煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 供增需降，煤焦震荡偏弱 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-07-28 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 逢高做空 JM2409 ★ 中性 1550以上 1630附近 1400附近 短期 焦炭 单边 逢高做空 J2409 ★ 中性 2150-2170 2250以上 2000附近 短期 核心逻辑 本周受黑色系盘面持续下跌影响，市场看降情绪浓厚，钢材现货价格持续下跌，但铁水高位震荡，焦煤需求仍有一定支撑，焦企生产积极性下降，焦炭小幅去库，本周五部分钢厂提降，预计下周落实。受下游悲观情绪影响，煤矿出货不畅，部分焦煤价格小幅度下调，后期还需关注铁水产量变化。 总体来看，焦炭市场短期内或震荡偏弱运行，价格有一定下滑空间，焦煤供需偏宽松。钢厂利润亏损严重，制约原料上涨空间。铁水产量高位震荡，焦煤刚需仍存，但铁水仍有下滑预期，09合约交割前仍面临下跌压力。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量115.26万吨，环比下降0.58万吨。 需求 本周钢联铁水239.61万吨/日，环比下降0.04万吨/日。同比下降1.08万吨/日。 价格 本周焦炭价格仍持稳运行，但周五部分钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2024年7月29日0时起执行。宁夏个别焦企落实首轮提降50元/吨。 库存 本周钢材价格仍延续下跌，钢厂盈利严重亏损，市场情绪转弱，部分钢厂检修，焦企库存小幅下降，铁水有回落，但幅度不大，焦炭刚需尚可，焦企出货仍较顺畅，库存仍在低位。钢厂焦炭库存下降，焦炭加权库存有所下降。 利润 近期焦炭价格持稳运行，预计下周第一轮提降全面落地，下游钢材处于淡季，焦企对原料多保持按需采购，部分产地焦煤价格下调，焦企入炉成本下移，点对点利润环比增加。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差+87元/吨，周环比扩大97元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工90.87%，环比上周回升2.82%；同比下降3.36%；小样本煤矿开工88.39%，环比上周回升2.55%；同比下降3.27%。本周焦煤市场整体偏弱运行，市场信心明显转弱，钢材价格持续下行，钢厂利润收缩，打压原料意愿增强，短期煤价延续偏弱走势，部分产地煤价下调50-150元/吨。线上竞拍流拍率明显增多，竞拍流拍率上涨至27.4%。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1309车，环比上周上涨121车，受前期闭关影响，口岸监管区库存暂处相对低位。甘其毛都口岸恢复通关，下游需求疲软，采购积极性不高，高价成交困难，蒙煤价格小幅度下调，目前口岸蒙5原煤价格在1270-1300元/吨，周环比下跌20元/吨左右。短盘运费115元/吨，周环比回升5元/吨。 海运煤市场 进口海运煤方面，海外远期现货供应充足，国际终端多暂缓采购，澳煤价格遭持续打压。本周澳洲准一线焦煤远期最新成交CFR234.9美金，较月初高价成交累计下跌40美金左右，折合国内到港含税价1975元/吨左右，与国内同品质煤种价格相比，进口优势更加明显。港口现货方面，下游严重亏损下打压原料意愿强烈，焦炭走弱预期明显。钢材成交不佳叠加盘面走弱，港口观望情绪渐浓，贸易商报价陆续下跌，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1530元/吨左右，周环比下跌30元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1440-1490元/吨左右，部分报价小幅下跌20元/吨。 库存 本周，焦炭有看降预期，焦企采购放缓，钢材现货成交持续不理想，煤矿签单减少，产地煤矿库存累积。焦化厂与钢厂焦煤库存下降，煤矿库存积压，加权库存环比上升。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差+94元/吨，周环比扩大53元/吨。 本周重点资讯 1.26日唐山地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2024年7月29日0时起执行。 2.印度钢铁部正在与财政部讨论采取措施以限制钢铁进口的增长，并保护国内产业。这些措施可能包括对特定产品征收关税或其他贸易限制措施。印度钢铁企业和其他利益相关者已经表达了对金属进口增加的担忧，并已向钢铁部提出问题。钢铁部还推出了升级版的钢铁进口监控系统（SIMS2.0），以更严格地跟踪、报告和监控进口货物。2023-24年度的经济调查显示，印度成为钢铁净进口国，主要由于国际市场价格低于国内，导致出口利润减少，进口变得更为经济。2025年第一季度，印度继续是净进口国，进口量增长了30%，而出口量下降了38%。JSW钢铁公司，作为印度最大的钢铁制造商，对来自中国和其他自由贸易协定国家的进口增加表示担忧，认为这影响了国内钢铁产业。JSW钢铁公司正在寻求政府采取快速响应的贸易限制措施，以应对这一问题。 3.【各地商协会发表关于钢筋新国标的意见函】今年以来，由于建筑行业对用钢需求明显下降，且6-8月为传统淡季，库存消化相对较慢，3个月的消化期限，给钢贸流通企业消化库存带来了很大的压力。从近一周来看，钢贸流通企业恐慌性蔓延，担心未来不能流通，急于消化库存，导致全国螺纹钢价格快速下跌，截止7月22日，国内各区域已普遍下跌100-200元/吨，损失严重。同时，受此影响，其他钢材品种也跟随下跌，波及范围不断扩大，对整个钢贸行业带来的损失愈加严重。