甬矽电子机构调研纪要

甬矽电子机构调研报告 调研日期:2024-11-20 宁波矽电子成立于2017年，主要从事中高端集成电路封测业务，主要目标市场包括智能手机、平板电脑、可穿戴电子、物联网等。公司一期占地126亩，计划5年内投资30亿元，分两阶段实施，建设达产后具备年产50亿块中高端集成电路，年销售额30亿元的生产能力。公司二期已规划，总占地面积500亩，计划2020年启动建设，项目预计总投资100亿元，计划十年内公司规模发展至15000人，建设达产后具备年产130亿块中高端集成电路，年销售额110亿元的生产能力。公司已荣获多项荣誉，并以浙江集成电路发展标杆为己任，努力发展自身的同时拉动整个宁波地区集成电路上下游产业链的发展。 2024-11-26 董事长、总经理王顺波,董事、CTO徐玉鹏,副总经理、董事会秘书李大林 2024-11-202024-11-21 特定对象调研,现场参观,电话会议公司会议室 广发证券 证券公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 太平洋资产 保险资产管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 上海和谐汇资产 - - 百年保险 保险资产管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 北京宏道投资 投资公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 1、公司经营近况介绍和未来展望? 公司2024年营收相比去年同期大幅增长,且呈现逐季度增长的趋势。在客户端,公司已成为国内众多SoC类客户的第一供应商,伴随客户一同成长,另外公司在台系客户方面不断推进,持续贡献营收;在产能端,二期自去年投入使用,产能也在持续爬坡过程中。 公司前三季度整体毛利率同比回升。Q3单季度毛利率环比下滑,主要是前期投入的设备在三季度转固,使得当期折旧增加,营收规模环比增幅低于转固速度,对毛利有一定影响。展望明年,随着新产线的产能的释放和客户端的拓展,公司预计营收整体仍然会保持不错的增长态势 ,公司希望随着营收的增长,规模效应进一步体现。2、公司目前从产能和客户方面有什么瓶颈吗? 公司坚持服务于中高端客户,聚焦先进封装领域,坚持做有门槛的客户及有门槛的产品。公司目前已经形成以细分领域龙头设计公司为核心的客户群,公司现有以及潜在客户可以分成三类:现有的以大陆地区高成长SoC类设计公司为代表的核心客户群,公司作为这些客户的核心供应商,通过不断承接其新产品和提升市场份额,伴随其一同成长;海外特别是是中国台湾地区的头部客户;除此之外,其他海外客户如欧 美客户和国内HPC、汽车电子领域的客户群的增长。综合来看,公司作为一家处于成长期的封测企业,将通过持续的研发投入,不断提升自身核心竞争力和客户服务能力。 3、公司主要在给台湾大客户做什么产品? 目前主要涉及IoT、TV、WIFI等领域。公司将持续提升自身能力,拓宽与客户的合作领域。4、公司后续的利润预期? 公司处于高速成长阶段,近两年整体投资规模较大,短期内确实对利润产生一定影响。从财务角度看,随着公司营收规模的增长,规模效应显现,公司毛利率会逐步上升,费用率会下降。公司目前管理费用率和财务费用率较高,主要是因为二期项目人才招募多、贷款规模大,随着经营规模的扩大和融资渠道多元化,后续费用率会持续下降。得益于良好的客户结构和产品结构,公司目前整体毛利率仍然位于行业前列,相信随着产能爬坡和规模效应的逐渐体现,未来利润端也会逐渐体现。 5、公司会选择做哪些产品?有没有公司不能做的产品? 公司坚持做有门槛的客户和有门槛的产品,坚定看好国内先进封装的未来发展前景,努力打造国内最具竞争力的中高端先进封测企业之一。6、公司跟国内已做出先进封装的企业比较,公司在技术和客户上跟他们有差异吗? 公司先进封装的下游客户群与友商相近,同时,通常而言科技行业在技术路线、设备选型等后发优势特征较为明显。国内先进封装领域的竞争方兴未艾,公司将努力提升自身技术水平,提升自身核心竞争力。7、公司目前先进封装各个产线的通线情况和良率情况?通线到量产需要多久? 公司相关核心设备已经全部movein,正处于通线和验证阶段,公司将与相关客户紧密合作,持续推动相关产品线。8、公司目前设备是国内的吗?设备交期最长大概要多久? 公司的策略是选择最优秀、最成熟的设备,可节省验证时间,目前核心站别的设备仍以进口为主,同时公司高度重视国产替代,导入相关国产设备demo。 9、公司有做HBM吗? 公司暂未涉及HBM,后续是否参与HBM封装取决于公司和潜在客户在商业模式上的契机。10、目前公司二期已经投资多少了?后续资本开支有多少亿?资金来源? 公司二期规划总投资110亿,重投资的基建部分已基本完成,后续投资主要是先进封装的设备以及厂房装修,公司将根据终端市场的需求变化情况,审慎稳妥控制投资节奏。 公司已公告12亿的再融资计划。除此之外,公司的现金流良好,今年三季报的经营活动现金流净额已超12亿元。11、公司治理方式的优势在哪里? 作为一家成长期的公司,公司实际控制权稳定,核心管理团队年龄结构合理,在公司均有持股,可以尽可能减少代理风险。12、公司目前稼动率什么情况? 公司WB、QFN、SiP等成熟产线的稼动率一直处于相对饱满的状态,二期新投的晶圆级封测产品线包括Bumping、WLP等处于产能爬坡阶段,第四季度稼动率将进一步提升。 13、公司明年业绩预期? 公司将努力完成股权激励所设定的目标。