公司地址:济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话:400-618-6767 公司网址:www.ztqh.com 交易咨询资格号:证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年7月14日 中泰期货研究所农产品部: 朱殿霄 从业资格证号:F3079229交易咨询证号:Z0018269 中泰期货股份有限公司 主要观点 利多因素 1、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响2、冻品库存开始下滑,冻品压力不大。3、出栏体重开始下滑,活体库存降低;4、市场存在挺价情绪。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季,下游需求同比偏低2、生猪出栏均重仍然偏高,供应存在后置3、集团、规模企业出栏积极性提高4、南方局部地区有猪病疫情因素影响。 市场观点 周末现货价格有所上涨。2024年7月14日标准体重生猪平均价格为18.82元/公斤,较前日猪价上涨0.03元/公斤,涨幅为0.16%。区域方面,北方地区稳定为主,华中、华南地区毛猪价格表现强势。需求方面,下游猪肉需求低迷,对毛猪价格上行有所抑制。当前仍处于猪肉需求的季节性淡季,居民在高温影响下更喜清淡饮食,猪肉需求有所下滑。另外,近期牛羊肉价格持续下行,牛肉等替代品与猪肉间价差显著缩小,替代品对猪肉的挤出效应有所增强。但随着屠宰量下行,近期毛白价差却有走扩迹象,反映下游猪肉消费量已经入刚性区间,猪肉消费继续下滑的空间或已不大。供应方面,生猪出栏体重继续下滑,本周钢联口径生猪出栏均重为123.36公斤,涌益样本生猪出栏均重为125.66公斤,均已连续三周表现出下滑趋势。另外,本周钢联样本冻品库容率为23.19%,环比继续下滑,冻品库存压力进一步降低。生猪出栏体重和冻品库容持续下滑反映市场正处于供应去库阶段,这有利于减轻远期市场供应压力。整体看,猪肉消费低迷,供应端短期处于去库阶段,市场出栏积极性较高,但毛猪价格表现坚挺,反映市场供应仍然偏紧。策略方面,关注近月合约低多机会。 风险点 市场出栏节奏波动 -2- 图表目录 1.现货市场走势 (1)生猪现货价格走势 (2)7公斤仔猪价格走势 (3)二元母猪价格走势 (4)前三等级白条价格 (5)毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 (1)毛猪日度标肥价差 (2)日度毛白价差 (3)南北价差走势(广东-黑龙江) (4)南北价差走势(广东-河南) 2.期货市场走势 (1)主力合约走势 (2)期货月间价差(9-7) (3)期货月间价差(9-11) 4.生猪市场基础产能 (1)农业部能繁母猪存栏量 (2)钢联样本能繁母猪存栏量(综合) (3)钢联样本能繁母猪存栏量(规模厂) (4)钢联样本能繁母猪存栏量(中小散) 4.存栏及�栏数据概览 (1)钢联样本生猪存栏量 (2)钢联样本生猪市场�栏量 (3)集团月度�栏量趋势 5.生猪屠宰市场情况 (1)日度屠宰量趋势 (2)重点屠宰企业开工率 (3)重点屠宰企业库容率 (4)生猪�栏体重 (4)屠宰毛利走势-钢联 图表目录 6.成本与利润 (1)养殖利润走势 (2)屠宰毛利走势-钢联 (3)猪料价格走势 (4)发改委猪粮比价 7.竞品价格走势 (1)牛肉价格走势 (2)羊肉价格走势 (3)鸡肉价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势(元/公斤) 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格(元/公斤) 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 二元母猪价格走势(元/头) 800 700 600 500 400 300 200 100 2022-06-24 2022-08-24 2022-10-24 2022-12-24 2023-02-24 2023-04-24 2023-06-24 2023-08-24 2023-10-24 2023-12-24 2024-02-24 2024-04-24 2024-06-24 0 7公斤仔猪价格走势(元/头) 本周现货价格偏强运行。截止7月12日全国标猪均价为18.78元/公斤,周度涨幅约0.33元/公斤。 仔猪价格快速回调,本周7kg仔猪价格回落至531.67元。仔猪补栏高峰已过,预计仔猪价格后续价格仍有下调空间。 -6- 数据来源:上海钢联中泰期货整理 LH2409合约走势(元/吨) 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 2023-12-26 2024-01-26 2024-02-26 2024-03-26 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 期货市场走势 1,000 期货月间价差(7-9) 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 期货月间价差(9-11) 200 100 0 -1200024-02-272024-03-27 -200 -300 -400 -500 -600 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 期货盘面多空博弈激烈。近月月合约目前仍处于宽幅震荡区间。远月合约处于趋势性下跌通道。 -7- 数据来源:上海钢联中泰期货整理 二 产业基本面数据概览 现货市场价差走势 本周标肥价差有回落,幅度不大。显示市场肥猪供应仍不充足,肥猪价格坚挺。 南北价差偏低,调运套利空间不大,生猪市场调运不活跃。 数据来源:上海钢联 中泰期货整理 -9- 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2023-07-02 毛猪日度标肥价差(元/公斤) 2023-08-02 南北价差走势(广东-黑龙江) 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2022-04-08 2022-06-08 南北价差走势(广东-河南) 2022-08-08 日度毛白价差(元/公斤) 2022-10-08 2022-12-08 2023-02-08 2023-04-08 2023-06-08 2023-08-08 2023-10-08 2023-12-08 2024-02-08 2024-04-08 2024-06-08 现货市场价格预期 市场观点:毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2023-12-082024-01-082024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 看涨比例看平比例看跌比例 本周市场情绪继续走弱,看涨比例下滑,看跌情绪升温。市场情绪与现货价格走势�现劈叉。 -10- 数据来源:上海钢联中泰期货整理 生猪市场基础产能 农业部能繁母猪存栏量 绝对值 环比 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 钢联样本能繁母猪存栏量(综合) 540 530 520 510 500 490 480 470 据农业农村部数据,5月末全国能繁母猪存栏量3996万头,同比下降6.2%,较2022年12月末的阶段 性高点减少394万头。 随着产业利润明显改善,预计本月开始产业能繁母猪产能已经重回增长。 数据来源:上海钢联 中泰期货整理 -11- 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2024-06-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量(万头) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 综合规模厂中小散 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 钢联样本生猪市场出栏量(万头) 综合规模中小散 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 115 生猪出栏体重(千克) 2020-05-08 2020-07-08 2020-09-08 2020-11-08 2021-01-08 2021-03-08 2021-05-08 2021-07-08 2021-09-08 2021-11-08 2022-01-08 2022-03-08 2022-05-08 2022-07-08 2022-09-08 2022-11-08 2023-01-08 2023-03-08 2023-05-08 2023-07-08 2023-09-08 2023-11-08 2024-01-08 2024-03-08 2024-05-08 2024-07-08 1、样本企业存栏量增加,但�栏量呈下滑趋势。 2、本周�栏体重有所下滑,已连续三个周下滑,但幅度不大。 -12- 数据来源:上海钢联中泰期货整理 生猪屠宰市场情况 日度屠宰量趋势(头/日) 250000 200000 150000 100000 50000 0 重点屠宰企业开工率 60 50 40 30 20 10 2023-04-07 2023-05-07 2