我们各商协会向标准发布、执行机构：国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会及全国钢标准化技术委员会钢筋混凝土用钢分会，请求给予合理的消化使用周期，延迟市场流通和使用的时间限定，尽快消除市场恐慌情绪，还市场一份稳定和良好的秩序。我们请求全国性钢铁行业协会能够帮助向上述部门反馈意见函。（各地商协会） 本周重点资讯 4.陕西省工信局发布推进4.3米焦炉拆除工作的通知，焦企多反馈目前执行的可能较小，预计延迟执行停炉计划，后期仍需持续跟踪区域内政策要求，另外基于此关停计划于前期已经明确，周围钢厂多着手货源的采购分布问 题，短期对市场暂无明显影响。 5.【年内新增专项债发行超1.5万亿元后续或进一步提速】7月23日讯，Wind数据显示，截至7月22日，今年以来各地已发行地方政府债券规模合计约达到38562.2亿元，其中新增专项债券合计发行规模超过1.5万亿元，约达到15736.5亿元，占全年限额（39000亿元）的四成以上。多位受访专家预计，下半年专项债券发行或将提速。民生银行首席经济学家温彬在接受记者采访时表示，由于专项债券在四季度发行可能会影响资金在年内的 使用进度，6月份以来各地加快部署地方债券发行工作，三季度专项债券发行会明显提速。“按以往年度的惯例，地方一般在当年10月份要发完专项债券。”巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒也告诉记者，从目前的发债进度来看，下半年的专项债券发行节奏将会明显加快。(证券日报） 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 资料来源 ：钢联资讯 、一 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨）德 期 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/7/12 85.93% 132.5 32 2 162.5 242.8 238.3 2.9 5.4 2024/7/19 85.84% 132.3 32 2 162.3 242.6 239.7 1.9 4.8 2024/7/26 88.39% 136.3 32 2 166.3 248.5 239.6 5.7 8.4 2024/8/2 88.90% 137.1 32 2 167.1 249.7 #N/A #N/A #N/A 2024/8/9 89.10% 137.4 32 2 167.4 250.1 #N/A #N/A #N/A 货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/7/12 73.8 118.4 2.1 0.0 116.3 240.8 238.3 1.2 -3.2 2024/7/19 73.6 118.2 2.1 0.0 116.0 240.2 239.7 0.3 2.1 2024/7/26 73.3 117.6 2.1 0.0 115.4 239.0 239.6 -0.3 -2.3 2024/8/2 73.2 117.5 2.1 0.0 115.3 238.8 #N/A #N/A #N/A 2024/8/9 73.1 117.3 2.1 0.0 115.2 238.5 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 100% 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 202220232024 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 本周焦煤产量上升 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 1月 资料来源 ：钢联资讯 、 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 92.22% 3.37% -4.32% 河北地区 91.08% 0.49% -1.89% 山东地区 74.67% -0.33% -3.28% 内蒙地区 102.97% 2.52% 3.53% 陕西地区 94.88% 15.33% 26.46% 汇总 88.39% 2.55% -3.27% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 580.89 3.80% -3.99% 河北地区 57.96 0.54% -2.03% 山东地区 136.37 -0.45% -4.21% 内蒙地区 53.95 2.51% 3.55% 陕西地区 16.10 19.26% 38.67% 汇总 892.72 2.97% -3.26% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 60 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资 来 45料 源 ：钢联 30资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 68.58% 2.18% -5.32% 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期货 20202021202220232024黑 色 业 1500事 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1309车，环比上周上涨121车。 130 120 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨） 20202021202220232024 焦化微利状