社服行业周报（2024.07.22-07.26）：赛事流量带来出境增量，头部酒企开启全球化竞争

行业周报 证券研究报告 赛事流量带来出境增量，头部酒企开启全球化竞争 ——社服行业周报（2024.07.22-07.26） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 大型国际赛事对旅游业具有强大拉动力，巴黎奥运会带来旅游热潮。 日期: 2024年07月28日 携程数据显示，截至24/07/26，内地游客在奥运期间（7.26-8.11） 赴巴黎旅游的订单全量同比去年增长114%，内地旅客预订巴黎酒店订 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 2% -3%07/23 -9% 10/23 12/2302/2405/2407/24 -14% -19% -24% -29% -35% -40% 相关报告： 《泡泡玛特业绩超预期，持续关注假日经济》 ——2024年07月21日 《入境游市场持续升温，关注Z世代新型社交消费》 ——2024年07月14日 《免签红利显著，入境游迎来政策+市场双轮驱动》 单量同比增长194%，预订法国租车的订单同比增长126%。在奥运会的带动效应下，欧洲游热度上升，不少航司增开欧洲方向新航线。航旅纵横大数据显示：7月以来，中国内地往返法国的客运航班量每周超过100班次，比去年同期增长约60%；中法航线的机票平均价格比去年同期下降超过二成。7月24日—8月11日（包含巴黎奥运会率先开赛的时间），国内前往法国的机票预订量同比去年增长约1.1倍，比一个月前增长约23%。7月24日—8月11日，国内前往欧洲的机票预订量同比去年增长约89%，比一个月前增长约18%。作为全球顶级IP，奥运会蕴含着巨大的商业价值。随着国民经济水平和健康意识不断提升，消费者有能力也有意愿提高体育相关消费。世界旅游组织数据显示，全球体育旅游产业的年均增速在15%左右，是增长最快的细分市场。除了赛事举办地以及周边商品等商业收入，“体育消费者”无疑更是一批高净值消费者。以北京为例，2021年至2023年，北京体育消费总规模年均达到700亿元以上，人均体育消费超过3000元。往往大型赛事会在赛后给当地带来更大的旅游流量，甚至会造就一些网红的目的地城市。我们看好旅游与体育通过资源置换、整合实现资源变现，彼此赋能。奥运经济的聚合效应、裂变效应以及辐射效应或将为中国旅企带来新的发展势能。 ——2024年07月07日 头部酒店集团持续出海开辟新增长曲线，开启全球化竞争。根据锦江酒店数据，巴黎奥运会期间预计位于巴黎大区的直营酒店的平均房价较去年同期上升约150%，预计在7月及8月期间的直营酒店平均房价较去年同期上升约70%，其中位于巴黎市内的酒店平均房价表现更为显著。为更加方便国人出行，锦江酒店已完成1036家法国卢浮旗下酒店上线锦江荟APP，用户可通过“锦江荟”预订平台进行相关门店的预订。此次奥运会的举办对于锦江国际集团而言不仅是品牌展示的机会，更是其完成全球亮相的最佳舞台。本土酒店集团中锦江国际集团、华住集团早已通过并购拿下不少海外市场的份额，开始全球市场的布局经营。2015年，锦江国际集团通过收购法国卢浮酒店集团获得 行业周报了多个法国本土及其他地区的酒店品牌，目前在法国拥有近千家酒店，同时目前锦江酒店旗下位于法国酒店配套经营的餐厅共有375家。2019年，华住通过全资子公司完成对德意志酒店集团100%股权收购。后者是德国第一大本土酒店集团，彼时已开业酒店118家，拥有5大酒店品牌。2023年全年，华住集团来自Legacy-DH分部的收入为 44亿元，同比增长38.6%。中国免签国家范围持续扩容，且在诸多政策层面利好的助力下，出境游和入境游热度持续走高。世界旅游联盟发布的《2024年上半年中国出境旅游市场景气报告》和《2024年上半年中国入境旅游市场景气报告》预测，2024年将是出境游市场从恢复性增长迈向持续性繁荣的重要一年，入境游市场正在持续回暖并处于加速恢复中。随着更多国人出境，更多国外旅客进入，可以最大化地提升国内品牌知名度，也为国内酒店品牌在国外落地提供了可能，助力本土酒店出海。建议关注：华住集团-S、锦江酒店。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）4 图2：国内主要航空公司月度客座率（%）4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）4 图4：中国执行航班数量（架次）4 图5：IATA月度客座率（%）4 图6：上海平均客房出租率及同比（%）5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）5 图8：海南旅游消费价格指数5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）5 图10：北京餐饮门店数量（家）6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家）6 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.07.26收盘）6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）图2：国内主要航空公司月度客座率（%） 铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人） 民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%） 111,000 10 9 7 8500 6 5 40 3 2 1 0-500 120 100 80 60 40 20 0 春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%） 南方航空客座率（%）中国国航客座率（%） 东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）图4：中国执行航班数量（架次） 上海机场旅客吞吐量（万人） 大陆境内航班数（架次） 右轴：中国港澳台地区航班数（架次） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 深圳机场旅客吞吐量（万人）右轴：国际航班数（架次） 美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人） 600 400 200 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：IATA月度客座率（%） PLF:中国（%）PLF:全球（%）PLF:国际市场（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年6月上海星级饭店平均客房出租率为66.30%，同比上升2.40pct，恢复至2019年同期98.81%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%）图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 上海星级饭店客房出租率（%） 北京（元/间夜）上海（元/间夜） 右轴：上海同比（%） 广州（元/间夜）深圳（元/间夜）海南（元/间夜）海口（元/间夜） 8050 7040 30 6020 5010 400 30-10 20-20 -30 10-40 0-50 1,000 500 0 重庆（元/间夜） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年6月海南旅客吞吐量为394.56万人，同比减少 4.20%，比2019年同期增加6.71%. 图8：海南旅游消费价格指数图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 海南旅游消费指数 140 120 100 80 60 40 20 0 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年6月北京餐饮门店数量为138914家，环比减少 2.55%，较2023年6月增长11.11%。 蜜雪冰城2024年6月开店926家，同比增长28.97%，2023 全年共开店5701家。瑞幸咖啡2024年6月开店480家，同比减 少24.41%，2023全年共开店9032家。老乡鸡2024年6月开店 29家，同比上升141.67%，2023全年共开店139家。 图10：北京餐饮门店数量（家）图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 瑞幸咖啡开店数（家） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量（家） 4000 3000 2000 1000 0 蜜雪冰城开店数（家） 右轴：老乡鸡开店数（家） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2附表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.07.26收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人民币） 2023年净利润（百万元人民币） YoY（%） 603099.SH 长白山 55.76 138.06 340.59 1179.HK 华住集团-S 783.34 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 35.77 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 701.21 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 409.90 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 70.14 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1369.00 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 27.91 200.50 -31.05 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明