卫星互联网产业月报（2024年6月）：G60星链首批组网星发射在即，海南商发具备发射能力

行业研究|行业月报 看好（维持） G60星链首批组网星发射在即，海南商发具备发射能力 ——卫星互联网产业月报（2024年6月） 国防军工行业 国家/地区中国 行业国防军工行业 报告发布日期2024年07月05日 核心观点 6月卫星互联网板块跑输军工及通信行业。2024年6月，卫星互联网概念指数涨跌幅为-8.86%，同期申万国防军工指数涨跌幅为-3.79%，申万通信指数跌幅为 2.92%，沪深300指数涨跌幅为-3.30%，卫星互联网概念指数跑输大盘及军工、通 信行业。2024年6月28日卫星互联网概念指数PE-TTM为73.73倍，处于2021年以来的55.68%分位。 行业动态： 卫星端：8月5日，G60星链首批组网星将在太原发射，将实现“一箭18星”。 发射端：海南商业航天发射场正式宣布已具备执行发射能力，今年下半年，将迎来首次火箭发射。航天八院重复使用运载火箭首次10公里级垂直起降飞行试验圆满成功，为2025年如期实现4米级重复使用运载火箭首飞奠定了坚实技术基础。 应用端：网翎推出了中国首款民用宽带卫星上网设备，售价29800元。 政策端：3GPPR18标准正式冻结，5G-A开启新篇章，深化空天地一体化通信。 SpaceX：星舰第四次试射飞船和助推火箭均完整返回地球，取得突破性进展。根据马斯克透露，星舰计划在7月底尝试进行第五次完整的星舰运载火箭试飞。 罗楠021-63325888*4036 luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001 冯函021-63325888*2900 fenghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070002 宁小涵ningxiaohan@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 2023年中国商业航天迎来了真正的元年，产业链开始成熟，基础设施越来越完善，需求逐渐明确。2024年商业航天首次被写入政府工作报告，3GPPR18标准正式冻结，后续GW星座和G60星链有望逐步进入密集发射期，卫星产业链正式迎来发展机遇期，此外G60星链首批组网星发射在即，海南商业航天发射场将在下半年迎来首飞，后续催化不断。按照卫星互联网产业发展顺序，首先上游空间段卫星制造和卫星发射环节率先受 益，其次是地面段网络建设设备和应用终端，建议关注产业链各环节的核心供应商： 第三个“万星星座”计划曝光，产业催化密集：——卫星互联网产业月报（2024年5月） 卫星制造：卫星载荷：国博电子(688375，未评级)、航天电子(600879，未评级)、 国家队和民营火箭相继取得重大突破，国 2024-04-03 上海瀚讯(300762，未评级)、盛路通信(002446，未评级)、振芯科技(300101，未评级)、铖昌科技(001270，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、航天电器(002025，买入)、亚光科技(300123，未评级)、航天环宇(688523，未评级)等；卫 内卫星互联网发展提速：——卫星互联网产业月报（2024年3月）板块短暂回调后反弹，卫星互联网星座加 2024-03-04 火箭及卫星技术加速迭代，应用端持续落地：——卫星互联网产业月报（2024年4月） 2024-06-06 2024-05-09 星平台：航天智装(300455，未评级)、国光电气(688776，未评级)、智明达(688636，未评级)、航宇微(300053，未评级)、久之洋(300516，未评级)、天银机电(300342，未评级)等；卫星总装：中国卫星(600118，未评级)、上海沪工(603131，未评级)等；卫星测试：苏试试验(300416，未评级)、思科瑞(688053， 未评级)、西测测试(301306，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、坤恒顺维 (688283，未评级)等。 卫星发射&火箭研制：高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、中天火箭(003009，未评级)、派克新材(605123，未评级)、豪能股份(603809，未评级)、航天动力(600343，未评级)、斯瑞新材(688102，未评级)等。 地面设备：海格通信(002465，未评级)、华力创通(300045，未评级)、电科芯片 (600877，未评级)、金信诺(300252，未评级)、星网宇达(002829，未评级)、雷科防务(002413，未评级)、海能达(002583，未评级)、盟升电子(688311，未评级)等。 风险提示 政策支持不及预期；卫星产业基础建设及发展不及预期；技术发展不及预期 速组网：——卫星互联网产业月报（2024年2月） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、2024年6月卫星互联网板块跑输军工及通信行业4 2、行业动态6 2.1发射活动统计6 2.2G60星链首批组网星发射在即7 2.3航天八院重复使用运载火箭首次10公里级垂直起降飞行试验圆满成功7 2.4星舰第四次试射飞船和助推火箭均完整返回地球，取得突破性进展8 2.5海南商业航天发射场已具备执行发射能力，下半年首发9 2.6中国首款民用宽带卫星上网设备正式发售售价29800元10 2.7R18标准正式冻结，5G-A开启新篇章10 2.8中国电信将设立“天通卫星科技有限公司”11 2.9苹果将在iOS18系统推出iMessage卫星短信功能11 3、公司动态11 投资建议12 风险提示12 图表目录 图1：卫星互联网指数走势（2023/01/03~2024/06/30)4 图2：2024年6月卫星互联网指数走势（2024/06/01~2024/06/28)4 