基础化工行业周报：制冷剂价格持续上涨，以旧换新政策有望拉动需求

行业研 究基础化工 制冷剂价格持续上涨，以旧换新政策有望拉动需求 2024年3月31日 行业周报 看好/维持基础化工 走势比较 23/6/11 23/8/22 23/11/2 24/1/13 报告摘要 10% 23/3/31 0% 太 (10%) 平 (20%) 洋 (30%) 证 (40%) 券 基础化工沪深300 1.重点行业和产品情况跟踪 24/3/25 氟化工：4月家用空调排产高增，以旧换新政策有望拉动需求。本周制冷剂价格继续上涨。一方面，家用空调排产高涨，三代制冷剂需求持续增长。根据奥维云网排产监测数据，4月国内家用空调总排产2073万台，其中内销排产1205万台，同比增长18.5%；出口排产868万台，同比增长28.8%。另一方面，中央财经委员会召开会议，讨论推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策，鼓励传统消费品 股 份相关研究报告 有《钛白粉价格调涨，制冷剂延续强 限势》—2024/3/24 公 司 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 证分析师登记编号：S1190522120001 券证券分析师：王海涛 研E-MAIL：wanght@tpyzq.com 究 分析师登记编号：S1190523010001 证券分析师：白俊天 报E-MAIL：baijt@tpyzq.com 告分析师登记编号：S1190522110001 研究助理：周冰莹 E-MAIL：zhoubingying@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190123020025 研究助理：陈桉迪 E-MAIL：chenad@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010006 如汽车、家电等实行以旧换新政策。制冷剂的两大需求端空调和汽车有望受益明显。根据百川盈孚数据，截至2024年3月29日，R32价格为29000元/吨，周涨幅达11.54%。 原油：供需紧平衡持续，国际油价上涨。本周国际油价上涨。供给方面，OPEC+近期宣布将减产协议延长至6月底，总减产量保持在220mb/d（百万桶/日），比去年年底的减产幅度扩大了20mb/d。地缘政治端，俄罗斯对乌克兰发动了大规模空袭，同时俄罗斯政府下令限制石油产量，宣布将在第二季度额外削减47.1万桶/日的石油产量和出口量。宏观层面，根据美国劳工部周四公布的数据显示，上周新申请失业救济的美国人数量意外下降，表明3月份就业增长依然强劲， 这对油价构成了支撑。据wind，截至3月28日，WTI原油价格83.17美元/桶，较上周上升2.59%；布伦特原油价格87.48美元/桶，较上周上升1.98%。 2.核心观点 （1）氟化工：制冷剂需求端利好因素明显。4月家用空调排产增加，同时，新一轮以旧换新政策推行，制冷剂的两大需求端空调和汽车有望受益。预计未来制冷剂价格将持续走高。建议关注：永和股份、巨化股份、三美股份等。 （2）原油：地缘政治局势紧张推动国际油价上涨，叠加供给端减产协议延长，宏观层面就业增长，均支撑油价持续强劲。预计短期内原油市场将维持高位震荡走势。建议关注：中国海油、中国石油、中国石化、中曼石油等。 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。 目录 一、细分领域跟踪5 (一)重点化工品价格跟踪5 (二)聚氨酯：纯MDI、TDI、聚合MDI价格均下跌6 (三)氟化工：氢氟酸价格维持稳定，制冷剂价格持续上涨6 (四)农化：草甘膦市场价格稳定，磷肥价格下跌8 (五)纯碱：纯碱现货价格下跌，产量下降11 (六)氯碱：PVC价格、毛利均下跌13 (七)轮胎：橡胶价格略有下降，轮胎开工率小幅波动14 (八)食品及饲料添加剂：维生素价格持平，猪肉鸡肉价格上涨16 二、行情表现19 (一)行情表现19 (二)行业内个股涨跌幅情20 三、重点公司公告和行业重要新闻跟踪23 (一)重点公司公告23 (二)行业要闻24 四、大宗原材料26 五、重点标的28 图表目录 图表1重点化工品价格跟踪5 图表2聚合MDI、纯MDI价格6 图表3TDI价格6 图表4萤石、氢氟酸价格7 图表5萤石产量及库存情况7 图表6制冷剂各牌号价格7 图表7含氟聚合物价格7 图表8草甘膦价格8 图表9草甘膦毛利8 图表10草甘膦行业产量9 图表11草甘膦行业库存9 图表12磷矿石价格10 图表13磷酸一铵、磷酸二铵价格10 图表14磷酸一铵毛利10 图表15磷酸二铵毛利10 图表16磷酸一铵行业产量11 图表17磷酸二铵行业产量11 图表18磷酸一铵行业库存11 图表19磷酸二铵行业库存11 图表20轻质纯碱、重质纯碱价格及价差12 图表21纯碱开工库存情况12 图表22各工艺路线盈利情况12 图表23平板玻璃、光伏玻璃价格及库存12 图表24PVC（电石法）价格、毛利13 图表25PVC（乙烯法）价格、毛利13 图表26PVC行业库存13 图表27PVC行业产量，开工率13 图表28合成橡胶、天然橡胶价格15 图表29普钢价格15 图表30防老剂、促进剂价格15 图表31炭黑价格15 图表32中国-全球海运价格15 图表33轮胎开工率15 