集运欧线策略周报

即期订舱运价微幅回落，EC主力宽幅震荡为主 汇报人：车美超 期货从业资格号:F0284346 交易咨询从业证书号:Z0011885 审核人:寇宁 2024年7月28日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 01 市场回顾 目录 CONTENTS 基本面分析 03 02 04 行业信息总结与展望 05 下周重要财经数据关注 01. 市场回顾 EC期货合约与重要现货指数走势回顾 上市合约 单位 最新结算价 上周结算价 变化 环比 现货 单位 最新 上一期 变化 环比 EC2408 点 5667.8 5527.6 140.2 2.54% SCFI综合指数 点 3447.87 3542.44 -94.57 -2.67% EC2410 点 3632.3 3718.0 -85.7 -2.31% SCFI欧洲基本港 美元/TEU 4991 5000 -9 -0.18% EC2412 点 3011.3 3007.1 4.2 0.14% SCFIS欧洲航线 点 6318.1 6002.23 315.87 5.26% EC2502 点 2265.8 2308.1 -42.3 -1.83% 北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基本港） 点 2521.32 2563.94 -42.62 -1.66% EC2504 点 1788.1 1887.2 -99.1 -5.25% TCI:天津-欧洲基本港20GP参考运价 美元 5614.89 5663.78 -48.89 -0.86% EC2506 点 1788.6 1881.0 -92.4 -4.91% TCI:天津-欧洲基本港40GP参考运价 美元 8929.22 9167 -237.78 -2.59% 1.1EC期货合约和重要现货指数走势回顾 【行情回顾】受上周即期订舱运价回落影响，市场对于需求增量边际减弱且运价趋于见顶预期增强，悲观氛围笼罩，周初集运欧线延续回调。随后在标的指数延续上行且涨幅超预期的提振下，期价修复贴水，盘面迎来超跌反弹。由于基本面支撑，即将进入交割月的08合约表现出一定韧性，周度环比增长2.54%；主力合约EC2410先抑后扬，整体较上周环比下跌2.31%。 【现货指数】本期SCFIS报6318.1点，较上期环比增长5.26%，再度超出市场预期。航运旺季运输需求有一定保障，欧线舱位偏紧状态尚未改变，据悉由于恶劣天气影响导致部分航班延误，本期结算运价超预期兑现。日频数据TCI:天津-欧基港运价指数出现滞涨，有高位拐头之势，其中大柜参考运价回调2.59%跌破9000美元。 资料来源：博易大师、上海航运交易所、Wind、一德宏观战略部 基差与跨月价差 1.2基差走势 1.3跨月价差 6000 EC2410结算价基差 3000 10-08合约10-12合约10-02合约10-04合约 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2000 1000 0 -1000 -2000 -2000 -3000 资料来源：博易大师、上海航运交易所、一德宏观战略部 【基差】截至周五，主力合约EC2410结算价为3632.3点，较上周环比下跌2.31%，与标的指数基差进一步走扩至2685.8点，较上周增加401.57点，位于上市以来高位。 【价差】10-08合约价差持续走扩，EC2410与其余合约价差均有所收窄，暂无明显套利机会。 02. 基本面分析 本周地缘局势跟踪 继7月20日以色列空军战机空袭了也门荷台达地区的胡塞武装军事目标后，21日胡塞武装袭击以色列南部港口城市埃拉特作为回应。此外，胡塞武装的海上力量、无人机和导弹部队在红海执行了一次军事行动，使用多枚弹道导弹和无人机袭击并击中了一艘美国船只“彭巴”号。 据央视新闻消息，当地时间7月22日晚间，以色列国防军发表声明称，以军情报显示，加沙武装人员在加沙地带南部的汗尤尼斯东部地区活动，并试图重建巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在当地的军事力量，以军第98师当天上午开始在汗尤尼斯开展地面和地下联合行动，并通过空袭和炮击打死部分武装人员。 7月21日-23日，巴勒斯坦各派别内部和解对话在北京举行。中共中央政治局委员、外交部长王毅23日出席闭幕式，见证巴勒斯坦14个派别共同签署《关于结束分裂加强巴勒斯坦民族团结的北京宣言》。 据路透社报道，当地时间7月23日，美国前总统特朗普表示，他将于当地时间26日在佛罗里达州会见以色列总理内塔尼亚胡。 据央视新闻消息，当地时间7月25日，美国总统拜登和以色列总理内塔尼亚胡在白宫就加沙停火问题举行会谈。在这之后，内塔尼亚胡还将和美国副总统哈里斯会面。 据胡塞武装控制的马西拉电视台报道，美军和英军26日晚对也门西部红海港口城市荷台达的国际机场实施空袭。 船司绕航统计 2.1船司绕航统计（艘） 据Linerlytica数据显示，目前在亚欧航线运营的513艘船舶中，只有72艘仍在使用苏伊士运河，通行比例约为14%，主要涉及位于中国、俄罗斯、新加坡、土耳其和阿联酋的小型运营商，这些运营商与黑海和波罗的海有贸易往来；其余均选择继续绕航。 