生猪市场表现与基本面
公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年7月28日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 主要观点 利多因素 1、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响2、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。3、出栏体重下滑，活体库存降低；4、市场存在挺价情绪。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重仍然偏高，供应存在后置3、集团、规模企业出栏积极性提高4、南方局部地区有猪病疫情因素影响。 市场观点 近期毛猪现货高位震荡为主。2024年7月28日标准体重生猪平均价格为19.21元公斤，较前日猪价上涨0.04元/公斤，涨幅为0.21%。分区域看，南方地区毛猪价格表现稍强，北方地区稳定为主。需求角度看，下游猪肉消费未见明显提振，鲜销市场仍处于季节性淡季，疲软的猪肉消费对毛猪价格上行形成抑制。但当前市场毛白价差相对坚挺，反映猪肉消费继续萎缩的边际空间不大。供应方面，农业农村部畜牧兽医局副局长辛国昌近期披露部分数据：从中大猪存栏看，6月末全国5月龄以上中大猪存栏量同比下降6.4%，预示着未来两三个月内的生猪出栏上市量也会减少。但考虑到猪价回升后压栏和二次育肥增加，后市可能会某种程度地出现“减猪不减肉”的情况。从新生仔猪数据看，今年上半年全国新生仔猪数量同比下降7.0%，预示着接下来的半年内，生猪出栏上市量总体将低于去年同期。但是今年3月份以来新生仔猪呈持续回升，6月份规模猪场新生仔猪数量首次超过4000万头，同比增长5%。他提醒行业慎重扩张产能，不要再大幅增加断生仔猪教量，不要将产能累计在明年春节后消费淡季释放，以免猪价大幅下跌。整体看，猪肉需求延续疲软，但边际下滑空间不大，后续有季节性向上修复需求；供应端中大猪存栏同比下滑，未来市场理论出栏量偏紧，且近期生猪出栏体重已有下滑，活体库存压力有所释放。预计现货价格震荡为主，不具备大幅下跌条件。策略方面，关注近月合约调整后的低多机会。 风险点 市场出栏节奏波动 -2- 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 5.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 （4）生猪�栏体重 7.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 2.期货市场走势 （1）主力合约走势 （2）期货月间价差（9-7） （3）期货月间价差（9-11） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 6.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）屠宰毛利走势-钢联 8.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势（元/公斤) 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格（元/公斤) 27 25 23 21 19 17 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 2024-05-16 2024-06-16 2024-07-16 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 2023-11-28 2023-12-28 2024-01-28 2024-02-28 2024-03-28 2024-04-28 2024-05-28 2024-06-28 2024-07-28 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 二元母猪价格走势(元/头） 800 700 600 500 400 300 200 100 2022-07-08 2022-09-08 2022-11-08 2023-01-08 2023-03-08 2023-05-08 2023-07-08 2023-09-08 2023-11-08 2024-01-08 2024-03-08 2024-05-08 2024-07-08 0 7公斤仔猪价格走势(元/头） 本周现货价格偏强运行。截止7月26日全国标猪均价为19.12元/公斤，周度涨幅约0.2元/公斤。 仔猪价格快速回调，本周7kg仔猪价格回落至502元/头,环比下跌6元/头元。仔猪补栏高峰已过，预计仔猪价格后续价格仍有下调空间。 -5- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 LH2409合约走势（元/吨） 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 期货市场走势 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 期货月间价差（7-9） 1,000 800 600 400 200 0 期货月间价差（9-11） -2200024-03-12 -400 -600 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 期货盘面多空博弈激烈。近月合约目前仍处于宽幅震荡区间。远月合约处于趋势性下跌通道。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 二 产业基本面数据概览 现货市场价差走势 本周标肥价差大幅回落，市场肥猪需求旺盛，肥猪价格进入季节性偏强阶段，。 近期南方猪价坚挺，南北价差拉大，南北调运开始有利润，但因天气炎热，南北调运尚不积极。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -8- 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2023-07-16 毛猪日度标肥价差（元/公斤） 2023-08-16 南北价差走势（广东-黑龙江） 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 2024-05-16 2024-06-16 2024-07-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 2024-05-16 2024-06-16 2024-07-16 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2022-04-22 2022-06-22 南北价差走势（广东-河南） 2022-08-22 日度毛白价差（元/公斤） 2022-10-22 2022-12-22 2023-02-22 2023-04-22 2023-06-22 2023-08-22 2023-10-22 2023-12-22 2024-02-22 2024-04-22 2024-06-22 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2023-12-292024-01-292024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-30 看涨比例看平比例看跌比例 钢联数据显示近期市场看着情绪持续升温，这与近月合约走势相悖。 -9- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪市场基础产能 农业部能繁母猪存栏量 绝对值 环比 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 540 530 520 510 500 490 480 470 7月15日，国家统计局数据，能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，但是环比增 加46万头，增长1.1%，连续2个月能繁母猪数�现上涨。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -10- 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2024-06-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量(万头） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 综合规模厂中小散 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 钢联样本生猪市场出栏量(万头） 综合规模中小散 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 115 生猪出栏体重（千克） 2020-05-22 2020-07-22 2020-09-22 2020-11-22 2021-01-22 2021-03-22 2021-05-22 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 2023-11-22 2024-01-22 2024-03-22 2024-05-22 2024-07-22 1、样本企业存栏量增加，但�栏量整体呈下滑趋势。 2、本周�栏体重企稳，结束四个周下滑趋势，市场关注后续是否进入累库阶段。 -11- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪屠宰市场情况 日度屠宰量趋势（头/日） 25000
