招期新能源ESG碳酸锂周报：供应持续偏强，下寻成本支持

期货研究报告|商品研究 供应持续偏强，下寻成本支持 ——招期新能源ESG碳酸锂周报 （2024年07月22日-2023年07月26日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年07月27日 01周度价格、新闻回顾 周度重要新闻 1、7月23日，据SMM，新疆有色金属集团蓝钻贸易责任有限公司于晚间发布了锂辉石网络竞拍公告，将于2024年7月31日早上11点进行约5000吨5-5.5%品位的锂辉石精矿拍卖，起拍价格为5600元/吨（折干5%），梯度10元/吨/次，拍卖时长为30分钟。 2、7月24日，据皮尔巴拉矿业（PilbaraMinerals）预计，2025财年的锂辉石精矿产量将达到80万吨至84万吨之间，较2024财年产量的72.53万吨有显著提升。 3、7月24日，据海关总署，6月国内锂精矿进口量约为522428实物吨，环比减少7.7%。碳酸锂进口总量约为1.96 万吨，环比下降20.3%，进口均价约为12309美元/吨。 4、7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提到，提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》的基础上，个人购买符合要求的新能源乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。 5、7月25日，据盐湖股份，4万吨锂盐一体化项目已完成设计优化及前期手续办理工作，厂区内部主路路基工程 已全线贯通，主装置按进度在施工，整体项目按照计划正常推进，年底前核心装置全部建成。 风险提示：1，短期资金因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，海外新增矿山爬产不及预期。 02下周观点 周度观点：观望为主，下寻成本支持 观点定性详情 核心观点中性 价格中性 供给端，年内矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，海外矿山相对按计划稳定投产，国内锂盐周度产量略降但未有规模化减产。需求端，SMM7月铁锂排产环比-3.9%，三元排产环比+16.3%，对锂需求整体中性略多，预计8月需求仍偏中性，9月环比改善。库存端，周度各环节库存维持高位，仓单至3.5万吨上方。 推荐策略：观望为主，继续寻找成本支撑。 上周主力11合约在85000-86900元/吨之间震荡，周五收85850元/吨，结86900元/吨，重心继续下移并贴近8.5万元/吨一线。SMM电池级碳酸锂报84850元/吨，较上周跌1.79%。工业级碳酸锂报79900元/吨，较上周跌1.90%，电氢、工氢价格环比-2.41%、 -2.66%。辉石精矿环比-3.49%至939美元/吨，矿端均价加速补跌。 估值中性现货-11价差收-1000元/吨，电-工价差小幅走平至4950元/吨，电碳-电氢价差走阔至 5750元/吨，外购锂辉石原料模型理论冶炼持续亏损但略收窄。 供应 偏多长期矿端产能继续释放，预计7月国内锂盐排产量环比基本持平，上周SMM锂辉石/锂云母/盐湖/回收料产碳酸锂6674/3635/3098/1166吨，略有减产但维持高位。 库存偏空上周SMM口径冶炼厂+655吨，下游+1310吨，仓单+1718吨，其他+2600吨。 需求-新能源车中性7月下游电芯排产环比中性，预计8-9月环比小幅改善。 需求-消费电子 偏空7月钴酸锂排产量7350吨，环比-9.0%；5月锰酸锂产量9072吨，环比-6.4%。消费电芯价格微跌。6月手机、PC产销略升，但仍略弱于季节性。 需求-储能偏多6月美国大储装机同/环比继续增加,非美国家储能订单景气度高。 02行业分析：锂 产品 单位 2024-07-26 2024-07-19 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元/吨 84850 86400 -1.79% 碳酸锂（工业级） 元/吨 79900 81450 -1.90% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 79100 81050 -2.41% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 71350 73300 -2.66% 六氟磷酸锂 元/吨 58750 60250 -2.49% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 939 973 -3.49% 锂云母（1.5%-2.0%） 元/吨 1240 1343 -7.64% 三元材料622 元/吨 122300 122700 -0.33% 磷酸铁锂（动力型） 元/吨 38100 38475 -0.97% 523方形三元电芯 元/Wh 0.47 0.47 0.00% 方形磷酸铁锂电芯 元/Wh 0.41 0.41 0.00% 钴酸锂电芯 元/Ah 5.7 5.75 -0.87% 7 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30000 25000 2020碳酸锂产量（实物吨）2021202220232024 2020碳酸锂-江西产量（实物吨）2021 20222023 16000 15800 13000 10000 7000 4000 1000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020碳酸锂-四川产量（实物吨） 2022 2024 2021 2023 123456789101112 123456789101112 20000 15000 10000 2024 23290 5000 0 8 123456789101112 2021年氢氧化锂产量（吨） 2022 2023 2024 7085 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01-01 21000 03-0105-0107-0109-0111-01 18002021氢氧化锂-广西产量（吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2022 2023 2024 123456789101112 9 2021氢氧化锂-四川产量（吨） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2021氢氧化锂-江西产量（吨） 2022 2023 2024 123456789101112 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 202220232024 123456789101112 105000 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 123456789101112 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2020中国氢氧化锂产能2021202220232024 123456789101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1002020氢氧化锂开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021 2022 2023 2024 123456789101112 12 3456789101112 10 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 21-0121-0321-0521-0721-0921-11 氯化锂月度进口量吨 360 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2017-08-012019-02-012020-08-012022-02-012023-08-01 95% 2021氯化锂开工率 2022 2023 2024 45.98% 85% 75% 65% 55% 45% 35% 1 23456789101112 11 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 800000 700000 尼日利亚 7% 巴西 6% 澳大利亚精矿 69% 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020中国锂精矿进口（吨）2021 20222023 2024 522428 123456789101112 12 其他国家 1% 阿根廷碳酸锂 16% 韩国 1% 智利 82% 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 300002020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 2024 25000 20000 19583 15000 10000 5000 0 123456789101112 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨 黑德兰港锂精矿出口万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 13.2 10.6 20 18 16 22800 14 12 17400 10 8 6 4 2 0 2022-02-282022-08-312023-02-282023-08-312024-02-28 2022-02-012022-07-012022-12-012023-05-012023-10-012024-03-01 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 120 锂电月度回收总量吨 废旧锂电回收量：环比% 21558 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2022-102023-022023-062023-102024-022024-06 35000 磷酸铁锂废料总量吨 三元废料总量吨 钴酸锂废料总量吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022-092023-012023-052023-092024-012024-05 2200002020磷酸铁锂月度产量（吨）2021 20222023 100000 170000 120000 2024 80000 60000 70000 20000 -30000 120 100 123456789101112 40000 20000 0 2020三元材料月度产量（吨） 2022 2024 2021 2023 123456789101112 2020磷酸铁锂月度开工率（%） 2022 2024 2021 2023 2020三元材料月度开工率（%） 802022 2024 60 2021 2023 40 20 0 123456789101112 15 80 60 40 20 0 123456789101112 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 六氟磷酸锂月度产量实物吨 六氟磷酸锂月度产量：环比% 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-07-01 2023-11-01 2024-03-01 2024-07-01 16 0 SMM锰酸锂月度产量:总实物吨 123456789101112 110 2020钴酸锂月度产量（吨） 2022 2024 2021 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨） 2022 2024 2021 2023 123456