工业硅月报：交割库存压力大 供需均回落

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货工业硅月报 交割库存压力大供需均回落 20240728 作者：蒋琴 0769-22110802 从业资格号：F3027808交易咨询号：Z0014038 研究助理：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 1 月度观点及策略 2 产业链结构 3 期现市场 4 库存 5 成本利润 6 供给 7 需求 8 进出口 月度观点及策略 行情回顾：本月（7月）工业硅现货市场价格继续震荡向下运行。期货合约价格连续大幅下跌，于上周末有所反弹。 电价：四川部分地区7月电价再次下移，为促进销售，存在让利情况，成交重心较低。重庆地区主要生产不通氧产品，当地电价目前仍在0.45元/千瓦时左右，虽同在西南，但较云南、四川相比，电价成本压力较高。 供应：本月全国整体产量及开炉数减少。新疆地区某厂家减少开工；四川个别不通氧生产厂家减产，个别已在计划中。前期计划7月投产的新项目暂时推迟至8月。据百川盈孚统计，2024年7月中国工业硅整体产量预计约42.85万吨，环比减少5.54%。据海关数据，2024年6月中国工业硅进口0.21万吨。 需求：本月下游整体行情尚可。多晶硅暂未复产，个别厂家传出减少产出计划；有机硅行情一般，企业龙头厂家价格不愿下调，原计划投产产能延后推迟；目前河南、内蒙古地区检修的棒厂预计在下月复产，预计下月铝棒产量增加。据海关数据，2024年6月中国工业硅出口6.12万吨，环比减少14.69%，同比增加28.33%。2024年1-6月中国工业硅出口共计36.49万吨，同比增加26.6%。 成本利润：本月工业硅成本持续下探。本月川滇地区丰水期电价下调，电极、石油焦价格弱势维稳硅厂采买压力尚可，预计下月工业硅生产成本平稳为主；本月工业硅利润较为平稳，整体行业利润虽扭亏为盈但微薄。 库存：本月工业硅行业库存持续累库，交割仓库爆满，市场怀疑11月集中注销前下游消化能力。 总结：在高供应，弱需求的供需格局下，在期现库存双压制下，预计短期内价格回调较难，或将继续震荡下行。但考虑目前盘面处于历史最低位，再创新低需要考虑基本面进一步恶化，同时注意盘面超跌反弹风险。 策略：si2410逢高沽空，参考压力位11000元/吨。若反弹突破压力位则反手跟多。 7月19日，合盛硅业下调工业硅报价，官网硅云在线工业硅报价下调600元/吨，其中天津港送到工业硅553#12200元/吨，551#12300元/吨，441#12500元/吨，421#12800元/吨。 百川统计今年6月工业硅产量创历史新高。 国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知。其中提到，1.加大非化石能源开发力度。加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地。合理有序开发海上风电，促进海洋能规模化开发利用，推动分布式新能源开发利用。有序建设大型水电基地，积极安全有序发展核电，因地制宜发展生物质能，统筹推进氢能发展。到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右；2.优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等治炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上；3.严格新增有色金属项目准入。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。 影响因素影响程度预测观点 产量下游需求 库存 ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ 产量稳定高位需求减少 库存高位难消化 中性利空↓利空↓ 进出口 ⋆ 出口情况较差 利空↓ 市场情绪 ⋆ ⋆ ⋆ 悲观 利空↓ 成本利润⋆⋆⋆⋆丰水季电价下跌利空↓宏观⋆⋆⋆降息预期利多↑ 产业链结构 工业硅产业链 硅矿石石油焦木炭洗精煤木片 石墨电极 工业硅 有机硅 多晶硅 二甲基二氯硅烷 苯基氯硅烷 三氯氢硅 一甲基二氯硅烷 三甲基二氯硅烷 单晶硅棒多晶硅锭 硅氧烷 （DMC） 功能型助剂 单晶硅片多晶硅片 硅树脂硅橡胶 硅油 单晶硅电池片多晶硅电池片 室温胶高温胶 甲基硅油改性硅油 光伏组件 建筑装饰电子电器电力 纺织制造医疗护理汽车交通工业助剂 光伏电站出口 集成电路 碳素电极 铝合金 压铸铝合金 变形铝合金 再生/原生铝合金 铝棒、铝板带 汽车、交通 建材、建筑 电子芯片 期现市场 图：工业硅553四川货黄埔港（元/吨）图：工业硅553通氧内蒙（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅553天津港（元/吨）图：工业硅553通氧昆明港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅421四川货黄埔港（元/吨）图：工业硅421昆明港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅421新疆货天津港（元/吨）图：工业硅421内蒙（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：连续合约收盘价（元/吨）图：连续合约结算价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 图：活跃合约收盘价（元/吨）图：活跃合约结算价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 库存 图：工业硅行业库存（吨）图：工业硅工厂库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅市场库存（吨）图：工业硅期货库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 成本利润 