生猪市场表现与基本面
公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年7月14日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 主要观点 利多因素 1、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响2、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。3、出栏体重开始下滑，活体库存降低；4、市场存在挺价情绪。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重仍然偏高，供应存在后置3、集团、规模企业出栏积极性提高4、南方局部地区有猪病疫情因素影响。 市场观点 周末现货价格有所上涨。2024年7月14日标准体重生猪平均价格为18.82元/公斤，较前日猪价上涨0.03元/公斤，涨幅为0.16%。区域方面，北方地区稳定为主，华中、华南地区毛猪价格表现强势。需求方面，下游猪肉需求低迷，对毛猪价格上行有所抑制。当前仍处于猪肉需求的季节性淡季，居民在高温影响下更喜清淡饮食，猪肉需求有所下滑。另外，近期牛羊肉价格持续下行，牛肉等替代品与猪肉间价差显著缩小，替代品对猪肉的挤出效应有所增强。但随着屠宰量下行，近期毛白价差却有走扩迹象，反映下游猪肉消费量已经入刚性区间，猪肉消费继续下滑的空间或已不大。供应方面，生猪出栏体重继续下滑，本周钢联口径生猪出栏均重为123.36公斤，涌益样本生猪出栏均重为125.66公斤，均已连续三周表现出下滑趋势。另外，本周钢联样本冻品库容率为23.19%，环比继续下滑，冻品库存压力进一步降低。生猪出栏体重和冻品库容持续下滑反映市场正处于供应去库阶段，这有利于减轻远期市场供应压力。整体看，猪肉消费低迷，供应端短期处于去库阶段，市场出栏积极性较高，但毛猪价格表现坚挺，反映市场供应仍然偏紧。策略方面，关注近月合约低多机会。 风险点 市场出栏节奏波动 -2- 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 2.期货市场走势 （1）主力合约走势 （2）期货月间价差（9-7） （3）期货月间价差（9-11） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） （4）钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 4.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 5.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）生猪�栏体重 （4）屠宰毛利走势-钢联 图表目录 6.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 7.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势（元/公斤) 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格（元/公斤) 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 二元母猪价格走势(元/头） 800 700 600 500 400 300 200 100 2022-06-24 2022-08-24 2022-10-24 2022-12-24 2023-02-24 2023-04-24 2023-06-24 2023-08-24 2023-10-24 2023-12-24 2024-02-24 2024-04-24 2024-06-24 0 7公斤仔猪价格走势(元/头） 本周现货价格偏强运行。截止7月12日全国标猪均价为18.78元/公斤，周度涨幅约0.33元/公斤。 仔猪价格快速回调，本周7kg仔猪价格回落至531.67元。仔猪补栏高峰已过，预计仔猪价格后续价格仍有下调空间。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 LH2409合约走势（元/吨） 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 2023-12-26 2024-01-26 2024-02-26 2024-03-26 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 期货市场走势 1,000 期货月间价差（7-9） 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 期货月间价差（9-11） 200 100 0 -1200024-02-272024-03-27 -200 -300 -400 -500 -600 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 期货盘面多空博弈激烈。近月月合约目前仍处于宽幅震荡区间。远月合约处于趋势性下跌通道。 -7- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 二 产业基本面数据概览 现货市场价差走势 本周标肥价差有回落，幅度不大。显示市场肥猪供应仍不充足，肥猪价格坚挺。 南北价差偏低，调运套利空间不大，生猪市场调运不活跃。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -9- 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2023-07-02 毛猪日度标肥价差（元/公斤） 2023-08-02 南北价差走势（广东-黑龙江） 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2022-04-08 2022-06-08 南北价差走势（广东-河南） 2022-08-08 日度毛白价差（元/公斤） 2022-10-08 2022-12-08 2023-02-08 2023-04-08 2023-06-08 2023-08-08 2023-10-08 2023-12-08 2024-02-08 2024-04-08 2024-06-08 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2023-12-082024-01-082024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 看涨比例看平比例看跌比例 本周市场情绪继续走弱，看涨比例下滑，看跌情绪升温。市场情绪与现货价格走势�现劈叉。 -10- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪市场基础产能 农业部能繁母猪存栏量 绝对值 环比 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 540 530 520 510 500 490 480 470 据农业农村部数据，5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，同比下降6.2%，较2022年12月末的阶段 性高点减少394万头。 随着产业利润明显改善，预计本月开始产业能繁母猪产能已经重回增长。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -11- 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2024-06-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量(万头） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 综合规模厂中小散 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 钢联样本生猪市场出栏量(万头） 综合规模中小散 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 115 生猪出栏体重（千克） 2020-05-08 2020-07-08 2020-09-08 2020-11-08 2021-01-08 2021-03-08 2021-05-08 2021-07-08 2021-09-08 2021-11-08 2022-01-08 2022-03-08 2022-05-08 2022-07-08 2022-09-08 2022-11-08 2023-01-08 2023-03-08 2023-05-08 2023-07-08 2023-09-08 2023-11-08 2024-01-08 2024-03-08 2024-05-08 2024-07-08 1、样本企业存栏量增加，但�栏量呈下滑趋势。 2、本周�栏体重有所下滑，已连续三个周下滑，但幅度不大。 -12- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪屠宰市场情况 日度屠宰量趋势（头/日） 250000 200000 150000 100000 50000 0 重点屠宰企业开工率 60 50 40 30 20 10 2023-04-07 2023-05-07 2
