欧美能源市场数据跟踪周报：天然气期货价格下跌，原油期货价格震荡下行，欧洲电力价格大幅上涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 天然气期货价格下跌；原油期货价格震荡下行；欧洲电力价格大幅上涨 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1127-1201） 报告发布日期2023年12月05日 核心观点 欧洲、美国天然气期货价格下跌 库存方面，截至2023年12月1日，欧盟27国的天然气在库储量达到1080TWh，为最大储量的94.80%，较前一周-3.13pct，较上月-4.51pct，较去年同期+2.49pct。截至12月1日，德国天然气在库储量达到244TWh，为最大储量的95.72%，较前一周-3.65pct，较上月-3.93pct，较去年同期-1.91pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至11月24日，美国48个州可利用天然气库存总和为3836bcf，较前一周上升10bcf（+0.26%），较去年同期+7.63%。 价格方面，上周（11/27~12/1），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.84$/MMBtu（-1.0%）、13.95$/MMBtu（-4.2%）和13.83$/MMBtu（-5.3%）。 原油期货价格震荡下行 石油方面，OPEC+部长级会议在推迟4日后举行，多个产油国继续深化减产，部分国家承诺自愿减产合计220万桶/日，但仅持续至24年一季度。其中沙特将从7月起 开始的100万桶自愿减产措施延长，另外俄罗斯将自愿减供30万桶提升至50万桶，伊拉克（22.3万桶/日）、阿联酋（16.3万桶/日）、科威特（13.5万桶/日）、哈萨克斯坦（8.2万桶/日）、阿尔及利亚（5.1万桶/日）及阿曼（4.2万桶/日）。安哥拉 表示拒绝减少产量配额，并将继续保持当前水平。市场对OPEC+继续提振油价的能 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 力逐渐失去了信心，会议后原油期货价格下跌。上周（1127-1201）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先涨后跌，结算均价分别为75.83（-1.42%）和81.29（-0.55%）美元/桶。 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤市场价格回落 上周南非理查德港现货FOB价为112.20美元/吨（+2.0%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为121.49美元/吨（-2.8%）。 欧洲电力日前交易价格大幅上涨 欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅上涨。上周均价来看，芬兰 105.99EUR/MWh（+49.9%）、丹麦131.40EUR/MWh（+50.1%）、德国 131.82EUR/MWh（+36.6%）、法国132.37EUR/MWh（+32.8%）、荷兰 131.96EUR/MWh（+26.9%）、英国138.77EUR/MWh（+27.6%）。 美国方面，上周得州ERCOT次月交割（24年1月）的电力期货合约价格周均值为78.24$/MWh（+76.4%）、南加州SOCAL周均值68.66$/MWh（-15.2%）、新英格兰NEWPOOL周均值63.05$/MWh（-3.6%）、纽约NY周均值91.20$/MWh （+70.6%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 美国天然气、电力期货价格下跌；OPEC+ 会议推迟，原油期货价格承压：——欧美能源市场数据跟踪周报（1120-1124） 欧美天然气价格小幅震荡；原油期货价格继续下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（1113-1117） 供暖季正式开启，欧洲天气库存开始消耗，持续关注库存变化：——欧美能源市场数据跟踪周报（1106-1110） 降温预期使美国天然气价格、电价均上涨；原油期货价格持续下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（1030-1103） 2023-11-28 2023-11-22 2023-11-15 2023-11-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯9 6、风险提示10 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）4 图3：德国天然气现有库存比例（%）4 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf）5 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图11：芬兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图12丹麦电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图13：德国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图14：法国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图15：荷兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图16：英国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图17：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）9 表1：截至2023年12月1日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（1127-1203）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 库存方面，截至2023年12月1日，欧盟27国的天然气在库储量达到1080TWh，为最大储量的 94.80%，较前一周-3.13pct，较上月-4.51pct，较去年同期+2.49pct。截至12月1日，德国天然气在库储量达到244TWh，为最大储量的95.72%，较前一周-3.65pct，较上月-3.93pct，较去年同期-1.91pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至11月24日，美国48个州可利用天然气库存总和为3836bcf，较前一周上升10bcf（+0.26%），较去年同期+7.63%。 价格方面，上周（11/27~12/1），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.84$/MMBtu（-1.0%）、13.95$/MMBtu（-4.2%）和13.83$/MMBtu（-5.3%）。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/11 据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2023年12月1日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较前一周（pct） 欧盟27国 94.80 -3.13 德国 95.72 -3.65 意大利 93.50 -2.90 荷兰 93.78 -3.73 西班牙 99.46 -0.96 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2023年90% 100 80 60 40 20 11月1日 12月1日 0 2023年90% 8月1日 9月1日 10月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf） 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 数据来源：EIA，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，OPEC+部长级会议在推迟4日后举行，多个产油国继续深化减产，部分国家承诺自愿减产合计220万桶/日，但仅持续至24年一季度。其中沙特将从7月起开始的100万桶自愿减产 措施延长，另外俄罗斯将自愿减供30万桶提升至50万桶，伊拉克（22.3万桶/日）、阿联酋 （16.3万桶/日）、科威特（13.5万桶/日）、哈萨克斯坦（8.2万桶/日）、阿尔及利亚（5.1万桶 /日）及阿曼（4.2万桶/日）。安哥拉表示拒绝减少产量配额，并将继续保持当前水平。市场对OPEC+继续提振油价的能力逐渐失去了信心，会议后原油期货价格下跌。上周（1127-1201）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先涨后跌，结算均价分别为75.83（-1.42%）和81.29（-0.55%）美元/桶。 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 00 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，截至11月24日，原油总库存量为8.01亿桶，较前一周增加192万桶， 连续6周上升。其中战略石油储备3.52亿桶，较前一周增加31万桶，结束维持6周的持平。汽 油方面，截至11月24日，汽油总库存量为2.18亿桶，较前一周增加176万桶。 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 12 1000 3 10 800 2.52 战略石油储备（亿桶） 8 6 4 2 600 400 200 0 1.5 1 0.5 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 0-2000 -800 -1000 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 上周南非理查德港现货FOB价为112.20美元/吨（+2.0%）、欧洲ARA三港动