下周中国-欧洲运力投放增加，新船交付放缓 2.2中国-欧洲航线投放运力（TEU）2.3主要船公司第30周运力投放排行（TEU） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2024年第01周 2024年第02周 2024年第03周 2024年第04周 2024年第05周 2024年第06周 2024年第07周 2024年第08周 2024年第09周 2024年第10周 2024年第11周 2024年第12周 2024年第13周 2024年第14周 2024年第15周 2024年第16周 2024年第17周 2024年第18周 2024年第19周 2024年第20周 2024年第21周 2024年第22周 2024年第23周 2024年第24周 2024年第25周 2024年第26周 2024年第27周 2024年第28周 2024年第29周 2024年第30周 2024年第31周 2024年第32周 0 资料来源：中国船务周刊，一德宏观战略部 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 第30周（7月22日-7月28日）中国至欧洲航线投放运力约25.22万TEU，较上周减少1.1万个标箱。排名靠前的船司具体投放情况为：地中海航运7.75万TEU，东方海外4.56万TEU，海洋网联3.97万TEU，马士基3.88万TEU，长荣海运3.61万TEU。 在船商部署新航线以及小船司加入带动下，下周中国至欧洲计划投放运力36.1万TEU，较本周大幅增加10.87万TEU。 截至本周，全球集装箱闲置运力为102.5万TEU，占船队规模的0.3%。由于承运商需求紧张，租船运价仍在上涨。新船交付速度有所放缓，月增长率从一个月前的1.2%下降至0.5%，过去30天内交付17.37万标箱。 上海-北欧运力及停航统计 2.4上海-北欧周运力达成情况 2.5上海-北欧停航情况 300000 实际运力计划运力实际/计划占比 120% THEOCEAN2M 3 250000100% 200000 80% 2 15000060% 100000 50000 40% 1 20% 24-18 24-19 24-20 24-21 24-22 24-23 24-24 24-25 24-26 24-27 24-28 24-29 24-30 24-31 24-32 24-33 24-34 24-35 24-36 00% 0 27周 28周29周30周 31周32周33周34周 资料来源：容易船期，一德宏观战略部 据容易船期数据显示，本周上海至北欧航线实际运力为21.4万TEU，计划运力为24万TEU，实际占计划比例由上周的99%下降至89%。下周上海至北欧运力将继续减少6000个标箱至20.8万TEU，OCEAN联盟与THE联盟分别有2条和1条停航计划。备注：统计数据为挂靠港口每条船的运力，并不是每条船在港口分配的舱位量，实际运力考虑了停航/跳港/加班船/加靠/待定的情况。 欧元区扩张逼近停滞核心国景气下滑 主要受成本上涨的影响，欧元区7月制造业PMI初值微降0.2至45.6，创7个月低点，低于预期的46.1；服务业PMI初值下降0.9至51.9，远不及53的市场预期，受制造业、服务业双双下滑的影响，综合PMI初值进一步回落至50.1，经济扩张再度接近停滞。核心经济体中，德国经济景气显著走弱，制造业加速收缩的同时，服务业扩张力度降至二季度以来最弱，综合PMI时隔4个月再度跌至收缩区间，法国经济景气在奥运经济拉动服务业止跌反弹的支撑下维持稳定，但受制造业收缩加剧的拖累下，综合PMI仍处于收缩区间。总体看，欧元区经济修复结构失衡对经济的不利影响逐步显现，服务业强劲反弹带来薪资增长压力及生产率的损失对制造业形成损害，短暂反弹后，欧元区经济增长回落风险进一步加大。 欧元区7月消费者信心指数为-13，较6月的-14进一步回升，创2022年2月以来的最高，消费者信心连续第六个月改善，好于-13.5的市场预期。今年以来，欧元区消费信心的回暖主要来自南欧边缘国家服务业回暖的推动，但德、法核心国受制造业的拖累对居民收入预期下降，导致消费者信心出现下滑。德国7月IFO商业景气指数由6月的88.6降至87，为连续第三个月环比下降，不及89的市场预期，此外，7月IFO商业现况指数及商业预期指数双双由88.3、88.8降至87.1、86.9，均不及市场预期，特别是预期指数降幅明显，表明企业对行业现状下滑的预期更加悲观，经济景气下行趋势预期延续。 图2.6：欧元区SPGIPMI（%）图2.7：欧元区消费者信心指数图2.8：德国IFO商业景气指数 资料来源：Wind、一德宏观战略部 船司现货报价 起运港 目的港 船公司 出航时间 到港时间 航程(天) 即期报价 20GP 即期报价 40GP 上周报价 20GP 上周报价 40GP 上海 汉堡 中远海运 2024-08-05 2024-09-19 45 5425 8825 5525 9225 上海 汉堡 长荣海运 2024-08-03 2024-09-14 42 5835 8920 5885 9020 上海 汉堡 赫伯罗特 2024-08-21 2024-10-15 55 4850 9500 4850 9500 上海 汉堡 地中海航运 2024-07-31 2024-09-12 43 5740 8840 5740 8840 上海 汉堡 地中海航运 2024-08-07 2024-09-19 43 5545 8540 5545 8540 上海 汉堡 东方海外 2024-08-03 2024-09-17 42 4925 8850 4825 8650 上海 汉堡 东方海外 2024-08-05 2024-09-15 39 4850 8700 4850 8700 上海 鹿特丹 达飞 2024-08-12 2024-09-18 37 5280 9560 5280 9560 上海 鹿特丹 中远海运 2024-08-12 2024-09-26 45 5425 8825 5525 9225 上海 鹿特丹 长荣海运 2024-08-04 2024-09-25 52 5835 8920 5885 9020 上海 鹿特丹 赫伯罗特 2024-08-25 2024-10-04 40 4850 9500 4850 9500 上海 鹿特丹 地中海航运 2024-08-10 2024-09-26 47 5545 8540 5545 8540 上海 鹿特丹 东方海外 2024-08-03 2024-09-13 38 4925