图表34商用车销量16 图表35乘用车销量16 图表36三氯蔗糖价格17 图表37安赛蜜价格17 图表38甲基麦芽酚、乙基麦芽酚价格17 图表39赖氨酸价格17 图表40维E、维A价格18 图表41蛋氨酸价格18 图表42猪肉批发价格18 图表43白条鸡批发价格18 图表44本周中信一级子行业涨跌幅19 图表45本月中信一级子行业涨跌幅20 图表46本周基础化工下属三级子行业涨跌幅20 图表47化工板块个股市场表现21 图表48重点公司公告23 图表49国际油价26 图表50烯烃价格26 图表51美国原油产量、库存情况27 图表52全球/美国油井钻机数27 图表53煤价27 图表54秦皇岛长协价格27 图表55天然气价格27 图表56欧洲天然气库存27 一、细分领域跟踪 (一)重点化工品价格跟踪 本周（3/23-3/29）制冷剂R32（+4.00%）、维生素E（+3.05%）、制冷剂R410a（+2.94%）、环氧丙烷（+2.90%）、制冷剂R22（+2.27%）等产品价格涨幅居前。根据百川盈孚数据，本周制冷剂价格继续上涨，3月下游空调厂家排产量大幅提升，市场需求增加；原料端萤石价格上涨，氢氟酸均价上行，成本面支撑偏强；当前厂家挺价意愿强烈，制冷剂价格继续上涨。 图表1重点化工品价格跟踪 资料来源：Wind，百川盈孚，太平洋研究院整理 (二)聚氨酯：纯MDI、TDI、聚合MDI价格均下跌 本周（3月23日-3月29日）MDI、TDI价格均下跌。MDI方面，下游需求不足，订单量释放有限，库存压未释放。TDI方面，下游需求无明显好转，利空影响依然显著。 需求端，北方下游外墙保温管道开工有所提升，但前期储备的原料库存仍待消耗，因而入市采购情绪不佳；而南方下游需求释放有限，多维持刚需采购，对原料消耗能力不足。纯MDI终端订单承接一般，下游企业保持出货节奏，但对原料采购积极性难有释放。本周TDI供方装置暂无调整。下游海绵、固化剂等领域采购跟进意向仍较为薄弱，需求端表现低迷。据wind,截至3月29日，聚合MDI华南市场均价16020元/吨，较上周价格下降200元/吨。纯MDI市场均价19400元/吨，较上周价格下降400元/吨。本周TDI华东市场价下降。截至3月29日，TDI市场均价为15950元/吨，较上周下降150元/吨。 图表2聚合MDI、纯MDI价格图表3TDI价格 元/吨 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 0 市场价(主流价):纯MDI:华东地区市场价(主流价):聚合MDI:华南地区 元/吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 0 市场价(中间价):TDI:华东地区 资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理 (三)氟化工：氢氟酸价格维持稳定，制冷剂价格持续上涨 氟化工行业综述：本周（3月23日-3月29日）制冷剂价格继续上涨。3月下游空调厂家排产量大幅提升，市场需求增加；原料端萤石价格上涨，氢氟酸均价上行，成本面支撑偏强；当前厂家挺价意愿强烈，制冷剂价格继续上涨。 上游原料：本周（3月23日-3月29日）萤石、氢氟酸价格上涨。供应方面，本周国内萤石行业生产继续维持小幅回暖态势，但受安全检查影响，复工步伐依旧缓慢；需求方面，萤石市场需求继续呈现缓慢回暖趋势，整体市场情绪略有好转。根据百川盈孚数据，截至3月29日，萤石 97湿粉市场价为3360元/吨，较上周上涨60元/吨；氢氟酸价格为10258元/吨，较上周上涨683 元/吨。萤石工厂产量为4.11万吨，较上周上升2.91%，萤石库存10.00万吨，较上周下降0.29%。 图表4萤石、氢氟酸价格图表5萤石产量及库存情况 万吨萤石库存量萤石周度产量 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 0 资料来源：百川盈孚，太平洋研究院整理资料来源：百川盈孚，太平洋研究院整理 制冷剂：本周（3月23日-3月29日）三代制冷剂R32价格继续上涨。供应方面，东岳6.5 万吨/年装置、飞源化工3万吨/年装置、巨化12万吨/年装置、永和4.2万吨/年装置、三美4万 吨/年等装置正常运行；需求方面，下游空调厂家3月排产量大幅提升，市场提振明显，下游需求增加。传统需求旺季来临，市场需求逐步回升，下游拿货情绪较渐浓，制冷剂厂家挺价意愿强烈。根据百川盈孚数据，本周（3月23日-3月29日）本周制冷剂市场，二代制冷剂R142b价格 为1.60万元/吨，较上周价格持平；R22价格为2.25万元/吨，较上周价格持平。三代制冷剂方面，R125价格为4.40万元/吨，，较上周价格持平；R134a价格为3.25万元/吨，较上周价格持平；R32价格为2.9万元/吨，较上周价格上涨3000元/吨。 图表6制冷剂各牌号价格图表7含氟聚合物价格 60000 R142b价格（右轴） 250000 50000 200000 40000 150000 30000 100000 20000 10000 50000 0 0 元/吨 R22价格R125价格 R134a价格R32价格 元/吨 万元/吨 60 50 40 30 20 10 0 PVDF华东地区-粉料（涂料）PVDF华东地区-粒料 PVDF华东地区-锂电池粘结剂PTFE分散树脂（右