输变电等新签增64%，特高压具国际领先优势

中国能建（601868）股票研究概要

主要增长点：

• 新签合同总额：2024年上半年新签合同总额为7386亿元，同比增长14%。
• 输变电等业务增长：输变电、火电、水电等传统能源领域新签合同增长64%。
• 新能源业务增长：新能源及综合智慧能源领域新签合同增长5%。

行业优势：

• 国际领先地位：在百万千瓦级超超临界机组、三代核电常规岛、清洁燃煤发电、特高压交直流等领域具有国际领先优势。
• 全球业务布局：在147个国家和地区设立分支机构，签署多个重大项目，包括印尼特里帕梯级水电站和墨西哥光伏项目。

财务表现：

• 盈利能力：2024年预计EPS增长至0.21元，较2023年增长12%。
• 估值水平：当前市盈率为10.3倍，市净率为0.9倍，处于历史较低水平。
• 股息率：2023年股息率为1.24%。

发展战略：

• 新型储能：致力于新型储能技术的研发和产业化应用，涉及压缩空气储能、重力储能、电化学储能等多个领域。
• 绿氢领域：聚焦绿电制绿氢、绿氢制绿氨等关键领域，推动氢能产业发展。
• 资本运作：计划通过定向增发筹集不超过90亿元资金，用于风光储等项目。

风险提示：

• 电力体制改革风险：改革推进可能低于预期。
• 项目进展风险：重点项目可能面临进度缓慢的风险。

结论：

中国能建（601868）在传统能源和新能源领域展现出强劲的增长势头，特别是在输变电、火电、水电和新能源领域均有显著增长。公司凭借其在国际市场的布局和领先的工程技术能力，以及在新型储能和绿氢领域的研发，显示出强大的竞争力和发展潜力。尽管存在电力体制改革和项目进展的风险，但基于其稳健的财务状况和增长前景，维持“增持”的投资评级，目标价为3元人民币，对应2024年的14倍市盈率。