招期新能源ESG碳酸锂周报：趋势叠加季节驱动，再度下寻成本支撑

期货研究报告|商品研究 趋势叠加季节驱动，再度下寻成本支撑 ——招期新能源ESG碳酸锂周报 （2024年10月14日-2024年10月18日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年10月20日 01周度价格、新闻回顾 周度重要新闻 1、据中国动力产业联盟，9月中国动力电池装车量达到54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。9月份磷酸铁锂电池装车量达到41.3GWh，环比增长18%，同比增长70.9%，占总装车量的75.8%。三元电池装车量为13.1GWh，环比增长8.2%，同比增长7.4%，占总装车量的24.1%。 2、据盛新锂能，公司投资的雅江县惠绒矿业有限责任公司取得自然资源部颁发的采矿许可证。木绒锂矿累计查明的矿石资源量6109.5万吨，氧化锂98.96万吨，是亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿，平均品位达到1.62%，是四川地区锂矿品位最高的矿山之一。 3、据雅化集团，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿二期项目近期调试完毕后，预计年内可产出锂精矿。二期项目建成后，矿区年处理锂矿石能力将达到约200万吨，显著提升锂精矿的产量。 4、据力拓，预计在今年年底前从Rincon启动工厂开始生产首批锂，在皮尔巴拉项目的西部矿区建设现已完成 80%。 5、据雅保公众号，公司将于北京时间10月23日上午9:00至下午2:30在Metalshub平台上举行新的碳酸锂竞标活动，具体产品为由吉诚锂业生产的150t电池级碳酸锂，工厂交货。 风险提示：1，资金因素致碳酸锂价格无序波动；2，海外新增矿山爬产偏慢，超预期减产。 02下周观点 周度观点：观望为主 观点定性详情 核心观点中性 价格中性 供给端，9月以来部分核心矿山拟转为停、减产或挺价，但未逆转季度平衡表且已产量平稳，供需在短暂转入平衡后，推动价格反弹后继续下跌。上周锂盐产量环比+186吨，辉石略增。盐价回落，冶炼利润回落。需求端，10月铁锂材料排产中性，三元略降，对锂需求转空，且年底继续面临下滑压力。库存端，社库继续回落，仓单持稳。推荐策略：观望为主。 上周主力11合约在68250-75150元/吨之间震荡，周五收70650元/吨，结70100元/吨，节奏上连续偏弱下跌。SMM电池级碳酸锂报73650元/吨，较上周跌3.66%。工业级碳酸锂报69500元/吨，较上周跌3.87%，电氢、工氢价格环比跌0.73%、跌0.82%。锂辉石精矿（6.0）跌3.34%至752元/吨。 估值偏多现货-11价差收+3000元/吨，电-工价差持稳至4150元/吨，电碳-电氢价差再度走阔至 -5725元/吨，矿端尤其是云母跟随下跌，锂盐跌幅更大，辉石冶炼模型利润下滑。 供应 中性长期矿端产能继续释放，但部分高成本、产量较高项目拟减少生产，但上周SMM锂盐产量已开始持稳，环比+186吨，辉石略微增量，其余持稳。 库存偏多上周SMM口径-1855吨，连续7周去库，其中贸易商本周大幅降库，仓单持稳。 需求-新能源车 偏空海外新能源车销量分化，EV占比进一步下降，其中德国需求继续下滑。国内10月电芯排产环比持平，储能-铁锂条线排产中性，动力-三元排产略降。 需求-消费电子 偏空10月钴酸锂排产量7900吨，环比-10.4%；9月锰酸锂产量12454吨，环比+30.1%。消费电芯价格微跌，整体下游需求不及预期。 需求-储能偏多储能订单维持高景气度，8-9月中国/美国投运装机新型储能同比高增。 02行业分析：锂 产品 单位 2024-10-18 2024-10-11 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级）碳酸锂（工业级） 元/吨元/吨 7365069500 7645072300 -3.66%-3.87% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 67925 68425 -0.73% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 60150 60650 -0.82% 六氟磷酸锂 元/吨 55125 55225 -0.18% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 752 778 -3.34% 锂云母（1.5%-2.0%） 元/吨 863 980 -11.99% 三元材料622 元/吨 111350 113050 -1.50% 磷酸铁锂（动力型） 元/吨 32650 33325 -2.03% 523方形三元电芯 元/Wh 0.42 0.42 0.00% 方形磷酸铁锂电芯 元/Wh 0.38 0.38 0.00% 钴酸锂电芯 元/Ah 5.24 5.28 -0.76% 废旧磷酸铁锂动力正极片 万元/吨 9875 10450 -5.50% 废旧磷酸铁锂储能正极片 万元/吨 8275 8750 -5.43% 指标名称 产量 需求 进口量 出口量 月度供需平衡 指标名称产量 需求 进口量 出口量 月度供需平衡 单位 实物吨 实物吨 实物吨 实物吨 实物吨 单位实物吨 实物吨 实物吨 实物吨 实物吨 2024-09-30 57520 -84778 16800 -355 -10813 2024-08-31 61330 -74232 17450 -235 4548 2024-07-31 64960 -70355 24152 -267 18490 2024-06-30 66243 -67159 19583 -501 18166 2024-05-31 62538 -72791 24565 -212 14100 2024-04-30 52893 -66937 21204 -345 6816 2024-03-31 42792 -56208 19043 -322 5306 