图3：SpaceX测试发射塔“筷子”，星舰第五次试飞将用发射塔捕获助推器9 图4：2024年6月6日海南国际商业航天发射中心二号发射工位竣工仪式现场9 图5：网翎开创中国第一家卫星宽带产品线下门店10 图6：5G-A六大应用场景11 表1：2024年6月卫星互联网板块涨跌幅前十个股（2024/6/1~2024/6/28）5 表2：2024年6月卫星互联网板块涨跌幅后十个股（2024/6/1~2024/6/28）5 表3：重点标的估值表5 表4：2024年6月国内发射活动6 表5：2024年6月SpaceX发射活动7 表6：星舰四次试射快速迭代8 1、2024年6月卫星互联网板块跑输军工及通信行业 2024年6月，卫星互联网概念指数涨跌幅为-8.86%，同期申万国防军工指数涨跌幅为-3.79%，申万通信指数跌幅为2.92%，沪深300指数涨跌幅为-3.30%，卫星互联网概念指数跑输大盘及军工、通信行业。2024年6月28日卫星互联网概念指数PE-TTM为73.73倍，处于2021年以来的55.68%分位。 图1：卫星互联网指数走势（2023/01/03~2024/06/30) 卫星互联网指数沪深300国防军工(申万)通信(申万) 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：Wind，东方证券研究所 图2：2024年6月卫星互联网指数走势（2024/06/01~2024/06/28) 卫星互联网指数沪深300国防军工(申万)通信(申万) 10% 5% 2024-06-03 2024-06-04 2024-06-05 2024-06-06 2024-06-07 2024-06-08 2024-06-09 2024-06-10 2024-06-11 2024-06-12 2024-06-13 2024-06-14 2024-06-15 2024-06-16 2024-06-17 2024-06-18 2024-06-19 2024-06-20 2024-06-21 2024-06-22 2024-06-23 2024-06-24 2024-06-25 2024-06-26 2024-06-27 2024-06-28 0% -5% -10% -15% 数据来源：Wind，东方证券研究所 本月涨跌幅前十/后十个股如下： 表1：2024年6月卫星互联网板块涨跌幅前十个股（2024/6/1~2024/6/28） 代码 公司 月涨跌幅 产业链环节 002338 奥普光电 13.67% 卫星 002025 航天电器 3.37% 卫星 300455 航天智装 2.74% 卫星 300516 久之洋 0.24% 卫星 600879 航天电子 0.13% 卫星 002583 海能达 -1.21% 地面 300101 振芯科技 -2.76% 卫星 300762 上海瀚讯 -2.87% 卫星 688375 国博电子 -3.89% 卫星 002465 海格通信 -4.34% 地面 数据来源：iFinD，东方证券研究所 表2：2024年6月卫星互联网板块涨跌幅后十个股（2024/6/1~2024/6/28） 代码 公司 月涨跌幅 产业链环节 688539 高华科技 -40.83% 火箭 603809 豪能股份 -39.57% 火箭 002792 通宇通讯 -27.09% 地面 688283 坤恒顺维 -22.74% 测试 688543 国科军工 -22.66% 火箭 688682 霍莱沃 -21.57% 测试 688270 臻镭科技 -21.48% 卫星 688333 铂力特 -21.39% 火箭 688523 航天环宇 -20.87% 卫星 603131 上海沪工 -19.86% 卫星 数据来源：iFinD，东方证券研究所 表3：重点标的估值表 环节 代码 公司 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 2024/6/28 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 卫星 688375 国博电子 282.57 6.06 6.94 8.75 10.60 47 41 32 27 600879 航天电子 256.36 5.25 7.87 8.98 10.85 49 33 29 24 300762 上海瀚讯 112.47 -1.90 1.33 2.45 3.52 -59 85 46 32 300455 航天智装 88.72 0.91 1.06 1.27 1.54 98 83 70 58 300101 振芯科技 83.38 0.73 2.02 2.73 3.52 115 41 30 24 688270 臻镭科技 55.87 0.72 1.11 1.64 2.33 77 50 34 24 001270 铖昌科技 76.11 0.80 1.35 1.91 2.64 95 56 40 29 002446 盛路通信 51.64 0.52 2.15 2.80 3.36 99 24 18 15 002025 航天电器 211.90 7.50 9.55 12.04 14.91 28 22 18 14 300123 亚光科技 47.41 -2.83 0.21 0.71 1.12 -17 226 67 42 688523 航天环宇 70.19 1.34 1.82 2.54 3.50 52 38 28 20 688048 长光华芯 55.07 -0.92 0.68 1.27 1.03 -60 81 43 54 002338 奥普光电 79.25 0.87 1.03 1.26 1.53 91 77 63 52 600118 中国卫星 262.87 1.58 2.01 2.47 3.04 167 131 106 86 603131 上海沪工 44.01 -0.54 0.88 1.14 1.37 -81 50 39 32 688387 信科移动 172.31 -3.57 -0.03 2.25 3.