橡胶周度报告：市场多空僵持 沪胶震荡整理

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 橡胶周度报告 交易咨询资格号： 市场多空僵持沪胶震荡整理 证监许可[2012]112橡胶周度报告2024年7月22日 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F0289579 交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail：26540076@qq.com分析师：高萍 期货从业资格：F3002581 交易咨询从业证书号：Z0012806客服电话：400-618-6767 策略概述 分析师 逻辑观点：本周，沪胶先抑后扬，主力2409盘中缩量，截止7月19日收盘，沪胶主力收盘在14595，较7月12日收盘14590小幅上涨5元。国内外产区依然处于淡产季，但随着开割进行，产区供应稳步增加，周内产区雨水偏多，产区原料价格小幅回升，目前产区原料仍处于高位水平，但供应整体保持增加态势。库存方面，本周青岛地区深色胶库存继续下降，整体库存依然处于持续去库状态，后期需继续关注船货陆续到港情况。下游轮胎厂半钢胎开工维持高位，全钢胎开工小幅回落，市场短期刚需仍存。目前，天胶依然处于供应淡季，产区未来供应预期增加，但短期现货市场供应依然偏紧，沪胶在14500附近获得支撑。后期需密切关注产区新胶供应、青岛深色胶库存变化以及下游全钢胎厂家订单状况。 风险提示：开割初期新胶供应、国内天胶库存变化、下游后续订单状况。 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 市场多空僵持沪胶震荡整理 ——2024年7月22日周度报告 一、行情回顾 图表1：沪胶RU2409 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，沪胶先抑后扬，主力在14500附近获得支撑，市场多空表现谨慎，市场短期维持震荡走势。随着开割进行，国外产区原料供应稳步增加，但产区供应恢复仍需时间，周内国外产区雨水偏多，产区原料价格小幅回升，同时青岛深色胶库存继续回落，市场现货端支撑依然存在，商家低价依然难以补货，下游短期刚需仍存，期货市场短期震荡为主，市场等待后续消息面的进一步指引。 二、供应方面 1、供应端原料产出环比转好，泰国原料价格有止跌迹象 图表2：泰国杯胶原料价格图表3：泰国胶水与杯胶原料价差 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 上周泰国原料价格有止跌迹象，主要由于原料供应还不够充足。泰国东 北部原料供应相对充足，南部降雨环比增加，原料产出虽好转，但今年整体累计减产，工厂抢收原料积极。关注7下旬月原料供应情况、加工 厂加工利润、卖货积极性等。目前杯胶价格相比去年同期高15泰铢/公 斤左右，胶水价格相比去年同期高22泰铢/公斤左右，割胶利润同比提 高，产区胶农整体割胶积极性较高，胶水与杯胶价差回到10泰铢/公斤左右，仍高于正常水平。即期加工利润转弱，本周套利部分平仓，下游工厂刚需采购。国内云南产区原料产出好转，原料回落，关注产区降雨情况及后续胶水供应情况；海南产区台风降雨增加，原料价格止跌反弹。2、区外深色胶持续去库存，去库速度有所放缓 图表4：青岛保税区区外库存图表5：沪胶仓单仓库 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 据隆众资讯数据，截止7月15日，区外样本库存约41.7万吨，青岛保税区区内库存本周6.09万吨，青岛深色胶库存下降，下降速度较前期有所加快。目前，青岛区外深色胶库存整体处于偏高水平，中短期下游轮胎厂刚需能够保证，但其中如果去掉轮胎厂的生产备货，剩余平均到贸易商手中的可流通库存或比较有限，同时青岛深色胶持续去库也加重商家的惜售情绪。目前国外产区供应开始增加，但整体仍处于供应淡季，青岛近期船货到港一般，青岛深色胶库存持续去库，后期需关注青岛进口胶到货以及下游需求表现。目前市场深色胶升水浅色胶，加之越南3L市场价格偏高，国产全乳胶消费较前期有所转好，目前国内产区仍处于低产季，产区新胶供应有限，浅色胶消耗库存为主。交易所方面，截止7月19日，上期所仓单目前小计库存22.14万吨左右。 三、需求方面 1、全钢胎开工基本小幅回落，成品库存高位 图表6：全钢胎开工率图表7：半钢胎开工率 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 本周，下游轮胎厂开工整体维持高位，根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在58.06%左右，较上周再次有所下降，半钢开工80.09%左右，继续保持高位。目前，轮胎厂半钢胎短期订单充足，雪地胎排产较高，出口订单保持在高位，但全钢胎内需订单依然较差，周内部分轮胎厂检修带动下游全钢胎整体开工减弱。成品库存方面，本周半钢胎成品库存小幅增加，但半钢胎成品库存依然处于低位，全钢胎成品库存压力较大。短期看，轮胎厂半钢胎开工保持高位，但全钢胎成品库存去库困难，目前已经开始影响轮胎厂开工，后期需持续关注轮胎厂下游订单特别是全钢胎后续出口订单的变化。 四、现货市场表现 1、现货价格整理，浅色胶成交转好 图表8：人民币全乳老胶现货价格图表9：美金泰标现货价格 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 本周，国内天然橡胶现货市场价格跟随期货小幅整理，现货胶价相对坚挺。由于低价无法补货，商家依然惜售手中现货库存，但市场高价成交有限，由于越南3L和深色胶价格偏高，近期国产浅色胶下游需求较前期有所转好。截至7月19日，全乳胶现货市场价格在14000元/吨左右，混合胶人民币现货市场价格在14200元/吨左右，美金胶标胶现货价格在1695美金/吨，混合胶美金市场价格在1720美金/吨。 五、价差 1、非标期现价差回落，9-1价差走弱 图表14：主力合约与混合现货价差图表15：9-1合约价差 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 09合约与混合胶价差底部小幅震荡。混合现货较强，全乳现货贴水混合现货，主要由于混合仍面临到港少，交货较难等原因。浅色需求陆续转好。短期国内深色进口降幅明显且快速去库存，国内浅色供应充足，浅弱深强矛盾持续，但随着深色胶升水浅色，后期深色到港环比增加等，浅深价差走弱逻辑逐渐改变。关注7月产区原料供应情况及天气情况。9-1价差小幅震荡，随着浅色需求逐渐转好，预计8月9-1走强。 六、总结 本周，沪胶集中围绕14500附近震荡，主力盘中多空表现僵持。随着国内外产区原料供应增加，产区原料价格连续回落并对近期沪胶走势构成一定压力，但是目前产区依然处于消费淡季，近期到港船货不多，同时国内深色胶库存仍处于缓慢去库状态，现货供应端支撑依然存在。在未来供应预期增加与当前深色胶到货偏少，低价无法补货的现实背景下，沪胶短期仍将延续低位震荡走势，市场等待相关数据的指引。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格 （证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。