欧美能源市场数据跟踪周报：天然气期货价格继续下跌，原油期货价格低位震荡，欧、美电力价格下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 天然气期货价格继续下跌；原油期货价格低位震荡；欧、美电力价格下跌 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1211-1215） 报告发布日期2023年12月21日 核心观点 荷兰TTF、美国HenryHub天然气期货价格连续四周下跌 库存方面，截至2023年12月15日，欧盟27国的天然气在库储量达到1015TWh，为最大储量的89.03%，较前一周-2.28pct，较上月-10.37pct，较去年同期 +3.85pct。截至12月15日，德国天然气在库储量达到232TWh，为最大储量的90.98%，较前一周-0.93pct，较上月-9.16pct，较去年同期+1.77pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至12月8日，美国48个州可利用天然气库存总和为3664bcf，较前一周减少55bcf（-1.48%），较去年同期+5.83%。 价格方面，上周（12/11~12/15），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.39$/MMBtu（-9.0%）、11.02$/MMBtu（-11.0%）和11.13$/MMBtu（-10.3%）。 原油期货价格低位震荡 石油方面，上周OPEC发布12月全球石油需求报告。报告显示，OPEC将2023年全球石油需求增速维持在250万桶/日不变，预计2024年需求增速为220万桶/日。同时报告预测1Q24将出现每天约180万桶石油的巨大缺口。再加上此前OPEC及其盟国已承诺从明年1月份起每天再削减90万桶石油的供应量，预计下季度原油供应缺口将进一步扩大。但由于市场对成员国遵守自愿减产承诺的担忧，深化减产计 划并未阻止原油价格下跌，上周（1211-1215）WTI原油期货和布伦特原油期货价格 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 震荡，结算均价分别为70.48（-0.82%）和75.34（-0.72%）美元/桶。 亚太动力煤现货大幅上涨 上周南非理查德港现货FOB价为114美元/吨（0.0%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为149.36美元/吨（+15.1%）。 欧洲、美国电力价格下跌 欧洲主要国家电力市场日前交易价格全面下跌。上周均价来看，芬兰 98.92EUR/MWh（-14.4%）、丹麦82.47EUR/MWh（-18.7%）、德国 85.70EUR/MWh（-15.5%）、法国82.75EUR/MWh（-15.2%）、荷兰 85.33EUR/MWh（-13.9%）、英国86.88EUR/MWh（-18.2%）。 美国方面，上周得州ERCOT次月交割（24年1月）的电力期货合约价格周均值为55.26$/MWh（-22.8%）、南加州SOCAL周均值54.39$/MWh（-16.5%）、新英格兰NEWPOOL周均值110.64$/MWh（+0.5%）、纽约NY周均值73.83$/MWh （-15.9%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 天然气期货价格继续下跌；原油期货价格 持续下行；欧洲电力价格下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（1204-1208） 天然气期货价格下跌；原油期货价格震荡下行；欧洲电力价格大幅上涨：——欧美能源市场数据跟踪周报（1127-1201） 美国天然气、电力期货价格下跌；OPEC+会议推迟，原油期货价格承压：——欧美能源市场数据跟踪周报（1120-1124） 欧美天然气价格小幅震荡；原油期货价格继续下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（1113-1117） 2023-12-12 2023-12-05 2023-11-28 2023-11-22 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯9 6、风险提示10 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）4 图3：德国天然气现有库存比例（%）4 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf）5 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图11：芬兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图12丹麦电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图13：德国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图14：法国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图15：荷兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图16：英国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图17：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）9 表1：截至2023年12月15日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（1211-1217）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 库存方面，截至2023年12月15日，欧盟27国的天然气在库储量达到1015TWh，为最大储量 的89.03%，较前一周-2.28pct，较上月-10.37pct，较去年同期+3.85pct。截至12月15日，德国天然气在库储量达到232TWh，为最大储量的90.98%，较前一周-0.93pct，较上月-9.16pct，较去年同期+1.77pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至12月8日，美国48个州可利用天然气库存总和为3664bcf，较前一周减少55bcf（-1.48%），较去年同期+5.83%。 价格方面，上周（12/11~12/15），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.39$/MMBtu（-9.0%）、11.02$/MMBtu（-11.0%）和11.13$/MMBtu （-10.3%）。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/11 据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2023年12月15日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较前一周（pct） 欧盟27国 89.03 -2.28 德国 90.98 -0.93 意大利 87.13 -3.54 荷兰 85.70 -3.18 西班牙 96.42 -1.72 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2023年90% 100 80 60 40 20 11月1日 12月1日 0 2023年90% 8月1日 9月1日 10月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf） 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 数据来源：EIA，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，上周OPEC发布12月全球石油需求报告。报告显示，OPEC将2023年全球石油需求增速维持在250万桶/日不变，预计2024年需求增速为220万桶/日。同时报告预测1Q24将出现每天约180万桶石油的巨大缺口。再加上此前OPEC及其盟国已承诺从明年1月份起每天再削减90万桶石油的供应量，预计下季度原油供应缺口将进一步扩大。但由于市场对成员国遵守自愿减产承诺的担忧，深化减产计划并未阻止原油价格下跌，上周（1211-1215）WTI原油期货和布伦特原油期货价格震荡，结算均价分别为70.48（-0.82%）和75.34（-0.72%）美元/桶。 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 00 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，截至12月8日，原油总库存量为7.93亿桶，较前一周减少426万桶。 其中战略石油储备3.52亿桶，较前一周减少0.6万桶。汽油方面，截至12月8日，汽油总库存 量为2.24亿桶，较前一周增加41万桶。 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 战略石油储备（亿桶） 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 3 800 1210 1000800 2.5 600400 86 600400 2 1.5 2000 -200 4 200 1 -400 2 0 0.5 -600-800 0 -200 0 -1000 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 上周南非理查德港现货FOB价为114美元/吨（0.0%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为 113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为149.36美元/吨（+15.1%）。 租船价格方面，上周巴拿马型船平均租船价格为14780美元/天，较前一周下跌2526美元/天（-14.6%），结束连续四周的上涨开始回落。 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨） 理查德港ARA纽卡斯尔 500 450 400 350 300 250