生猪市场表现与基本面

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年7月21日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 主要观点 利多因素 1、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响2、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。3、出栏体重开始下滑，活体库存降低；4、市场存在挺价情绪。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重仍然偏高，供应存在后置3、集团、规模企业出栏积极性提高4、南方局部地区有猪病疫情因素影响。 市场观点 周末现货价格偏弱运行。2024年7月21日标准体重生猪平均价格为18.99元/公斤，较前日猪价下跌0.04元/公斤，跌幅为0.21%。分地区看，华南、西南地区毛猪价格较为坚挺，北方地区价格整体偏弱，市场看着情绪有所松动。需求角度看，当前下游消费同比偏弱，对毛猪价格上涨形成压制。从环比角度看，目前处于夏日酷暑时期，短期消费环比改善的空间不大，但从近期屠宰量和白条价格间的量价关系看，下游需求对毛猪供应有较强承接能力，或意味着当前市场毛猪消费量已进入刚性需求区间，需求继续下滑的空间或已不大。供应方面，近期供应端仍处于去库状态。本周钢联样本生猪出栏体重为123.35公斤，环比上周继续下滑，但跌幅收窄；农业部宰后均重数据为91.9公斤，同样环比上周下滑。生猪出栏体重的降低有利于降低后期市场供应压力。出栏节奏方面，近期集团企业有加速出栏迹象，市场标猪供应有所增加。社会猪源压栏情绪亦有松动，尤其是山东、河南等地二育和放养猪源出栏积极性增加。整体看，猪肉需求延续疲软，但边际下滑空间不大；供应端市场出栏积极性增加，压栏情绪有所松动，带动出栏体重下行。预计现货价格有调整需求，但下方幅度有限，整体震荡为主。策略方面，建议近月多单减仓，短期谨慎观望，继续关注远月合约逢高套保机会。 风险点 市场出栏节奏波动 -2- 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 5.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 （4）生猪�栏体重 7.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 2.期货市场走势 （1）主力合约走势 （2）期货月间价差（9-7） （3）期货月间价差（9-11） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 6.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）屠宰毛利走势-钢联 8.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势（元/公斤) 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格（元/公斤) 27 25 23 21 19 17 2023-07-09 2023-08-09 2023-09-09 2023-10-09 2023-11-09 2023-12-09 2024-01-09 2024-02-09 2024-03-09 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-09 2024-07-09 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 2024-06-21 2024-07-21 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 二元母猪价格走势(元/头） 800 700 600 500 400 300 200 100 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 0 7公斤仔猪价格走势(元/头） 本周现货价格偏强运行。截止7月19日全国标猪均价为18.99元/公斤，周度涨幅约0.2元/公斤。 仔猪价格快速回调，本周7kg仔猪价格回落至509,环比下跌22元/头元。仔猪补栏高峰已过，预计仔猪价格后续价格仍有下调空间。 -5- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 LH2409合约走势（元/吨） 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 期货市场走势 1,000 期货月间价差（7-9） 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 期货月间价差（9-11） 600 400 200 0 2024-03-05 -200 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 -400 -600 期货盘面多空博弈激烈。近月合约目前仍处于宽幅震荡区间。远月合约处于趋势性下跌通道。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 二 产业基本面数据概览 现货市场价差走势 本周标肥价差大幅回落，标猪供应充足，肥猪供应紧张，肥猪价格坚挺。 近期南方猪价坚挺，南北价差拉大，但因天气炎热，南北调运不积极。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -8- 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2023-07-09 毛猪日度标肥价差（元/公斤） 2023-08-09 南北价差走势（广东-黑龙江） 2023-09-09 2023-10-09 2023-11-09 2023-12-09 2024-01-09 2024-02-09 2024-03-09 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-09 2024-07-09 2023-07-09 2023-08-09 2023-09-09 2023-10-09 2023-11-09 2023-12-09 2024-01-09 2024-02-09 2024-03-09 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-09 2024-07-09 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2022-04-15 2022-06-15 南北价差走势（广东-河南） 2022-08-15 日度毛白价差（元/公斤） 2022-10-15 2022-12-15 2023-02-15 2023-04-15 2023-06-15 2023-08-15 2023-10-15 2023-12-15 2024-02-15 2024-04-15 2024-06-15 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2023-12-222024-01-222024-02-222024-03-222024-04-222024-05-222024-06-22 看涨比例看平比例看跌比例 钢联数据显示近期市场看着情绪升温。 -9- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪市场基础产能 农业部能繁母猪存栏量 绝对值 环比 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 540 530 520 510 500 490 480 470 7月15日，国家统计局数据，能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，但是环比增加46万头，增长1.1%，连续2个月能繁母猪数�现上涨。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -10- 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2024-06-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量(万头） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 综合规模厂中小散 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 钢联样本生猪市场出栏量(万头） 综合规模中小散 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 115 生猪出栏体重（千克） 2020-05-15 2020-07-15 2020-09-15 2020-11-15 2021-01-15 2021-03-15 2021-05-15 2021-07-15 2021-09-15 2021-11-15 2022-01-15 2022-03-15 2022-05-15 2022-07-15 2022-09-15 2022-11-15 2023-01-15 2023-03-15 2023-05-15 2023-07-15 2023-09-15 2023-11-15 2024-01-15 2024-03-15 2024-05-15 2024-07-15 1、样本企业存栏量增加，但�栏量呈下滑趋势。 2、本周�栏体重有所下滑，已连续四个周下滑，但幅度不大。 -11- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪屠宰市场情况 日度屠宰量趋势（头/日） 250000 200000 150000 100000 50000 0 重点屠宰企业开工率 60 50 40 30 20 10 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-14 202