动态点评25年新签订单增12%、主业企稳向上，具身智能等新业务发展愈发精彩

2026-01-30 东方财富善护念

核心观点：公司2025年新签订单同比增长12%，基建主业企稳向上，具身智能等新业务发展取得显著进展。
关键数据：
- 2025年全年新签合同31.7亿元，同比增长11.6%。
- 新签市政项目订单17.8亿元，同比翻倍增长；新签公路订单5.7亿元。
- 截至2025年四季度，公司在手订单101.6亿元，为2024年营业收入的1.7倍。
- 公司已回购1908万股，回购均价10.48元/股。
新业务进展：
- 参股镜识科技推出模块化工业四足机器人Apollo和全球首款双形态机器人BAOBAO。
- 入股矩阵超智，合作推出第三代全能旗舰级人形机器人MATRIX-3。
研究结论：
- 公司机器人业务转型有望进一步深化，新业务与主业协同良好。
- 维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.87/3.22/3.68亿元，同比增长1.30%/12.32%/14.22%。
风险提示：机器人业务转型进展不及预期、基建市政需求不及预期、回款不及预期。