非金属建材行业周报（24年第29周）：三中全会聚焦房地产风险化解，政策空间仍在

三中全会决定全文给予房地产全面指引，短期聚焦防风险稳市场，长期关注预售制度、房产税改革等。7月21日，新华社发布三中全会决定全文，决定指出“加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。 加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。支持城乡居民多样化改善性住房需求。充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度”。整体来看，本次会议对房地产的指引偏中性，短期聚焦防风险稳市场，长期目标为以开发方式、销售制度、房产税改革为途径的高质量健康发展。 重点板块数据跟踪：水泥价格环比回落，浮法玻璃价格持续下调，粗纱价格略下跌 1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为390.0元/吨，环比-0.76%，同比+5.26%，库容比为67.6%，环比-0.3pct，同比-7.4pct。七月中旬，受市场资金紧张、高温及雨水天气影响，国内水泥市场需求未见好转，全国重点地区水泥企业平均出货率维持低位。价格方面，部分地区由于水泥需求持续疲软，库存攀升，企业心态不稳，导致价格震荡下行。 2）玻璃：浮法玻璃市场价格继续下调，供需矛盾加剧，本周玻璃现货主流市场均价1536.01元/吨，环比-2.7%，重点省份库存为5851万重量箱，环比+3.12%；光伏玻璃整体成交一般，库存缓增，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格14.5-15元/平方米，环比-3.28%，3.2mm镀膜主流订单价格23.5-24元/平方米，环比-3.06%，库存天数约31.77天，环比+2.22%； 3）玻纤：无碱粗纱市场下游提货仍谨慎，短期供需弱势下，价格承压。本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3600-3800（上周3600-3800）元/吨，全国均价3688（上周3697）元/吨，环比-0.24%；电子纱价格涨后暂稳，新价近期陆续落地，短期供应仍显紧俏，本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，电子布3.9-4.1元/米，环比持平。 投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策持续落地，市场情绪略有好转，当前基本面与估值处相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 市场表现一周回顾 2024.07.15-2024.07.19，本周沪深300指数上涨1.92%，建筑材料指数（申万）下跌0.93%，建材板块跑输沪深300指数2.84pct，位居所有行业中第18位。近三个月以来，沪深300指数下跌0.1%，建筑材料指数（申万）下跌8.4%，建材板块跑输沪深300指数8.4pct。近半年以来，沪深300指数上涨8.2%，建筑材料指数（申万）下跌10.7%，建材板块跑输沪深300指数19.0pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：涂料（+5.1%）、碳纤维（+1.9%）、石膏板（+1.7%），涨跌幅居后3位的板块为：耐火材料（-4.6%）、减水剂（-4.5%）、水泥（-4.2%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：ST三圣（+16.5%）、ST深天（+10.5%）、中旗新材（+5.8%）、三棵树（+5.2%）、亚士创能（+5.0%），居后5位的个股为：三和管桩（-9.0%）、宏和科技（-7.9%）、凯伦股份（-7.4%）、江山欧派（-7.3%）、红墙股份（-6.6%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下跌0.76%，库容比环比下跌0.3pct 本周全国P.O42.5高标水泥平均价为390.0元/吨，环比下跌0.76%，同比上涨5.26%。本周全国水泥库容比为67.6%，环比下跌0.3pct，同比下降7.4pct。 本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格上涨区域主要是安徽和辽宁大连地区，幅度10-50元/吨；价格下调地区有江西、湖南、重庆和陕西地区，幅度10-50元/吨。七月中旬，受市场资金紧张、高温及雨水天气影响，国内水泥市场需求未见好转，全国重点地区水泥企业平均出货率维持低位。价格方面，部分地区由于水泥需求持续疲软，库存攀升，企业心态不稳，导致价格震荡下行。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格以稳为主。京津唐地区水泥价格平稳，受阶段性降雨天气影响，水泥需求表现一般，北京、唐山地区企业出货维持在5-6成水平；天津地区企业日发货3成左右。河北石家庄、保定等地区水泥价格平稳，市场需求环比前期变化不大，企业出货在5-6成水平，虽然企业有执行10天错峰生产，但库存仍在高位运行。 东北地区水泥价格继续上涨。