铅锌产业链周度报告

铅锌产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-7-26 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告PA摘RT要01 市场焦点 （1）截至7月25日，Mvsteel调研数据显示全国主要市场锌锭库存四连降至15.46万吨，与周初一样，除了ft东地区持稳，其他地区库存全面下滑，上海、广东、天津三地库存录减态势明显。 （2）截至7月25日，Mysteel调研数据显示全国主要市场铅锭库存继续大幅下降至3.65万吨，刷新了近一年低位。 主要观点 锌：基本面，矿端扰动依旧频发，锌矿现货市场依旧紧张，TC继续走低，现货市场甚至出现负数的进口TC，冶炼厂利润严重受损，7月减产范围预计扩大。但海外高库存下，警惕进口锌流入对国内锌供给的补充影响。消费端，总体消费开始进入季节性淡季，需求复苏的节奏较为迟缓。由于锌价下跌速度过快，下游补库出现观望情况，现货成交偏弱。近期宏观面变数较多，市场风险规避情绪加剧，加之内需证伪，基本金属普遍回落，关注宏观情绪的转变。 铅：由于铅精矿进口增加，进口粗铅流入国内市场，一定程度上缓和了国内原料供应紧张，前期电解铅冶炼企业检修将陆续结束，河南、安徽等地区冶炼企业逐渐爬产将给7月带来主要的增量预期。另外近期内蒙古地区大型再生铅炼厂及安徽部分再生铅炼厂有复产计划，但整体而言废电瓶报废量未有明显改善，废电瓶供应紧张持续，价格持续突破，再生冶炼盈利受限。大部分再生铅企业对于7月产量仍有下滑预期。伦铅大批量交仓，铅锭国内库存远低于海外，内外比价走强，铅锭进口窗口持续开启。需求端，当下逐步进入下游消费旺季，下游铅蓄电池企业开工基本维稳。受基本金属整体弱势带动，铅价跌破19000支撑位，短期铅价或维持弱势，关注成本支撑对再生铅企业复产节奏影响。 交易策略 锌：震荡偏弱；铅：震荡偏弱。 多空因素分析（锌） 利多因素 利空因素 锌矿供应偏紧延续 需求复苏的节奏较为迟缓 7月减产范围预计扩大 库存继续维持高位 锌矿TC持续下行 多空因素分析（铅） 利多因素 利空因素 再生铅产量7月有下滑预期 进口粗铅流入国内市场 废电瓶供应紧张持续 电解铅冶炼企业检修将陆续结束 下游消费进入旺季 中国6月锌矿砂及其精矿进口量环比微增1.26%至269534吨，同比减少30.80%。其中厄立特里亚输送量环比暴增412.72%至52481吨，取代秘鲁成为最大供应国，同比增幅也在一倍以上。澳大利亚输送量也增逾一成至49364吨，升至第二大供应国。秘鲁输送量环比降逾三成至38344吨，沦落为第三供应国。国内锌矿供应持续偏紧，7月国内精炼锌减产增加。 497,172 447,172 397,172 347,172 297,172 247,172 197,172 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 5,231,961 4,731,961 4,231,961 3,731,961 3,231,961 2,731,961 2,231,961 1,731,961 1,231,961 731,961 231,961 进口数量:锌矿砂及精矿:累计值 147,172 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 20222023202420202021 到厂价(含税):锌精矿:50%:河池 22,030 20,030 18,030 / ) 吨16,030 ( 元 14,030 锌精矿价格明显下跌。锌精矿:50%:河池价格为19380元/吨，较上周跌370元/吨；锌精矿:50%:郴州价格为19240元/吨，较上周减少710元/吨。 12,030 10,030 8,030 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 到厂价(含税):锌精矿:50%:郴州 22,070 20,070 18,070 (/) 吨16,070 元 14,070 12,070 10,070 8,070 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 锌精矿:50%:进口TC平均价 365 315 265 / ) 吨215 ( 元美165 115 2024年7月份的月度加工费：Zn50国产TC(月)：2200元/金属吨，较上月下降500元/金属吨。Zn50进口TC(月)：10美元/干吨，较上月下降10美元/干吨。 65 15 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 6,650 20182019202020212022 锌精矿:50%:南方平均价 7,500 锌精矿:50%:北方平均价 6,150 7,000 5,650 ) 5,150 / 吨 ( 元 4,650 4,150 3,650 6,500 ) 6,000 / 吨 5,500 ( 元 5,000 4,500 4,000 3,150 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 3,500 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2018201920202021202220182019202020212022 () 国家统计局发布报告显示，2024年6月中国锌产量59万吨，同比增加5.7%。6月广西、甘肃、贵州地区产量超预期增加，另外陕西、甘肃、云南、贵州地区部分冶炼厂检修恢复，而湖南等地的部分冶炼厂检修停产带来一定减量。进入7月，SMM表示，河南、内蒙古、陕西、甘肃、青海、云南等地冶炼厂因原料紧缺和常规检修带来一定量的减产，同时湖南、云南等地部分冶炼厂前期检修恢复带来一定增量，整体来看产量下降明显。 68 产量:锌:当月值 6358534843 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20242020202120222023 产量:锌:当月同比 1510 50 -5 -10 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20242020202120222023 产量:锌:累计值 785685585485 吨万 385285185 85 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20242020202120222023 产量:锌:累计同比 1712 72 -3-8 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20242020202120222023 海关总署在线査询数据显示，中国6月精炼锌进口量为34929吨，环比减少21.35%，同比下降22.94%。其中哈萨克斯坦输送量环比下降6.39%至12276吨，成为最大供应国，澳大利亚输送量骤降46.44%至9945吨，落至次席。6月份精炼锌进口呈现小幅亏损局面，且国内锌市下游需求仍然偏弱，进口积极性减弱。 81,000 71,000 进口数量:精炼锌:当月值 7,018 6,018 出口数量:精炼锌:当月值 61,000 5,018 51,000 41,000 31,000 21,000 11,00001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 1,000 20242020202120222023 4,018 3,018 2,018 1,018 18 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 据中汽协数据，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。今年1-6月份，汽车产销量分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。6月新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，环比分别增长7%和10%，市场占有率达到41.1%。1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。今年一季度车企价格战加重了消费者的观望情绪，随着价格战阶段性降温，新车上市，国家“依旧换新”政策细则出台，消费者的购买力得到释放，推动新能源汽车销量保持较高增速。 1-6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。受益于房地产刺激政策，6月新房销售好转，今年1-6月商品房销售面积同比下滑19%，较前值提高1.3个百分点。总体来看，内需持续下滑，地产大招对房地产拉动效果不明显，期待市场有进一步稳增长政策出台。 520 420 320 (%) 220 120 20 产量:汽车:当月同比 75 55 35 (%) 15 -5 -25 -45 房屋新开工面积:累计同比 -80 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20222023202420202021 总库存:LME锌 266,000 216,000 () 吨 166,000 吨 116,000 66,000 LME公布数据显示，库存有所下跌，最新库存水平为243975吨，处于三年历史同期高位；7月19日当周，沪锌库存明显减少，周度库存减少4.86%至120054吨；7月25日，中国精炼锌社会库存15.47万吨，库存持续回落。 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 16,000 20202021202220232024 锌锭库存季节性走势图 28.80 23.80 18.80 13.80 8.80 3.80 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 库存小计:锌:总计 178,000 158,000 138,000 () 118,000 吨98,000 78,000 58,000 38,000 18,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 沪铅期现走势图 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 本周铅期现有所回落，现货跌幅小于期货，基差为865元/吨，升水