硅策略周报

2024年7月28日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 汇报人：封帆 硅:近月合约价格或维持底部震荡 期货从业资格号:F3036024 交易咨询从业证书号:Z0014660审核人:王伟伟 本周综述 项目0 重要提示 评估 月产量 预计7月工业硅产量为47万吨，当月同比66%6月工业硅产量为45.3万吨，当月同比70.9%，累计同比34.3% 利空 周产量 工业硅周度产量104520吨，周度环比减少2140吨总开炉子数量420台，周度环比减少11台 库存 广期所仓单库存33.4万吨，周度环比增加0.6万吨SMM统计工厂库存23.4万吨，周度环比减少2.5万吨SMM统计社会库存46.5万吨，周度环比增加1万吨总库存69.9万吨，周度环比减少1.5万吨 利空 对盘面利润 新疆421#生产成本12786元/吨，利润-1179元/吨云南421#生产成本12917元/吨，利润-1061元/吨四川421#生产成本12062元/吨，利润-55元/吨 利多 月消费 6月多晶硅产量15.1万吨，当月同比24.7%，累计同比50.7%；6月光伏组件产量47.7GW，当月同比24.5%，累计同比27.1%；6月有机硅产量20.6万吨，当月同比增加32.9%，累计同比17.7% 利空 周消费 多晶硅周度产量35150吨，周度环比减少2650吨，行业毛利率-17%有机硅周度产量43500吨，周度增加200吨，完全成本亏损1415元/吨合金行业进入消费淡季 本周策略 【投资逻辑】过去一周工业硅盘面价格继续下探后周底略有反弹收盘于10450元/吨。供应端，丰水期低廉的成本和远期盘面的高价格刺激供给端积极复产，云南四川复产积极性极高，新疆大厂常规检修影响10台左右炉子的正常生产，非主流生产地出现了减产情况，但影响极为有限，供给压力依旧明显。消费方面，多晶硅产量周度环比下滑，但库存压力未见缓解，现货市场价格平稳，企业利润难以修复。有机硅环比平稳无明显变化，合金行业进入消费淡季。受供给端检修影响社会整体库存略有下滑，但现货市场压力依旧较大，成交困难，短期检修不足以扭转供应过剩的长期格局。 【投资策略】近月合约价格跌至丰水期现金成本线附近，前期空单可以止盈，硅价或进入底部震荡盘整区，可短线逢高布空。下半年供应持续过剩，远月反弹后可布局长线空单。 目录 CONTENTS 工业硅 01 02 有机硅 03多晶硅 04铝合金 01 工业硅 现货市场价格 类别 2024/7/26 2024/7/19 周度变化 地区升贴水 折盘面价格 华东 11800 12150 -350 0 11800 553# 广东 11800 12100 -300 -150 11950 天津 11700 12000 -300 -100 11800 昆明 11850 12200 -350 -550 12400 现货价格 华东 12350 12950 -600 0 10350 421# 广东 12450 13000 -550 -150 10600 天津 12350 13000 -650 -100 10450 品质升水 2000 昆明 12500 12900 -400 -550 11050 成都 12300 12800 -500 -400 10700 价差 昆明421#-553# 650 700 -50 资料来源：一德有色、SMM 现货市场基差走强 553#工业硅价格421#工业硅价格 17000 华东 黄埔 天津 昆明 新疆 18000 华东 黄埔 天津 昆明 四川 新疆 16000 17000 15000 16000 14000 15000 13000 14000 12000 13000 11000 12000 10000 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 2024/04 2024/06 11000 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 2024/04 2024/06 99#工业硅价格昆明421#-553# 17000 天津 新疆 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 2024/04 2024/06 2021 2022 2023 2024 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 工业硅复产极为积极 金属硅产量 同比（右） 97+再生硅产量 同比（右） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-01 80 70 60 50 40 30 20 10 0 (10) (20) 7 120% 6 100% 5 80% 60% 4 40% 3 20% 2 0% 1 -20% 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 2023-12 2024-05 0 2021-01 -40% 2021-06 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 2023-12 2024-05 工业硅月度产量97+再生硅产量 净出口工业硅周度产量 工业硅净出口 同比（右） 2021 2022 2023 2024 9150% 8 7 100% 120000 110000 100000 6 90000 50% 5 80000 4 70000 0% 3 2 -50% 1 0 2020-01 -100% 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2024-01 60000 50000 40000 30000 20000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 开炉数 2021 2022 2023 2024 500 450 400 350 300 250 200 150 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 全国开炉数 云南开炉数 新疆开炉数 2021 2022 2023 2024 190 170 150 130 110 90 70 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 四川开炉数 2021 2022 2023 2024 120 100 80 60 40 20 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2021 2022 2023 2024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 原料价格 类别 2024/7/26 2024/7/19 变化 周环比 硅石 新疆 475 475 0 0% 云南 420 420 0 0% 湖北 462.5 462.5 0 0% 江西 445 445 0 0% 广西 390 390 0 0% 石油焦 扬子焦 1380 1380 0 0% 茂名焦 1400 1400 0 0% 广州焦 1360 1360 0 2% 塔河焦 1240 1240 0 2% 硅煤 新疆 2000 2000 0 0% 宁夏 1475 1475 0 0% 电极 碳电极 8750 8750 0 0% 石墨电极 15200 15200 0 0% 成本 新疆 12787 12786 1 0.0% 云南 12919 12918 1 0.0% 四川 12063 12063 0 0.0% 盘面利润 新疆 -1182 -1011 -171 17% 云南 -1064 -893 -171 19% 四川 -58 113 -171 -151% 资料来源：一德有色、SMM 原料价格下滑 700 新疆 云南 湖北 江西 广西 650 600 550 500 450 400 350 300 2021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/05 硅石价格石油焦价格 3500 扬子焦 茂名焦 广州焦 塔河焦 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/05 6000 新疆 宁夏 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/05 35000 炭电极 石墨电极 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/05 硅煤价格电极价格 资料来源：一德有色、SMM、百川 西南水电充裕 云南电价四川电价 2021 2022 2023 2024 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2021 2022 2023 2024 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 新疆伊犁电价 2021 2022 2023 2024 0.39 0.38 0.37 0.36 0.35 0.34 0.33 0.32 0.31 0.3 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 •6月份云南电价0.4-0.45元/度，下滑6-7分钱/度 •6月四川电价0.34-0.37元/度，下滑1毛钱/度，低于前两年同期水平 工业硅成本利润 云南成本利润新疆成本利润 折算盘面利润 云南421#生产成本 17000 5000 16500 4000 16000 3000 15500 15000 2000 14500 1000 14000 0 13500 -1000 13000 12500 -2000 12000 2022/12 -3000 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 2024/06 新疆利润 新疆421#生产成本 15000 6000 5000 14500 4000 14000 3000 13500 2000 1000 13000 0 12500 -1000 12000 2022/12 -2000 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 2024/06 资料来源：一德有色、SMM、百川 新疆421#生产成本12786元/吨，利润-1011元/吨云南421#生产成本12917元/吨，利润-893元/吨四川421#生产成本12062元/吨，利润111元/吨 库存压力依旧 工业硅总库存 工业硅仓单库存 80 总库存 70 60 50 40 30 20 10 0 2023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/06 40 仓单库存 35 30 25 20 15 10 5 0 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 30 样本