黑龙江哈尔滨地区水泥价格稳定，天气晴好，加上有重点工程项目支撑，市场需求环比提升，企业日出货在4成左右，库存低位运行。吉林地区市场需求环比变化不大，企业日出货仍在3-4成，虽然区域内粉磨企业涨价落实情况不佳，但主导企业坚持稳价为主。辽宁辽中地区水泥价格稳定，市场需求表现不佳，企业日出货在3-4成，熟料生产线刚刚复产，库存无压力。 大连地区水泥企业公布价格上涨60元/吨，7月份执行错峰生产15天，减产50%，且辽中地区价格已执行上调，为提升盈利，企业继续大幅公布价格上涨。据了解，吉林和辽宁地区2500t/d熟料生产线分别延长错峰生产1天和3天。 华东地区水泥价格继续上涨。江苏南京地区水泥价格平稳，新开工程项目少，水泥需求支撑不足，企业日出货仅在5-6成，受益于企业执行错峰生产，整体库存略有降低。苏锡常地区水泥价格稳定，虽然雨水天气减少，但下游市场需求恢复有限，企业日出货在6成左右，库存偏高运行。扬州、泰州地区水泥价格稳定，受雨水天气和市场资金紧张影响，搅拌站方量减少，水泥需求表现疲软，企业日出货仅在3-4成。据了解，长三角地区部分企业仍有继续推涨价格意愿，具体实施情况待跟踪。 中南地区水泥价格稳中有落。广东珠三角及粤北地区水泥价格暂稳，阶段性仍有降雨天气干扰，本地需求恢复一般，以及广西水泥进入量增加后，企业日出货维持在6-7成，水泥熟料生产线陆续执行错峰生产，库存高低不一。据市场反馈，主导企业仍有继续推涨价格意愿，但由于第二轮涨价个别中小企业未完全执行到位，后期能否顺利上涨视企业之间的协商情况。粤东地区水泥价格稳定，市场需求表现一般，企业发货在5-6成，受福建低价水泥冲击影响，区域内企业涨价难度较大。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成德绵地区受持续强降雨天气影响，下游工程项目和搅拌站开工率降低，水泥需求继续减弱，企业日出货仅在2-3成，错峰生产已无法缓解供给压力，企业库存快速上升，部分企业为求发货，继续下调散装价格10-20元/吨，其他企业跟降预期较大。广元、巴中地区水泥价格暂稳，降雨天气增多，户外无法正常施工，下游需求表现不佳，企业出货在3-5成不等。宜宾、泸州地区水泥价格暂稳，受阶段性降雨干扰，市场需求受到一定影响，企业出货量偏弱，不排除价格有继续回落可能。 西北地区水泥价格下调。陕西关中地区水泥价格继续回落30-40元/吨不等，雨水天气持续，水泥需求表现疲软，企业出货仅在正常水平的3-4成，虽然有错峰生产，但库存仍升至60%-70%，部分企业为提振销量，不断下调价格，导致价格再次跌至底部。宝鸡地区受强降雨天气影响，大部分工地停工，市场需求基本处于停滞状态，企业出货仅剩1-2成水平。榆林地区水泥价格平稳，天气情况尚可，但受资金短缺影响，下游需求表现仍然较差，企业出货维持在5成水平，库存高位运行。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：现货价环比下跌2.7%，生产线库存环比增加3.12% 本周玻璃现货价格环比下跌2.7%。截至7月18日当周，玻璃现货国内主流市场均价1536.01元/吨，环比下跌2.7%；截至7月19日，玻璃期货活跃合约报收于1445元/吨，环比下跌1.57%。 玻璃生产线库存环比增加3.12%。根据卓创资讯数据，截至7月18日，国内浮法玻璃重点省份库存为5851万重量箱，环比增加177万重量箱（+3.12%）。 从区域看，华北区域价格进一步下滑，外发优势仍显不足，周内沙河区域价格进一步下滑，其中大板下调2-2.5元/重量箱，小板下调4元/重量箱左右。下游疲软难振，中下游观望偏浓，持仓谨慎，虽周内价格下调后，部分出货有一定好转，但持续性不足，整体浮法厂产销率仍偏低。目前大板货源外发优势不足，价格整体仍存压力。华东区域价格继续下调，出货一般。近期本区域部分地区降雨影响，加之外围区域价格下探带动，山东、江苏、安徽、浙江多数厂价格均有1-3元/重量箱不等的降幅。供应端来看，本周生产正常；需求端，下游深加工订单增量寥寥，局部开工下滑下，短期提货谨慎度增强，价格下探对市场刺激作用相对有限，短期供需博弈持续，预计短期华东市场价格仍承压。华中区域成交重心继续下移，出货一般。河南、湖北原片厂在降雨、汛期影响下，出货受限，整体市场交投氛围一般。市场需求未有明显好转迹象，白玻供应量增加下，将对部分地区形成压力，不排除部分厂价格仍有下移的可能。华南区域原片跌势放缓，企业库存增幅较大。中小玻璃加工企业订单量同比降幅较大，对原片需求多刚需为主，周内原片企业库存增加。区域内供需矛盾仍表现较大，价格或多稳中偏弱运行。 西南区域价格零星下调，产销平衡附近。川渝市场报价相对稳定，云贵个别成交略松动1-2元/重量箱。周内企业整体出货不温不火，多数产销基本平衡，库存变化不大。成本支撑下，短期市场预期偏稳运行。东北区域价格重心下移，成交灵活。厂家整体出货情况一般，让利出货，周边市场价格下滑对当期企业外发有一定影响。西北区域价格零星调整，交投一般。受外围区域价格持续下跌影响，外围部分货源可流入区域，预计下周价格或稳中偏弱运行。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、光伏玻璃：镀膜主流价格环比下降，库存天数环比增加2.22% 截至7月18日， 2.0m m镀膜面板主流订单价格14.5-15元/平方米，环比下降3.28%； 3.2mm镀膜主流订单价格23.5-24元/平方米，环比下降2.06%；库存天数约31.77天，环比增加2.22%，同比增加30.63%；在产生产线日熔