图：工业硅利润（元/吨）图：工业硅成本（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价新疆（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价云南德宏（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价云南怒江（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价云南保山（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价四川凉山（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价四川阿坝（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所图：工业硅硅用电价四川乐山（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价辽宁丹东（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价内蒙（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价青海（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价甘肃（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：硅石广西（元/吨）图：硅石河南（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：硅石陕西（元/吨）图：硅石参考价格（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：木炭（元/吨）图：木片（元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 560 540 520 500 480 460 440 20192020202120222023 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-0701-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 资料来源：SMM、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：扬子焦-平均价（元/吨）图：石墨电极（元/吨） 资料来源：SMM、华联期货研究所资料来源：SMM、华联期货研究所 图：新疆硅煤（元/吨）图：宁夏硅煤（元/吨） 6010 5010 4010 3010 2010 1010 10 20192020202120222023 4510 4010 3510 3010 2510 2010 1510 1010 510 10 20192020202120222023 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-0701-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 资料来源：SMM、华联期货研究所资料来源：SMM、华联期货研究所 供给 图：工业硅周度产量（吨）图：工业硅月度产量（万吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅开工率（%）图：工业硅月度产能（万吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 重点跟踪增产（2024年计划投产） 省份 企业名称 项目类型 2024计划投产量 单位 备注 新疆 特变电工股份有限公司 新增产能 20 万吨 24年初先投十万 内蒙 内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司 新增产能 5.5 万吨 预计24年一季度投产 陕西 商南中剑实业有限责任公司 新增产能 10 万吨 预计24年一季度投产 甘肃 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 新增产能 5 万吨 预计24年二季度投产 内蒙 东方日升新能源股份有限公司 新增产能 10 万吨 未全面完工，预计24年1季度 青海 天合光能股份有限公司 新增产能 15 万吨 建设中，预计24年二季度 内蒙 弘元新材料（包头）有限公司 新增产能 15 万吨 2024年1月4日正常启炉一台 甘肃 甘肃新玉通新高新材料有限公司 新增产能 5 万吨 预计2024年上半年投产 甘肃 武威荣丰硅业股份有限公司 新增产能 12 万吨 预计2024年上半年投产 甘肃 兰州东金硅业有限公司 新增产能 20 万吨 投产2台，24年上半年计划全投 内蒙 大全新能源有限公司 新增产能 15 万吨 预计2024年上半年投产 需求 图：消费量分项（吨）图：消费结构（吨/2024年上半年） 有机硅铝合金多晶硅其它 2024-05 2024-01 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-04 2024-03 2024-02 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：多晶硅月度产量（万吨）图：硅料价格（元/千克） 资料来源：钢联、华联期货研究所资料来源：SMM、华联期货研究所 图：多晶硅工厂库存（吨）图：多晶硅成本及利润（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 最新投产计划 省份 企业名称 项目类型 项目产能 单位 备注 2024Q4 新疆 新疆晶晖 新增产能 2 万吨 2024年底建成投产 2024Q4 山西 中来 新增产能 1 万吨 2024Q4 新疆 其亚 新增产能 20 万吨 剩余10万吨2024年10月完成 2024Q4 陕西 天宏瑞科 新增产能 3.8 万吨 2024Q4 内蒙 通威 新增产能 16.5 万吨 2024年10月建成投产 2024Q3 内蒙 润阳 新增产能 8 万吨 2024年6月底建成投产 2024Q3 四川 青海丽豪 新增产能 5 万吨 2024Q3 青海 亚洲硅业 新增产能 19 万吨 2024Q2 青海 南玻 新增产能