-22 宁波矽电子成立于2017年，主要从事中高端集成电路封测业务，主要目标市场包括智能手机、平板电脑、可穿戴电子、物联网等。公司一期占地126亩，计划5年内投资30亿元，分两阶段实施，建设达产后具备年产50亿块中高端集成电路，年销售额30亿元的生产能力。公司二期已规划，总占地面积500亩，计划2020年启动建设，项目预计总投资100亿元，计划十年内公司规模发展至15000人，建设达产后具备年产130亿块中高端集成电路，年销售额110亿元的生产能力。公司已荣获多项荣誉，并以浙江集成电路发展标杆为己任，努力发展自身的同时拉动整个宁波地区集成电路上下游产业链的发展。 2024-07-29 董事会秘书李大林 2024-07-222024-07-24 特定对象调研,现场参观,电话会议公司会议室、电话会议 德邦证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 易方达 基金管理公司 - 中信建投 证券公司 - MorganStanley 投资公司 - 1.除了二期新投的产线,公司后续还会持续扩SiP、QFN等产线吗? 公司二期布局主要包括Bumping、晶圆级封装、倒装类产品以及部分车规、工规的产品线。公司也会根据市场与客户需求变化情况,审慎稳妥控制SiP、QFN等成熟产线投资节奏。 2.公司去年费用率较高的原因是什么?后续费用情况会有改善吗? 由于公司二期项目筹办及人员规模扩大导致的管理费用增加、公司加大市场开展力度和以及研发投入持续增长,这些因素综合导致去年费用率较高。 随着公司营收规模的扩大,规模效应会逐渐体现,会摊掉更多的成本,费用率较高的问题能得到改善。3.公司下游应用领域景气度情况? 近期,来自IoT领域的营收表现良好,下游应用范围覆盖较广,客户集中于细分领域头部客户;PA类产品表现较为一般;安防领域相对平稳;运算类和汽车类客户的占比仍较低,但增速较快。 4.公司今年的资本开支规划? 根据2024年第一次临时股东大会决议公告,公司(含合并报表范围内子公司)2024年度计划投资不超过25亿元,主要投向包括新产品线投资、原有产品线产能扩充及配套基础设施(含装修、IT系统等)建设、研发等。 5.台湾大客户选择公司的原因? 公司原有客户以细分领域的龙头设计公司为主,已在多个领域展现出良好的竞争力,充分表明公司具备进入海内外细分领域龙头设计公司供应链的实力。同时,客户基于多种考虑在寻求供应链本土化,公司在发展的过程中与台湾地区的头部客户也存在业务合作。从商务角度来说 ,在技术水平接近的情况下,公司在成本、交期、服务、稳定性等方面都具有一定的竞争优势。6.公司今年毛利水平得到提升,对后续毛利变化预期是怎么样的? 从财务角度看,影响毛利率的核心因素有两个,一个是稼动率,另一个是价格,Q1稼动率处于较高水平,从目前来看,价格处于相对稳定的状态。随着公司营收规模进一步扩大,以及一些新产品的导入和产品结构的变化,对于毛利率来说会形成正向的影响。 预计后续毛利会呈边际向好的趋势变化。7.公司今年的折旧情况及后续折旧趋势变化? 根据公司去年的财报,去年折旧及摊销大约在5亿左右。随着公司未来在建工程逐步转固,今年预计折旧规模会有所增加;从财务角度看,公司设备折旧年限一般为8年,所以2026年会有一部分设备停止折旧,折旧状况会得到边际改善;且随着公司营收的扩大,折旧会被摊 薄。8.公司近期稼动率状况?公司对后续价格的预期?公司稼动率处于比较饱满的状态。 产品的价格最终取决于整个市场的需求和本身产品的工艺难度。公司坚持中高端的产品定位,随着半导体行业的逐步复苏,公司相信价格会有边际向好的趋势。