2024-02-29 32475 -36069 11590 -442 7488 2024-01-31 41523 -45235 10404 -196 6496 2023-12-31 43988 -43290 20336 -307 20727 2023-11-30 43093 -50585 17041 -396 9153 2023-10-31 40426 -55359 10762 -318 -4490 2023-09-30 41724 -56313 13656 -574 -1507 2023-08-31 45022 -57635 10843 -939 -2709 2024-09-30 31080 -17126 422 -11210 3166 2024-08-31 31450 -18797 532 -10421 2764 2024-07-31 32310 -17868 429 -9096 5775 2024-06-30 35220 -13919 240 -10000 11541 2024-05-31 36320 -14883 230 -12017 9651 2024-04-30 35570 -19361 578 -10824 5963 2024-03-31 27375 -18852 1031 -12840 -3286 2024-02-29 17692 -13984 18 -8980 -5254 2024-01-31 22450 -16298 1008 -9233 -2072 2023-12-31 20330 -14336 839 -12342 -5509 2023-11-30 20970 -14964 674 -15318 -8638 2023-10-31 21904 -14881 264 -10266 -2979 2023-09-30 23999 -15058 4 -11054 -2109 2023-08-31 25352 -15464 318 -11257 -1051 2023年中国碳酸锂产量（吨） 2024年 13357 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2020碳酸锂-江西产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 19020 123456789101112 35000 13000 10000 7000 4000 1000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 10870 123456789101112 9000 2020碳酸锂-四川产量（实物吨） 2021 8000 2022 7000 2023 2024 7350 6000 5000 4000 3000 2000 1000 123456789101112 9 25000 15000 5000 -5000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 14000 2021年氢氧化锂产量（吨） 2022 2023 2024 5700 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2021氢氧化锂-江西产量（吨）202220232024 10000 123456789101112 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 2021氢氧化锂-四川产量（吨）202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021氢氧化锂-广西产量（吨） 2022 2023 2024 1500 123456789101112 10 15230 123456789101112 125000 115000 105000 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 112427 123456789101112 60000 2020中国氢氧化锂产能 2021 2022 2023 2024 49284 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 123456789101112 100 90 80 70 60 1002020氢氧化锂开工率2021202220232024 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 46% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 123456789101112 5052% 40 30 20 10 0 123456789101112 70碳酸锂冶炼周度开工率% 65 60 55 50 45 40 35 30 80 75 70 65 60 55 46.7750454035 30 锂辉石产碳酸锂开工率% 53.08 55 50 90 盐湖产碳酸锂开工率% 80 45 40 35 30 25 20 15 2023-09-01 70 60 66.52 50 40 2023-12-01 2024-03-01 2024-06-01 2024-09-01 30 2023-09-01 2023-12-01 2024-03-01 2024-06-01 2024-09-01 2023-09-012023-12-012024-03-012024-06-012024-09-01 2023-09-012023-12-012024-03-012024-06-012024-09-01 1 锂云母产碳酸锂开工率% 26.15 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2021氯化锂产量（吨）202220232024 336 95% 2021氯化锂开工率 2022 2023 2024 85% 75% 65% 55% 45% 35% 21-0121-0321-0521-0721-